【大佬持仓跟踪】机器人+汽车零部件，已建成月产3万套行星滚柱丝杠的产线，丝杠产品完成送样，这家公司商用......

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核心结论

兴全合瑞混合基金经理谢书英一季度重仓持有新坐标，该股核心投资逻辑在于：主营业务（发动机精密零部件）具备全球化供应链优势和稳定高毛利；同时，公司积极布局行星滚柱丝杠新业务，已建成月产3万套产线并完成送样，有望成为第二增长曲线。券商看好其全球化布局和技术延伸带来的成长空间。

关键信息

1. 核心主业稳中有升：

• 主营汽车发动机配气机构精密零部件，凭借冷锻工艺技术切入全球主流车企供应链，客户包括大众、比亚迪、潍柴动力等。
• 综合毛利率长期维持在50%以上，2025年为53.97%，2026年Q1仍达52.68%。
• 高毛利的海外业务（55.6%）和商用车业务（63.17%）营收占比持续提升，结构优化带动整体盈利能力。

1. 第二增长曲线初现：

• 控股子公司“玖月捌传动”专注丝杠产品研发。
• 已完成从设计到验证的全流程开发，产品包括大承载反向式行星滚柱丝杠、微型丝杠等。
• 截至2026年3月底，已建成月产3万套行星滚柱丝杠的产线，并获得客户高度评价。丝杠业务可应用于机器人线性关节、新能源汽车线控制动等多个场景。

1. 机构观点：

• 中信建投证券认为，公司全球化布局和高端客户突破优化了收入结构。凭借冷精锻技术优势拓展丝杠等精密零部件领域，丝杠业务有望成为新增长点。
• 在乐观/保守情景下，预计公司2026-2028年净利润分别约为2.91/2.55亿元、3.35/2.90亿元、3.86/3.31亿元。

潜在影响

• 业绩驱动因素转换：公司的成长动力正从传统的汽车发动机部件向价值量更高、应用更广的精密传动部件（丝杠）切换。若丝杠业务顺利放量，将显著提升公司的估值天花板和业绩弹性。
• 机器人产业链标的：行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行关节的核心部件。公司切入该赛道，使其具备了机器人产业链的核心零部件属性，有望受益于机器人产业的规模化发展。
• 盈利能力有望维持高位：尽管汽车行业竞争激烈，但公司通过业务结构优化（提高海外、商用车等高毛利业务占比），有效对冲了降价压力，毛利率有望持续保持相对高位。

关注要点

1. 丝杠业务进展：密切跟踪丝杠产品的客户验证、批量订单获取情况、产能爬坡进度以及良率表现。这是决定公司未来估值和成长性的核心变量。
2. 盈利能力持续性：关注下游整车厂商的价格战压力是否向上游传导，以及公司海外业务和商用车业务的高毛利能否维持。
3. 新业务毛利率：关注行星滚柱丝杠业务的毛利率水平，是否能延续公司精密零部件制造的高毛利特点。
4. 券商预测兑现：关注公司后续季报能否逐步兑现中信建投等机构对2026-2028年的营收和净利润增长预期。

关联个股

• 新坐标

电报解读

谢书英自2022年9月任兴全合瑞混合基金经理。该基金一季报显示，其第四大持仓股为新坐标，股票持仓占比为5.01%。

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持仓公司解析

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· 新坐标

1、主营发动机关键部件，成功切入全球主流车企供应链

专注于汽车发动机配气机构系统精密零部件的研发与生产，其主要产品包括气门组精密零部件和气门传动组精密零部件。并且凭借先进的冷锻工艺技术成功切入全球主流汽车制造商的供应链体系，客户名单涵盖大众全球、比亚迪、中国重汽、潍柴动力等国内外知名车企。从核心竞争力来看，该公司冷锻工艺技术以其高精度、高材料利用率和低成本优势，特别适合汽车零部件的大规模生产。从全球化供应链布局来看，公司先后在欧洲和墨西哥设立全资子公司及生产基地。

公司业务属于金属塑性加工行业中的冷精密成形板块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺，而冷精密成形是金属零件制造的重要方法，基于其高材料利用率、优良机械性能及绿色生产特性，使其成为复杂精密零件制造的优选方案，适配汽车、航空航天、机器人等多领域高端需求。

2、已建成月产3万套行星滚柱丝杠的产线，丝杠产品完成送样

公司以精密制造为核心竞争力，同时整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。在大承载反向式行星滚柱丝杠、微型循环式、微型反向式行星滚柱丝杠、微型梯形丝杠等领域，公司完成了从产品设计、工艺开发到内部试验验证的全流程开发工作。2025年，公司积极配合客户完成丝杠产品的定制化研发、迭代与送样，获得客户高度评价。

公司目前研发的滚珠丝杠和滚柱丝杠的运用领域和场景很多，包括新能源汽车线控制动系统，数控机床，医疗器械，自动化设备，机器人线性执行关节等等。截至2026年3月底，公司建成月产3万套行星滚柱丝杠的产线，丝杠业务有望成为公司新的增长曲线。

3、综合毛利润率维持在50%以上，商用车业务2025年毛利率超63%

在下游整车企业持续高强度竞争的背景下，公司2025年综合毛利率为53.97%，较2024年提升2.07pct，2026年一季度毛利率仍然维持在50%以上水平（52.68%）。公司毛利率稳中有升，也得益于高毛利率业务占比的提升，如公司海外业务、商用车业务在2025年的占比均有提升。2025年公司海外业务毛利率为55.6%，明显高于境内业务的51.98%。2025年海外业务增速达到40.38%，占比提升至51%。另外，公司商用车业务2025年毛利率为63.17%，明显高于乘用车业务的53.39%，而商用车业务营收增速高于乘用车业务，达25.71%，其营收占比提升至18.3%。

4、券商观点

中信建投研报认为，公司通过全球化布局和高端客户项目的持续突破，实现了收入结构优化和盈利能力提升。此外，公司凭借冷精锻技术优势，积极拓展丝杠等精密零部件领域，已取得多项专利，丝杠业务有望成为新的增长点。乐观情景下，公司营收保持较快增长，成本/费用管控进一步提升，预计公司2026-2028年营业收入分别约9.22/10.61/12.25亿元，净利润分别约2.91/3.35/3.86亿元。保守情景下，公司营收增长较慢，预计公司2026-2028年营业收入分别约9.11/10.35/11.80亿，净利润分别约2.55/2.90/3.31亿元。

重要财务指标

资料来源：iFinD，中信建投证券

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。

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