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脱水研报光通信测试国内龙头，示波器单价两年2.4倍，跨界切入存储测试设备——0701评级日报......
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AI 简报
金融资讯简报（2026年7月1日）
核心结论
本期评级日报聚焦三只标的：联讯仪器（光通信测试龙头，切入存储测试）、博迁新材（MLCC镍粉受益AI服务器需求爆发）、华康洁净（洁净室工程订单充裕，拓展电子及出海）。三家公司均处于国产替代或高景气赛道，具备结构性成长逻辑。
关键信息
- 联讯仪器：全球第二家量产1.6T光模块全部核心测试仪器；2024年中国光通信测试仪器市占率9.9%（本土企业第一）；采样示波器单价从2022年11.56万元/台升至2025年前9月28万元/台，量价齐升；IPO净募资19.07亿元，其中3.85亿元用于存储测试设备项目（年产高速存储芯片测试系统75台、HBM KGD分选测试系统50台）。全球存储芯片测试机2024年收入约19.3亿美元，预计2031年30.2亿美元，外资占68.44%份额，国内高速产品空白。
- 博迁新材：三星电机（约占公司营收40%-50%）拟签约5000亿韩元AI服务器MLCC供应协议，并投资507亿比索扩建菲律宾工厂（年产超1000亿颗MLCC，预计2027年Q4运营）。公司镍粉核心产品历史周期单价涨幅约20%-35%，当前高端镍粉供给趋紧。同时研发40-60nm粒径粉体，拓展光伏铜粉、银包铜粉等。
- 华康洁净：截至2026Q1在手订单36.5亿元（医疗净化25.4亿、实验室6.7亿）；2026年4-6月连续中标越润集成电路1.06亿元、中微公司华南总部9400万元、浙大一院台州医院8247万元。电子洁净业务覆盖半导体全产业链，已服务长江存储子公司、北京奥普托科等。全球洁净室建设市场规模预计从2025年69.4亿美元增至2026年77.3亿美元。已在东南亚、中东设立海外运营中心。
潜在影响
- 联讯仪器：AI驱动光模块迭代加速（周期从3-4年缩至2年），硅光技术占比升至2030年60%，公司作为本土龙头有望持续受益于国产替代（海外占84%份额）。切入存储测试设备市场，若成功将打造第二增长曲线，打破外资垄断。
- 博迁新材：三星电机大单落地将直接拉动公司高端镍粉需求，叠加AI服务器及ADAS推动高容MLCC需求爆发，镍粉价格进入上行周期。公司技术平台化拓展有望提升估值。
- 华康洁净：电子洁净业务获头部客户（中微公司）验证，叠加长江存储三期投产等半导体扩产周期，订单持续性强。出海战略打开中长期空间。
关注要点
- 联讯仪器：1.6T光模块测试设备放量节奏；存储测试设备客户导入进展；高端示波器单价能否继续提升。
- 博迁新材：三星电机菲律宾工厂建设进度及镍粉供应协议执行；镍粉价格实际涨幅是否达到历史周期水平；新品类（铜粉、银包铜粉）量产进度。
- 华康洁净：在手订单转化速度；电子洁净业务新客户拓展情况；海外项目落地节奏及利润率。
关联个股
- 联讯仪器（光大证券推荐）
- 博迁新材（浙商证券推荐）
- 华康洁净（国泰海通推荐）
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正文
光通信测试国内龙头，示波器单价两年2.4倍，跨界切入存储测试设备——0701评级日报
2026/07/01 21:20
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联讯仪器是国内光通信测试设备龙头，全球第二家量产1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，积极拓展存储芯片测试设备打造第二增长曲线。
1、公司为全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，2024年在中国光通信测试仪器市场市占率9.9%，位列市场第三，是前五中唯一的本土企业。海外企业占据约84%份额，国产替代空间巨大。
2、AI驱动数据中心光模块迭代周期从3-4年缩短至2年左右，硅光技术市场占比将从2025年30%升至2030年60%。公司采样示波器单价已从2022年11.56万元/台升至2025年前9月28万元/台，量价齐升趋势明确。
3、IPO净募资19.07亿元，存储测试设备项目投资约3.85亿元，将年产高速存储芯片测试系统75台、HBM芯片KGD分选测试系统50台，填补国内高速存储测试机空白。募投项目同时面向3.2T、6.4T光模块和硅光晶圆测试，年产误码分析仪500台、采样示波器240台。
4、全球存储芯片测试机2024年收入约19.3亿美元，预计2031年增至30.2亿美元，五家外资龙头合计占68.44%市场份额，国内厂商高速产品处于空白阶段。公司依托高复用核心技术体系向存储测试延伸，有望打造第二增长曲线。
| 行业/题材 | 股票简称 | 评级机构 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 光通信测试 | 联讯仪器 | 光大证券 | 1、公司为全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，2024年在中国光通信测试仪器市场市占率9.9%，位列市场第三，是前五中唯一的本土企业。海外企业占据约84%份额，国产替代空间巨大。2、AI驱动数据中心光模块迭代周期从3-4年缩短至2年左右，硅光技术市场占比将从2025年30%升至2030年60%。公司采样示波器单价已从2022年11.56万元/台升至2025年前9月28万元/台，量价齐升趋势明确。3、IPO净募资19.07亿元，存储测试设备项目投资约3.85亿元，将年产高速存储芯片测试系统75台、HBM芯片KGD分选测试系统50台，填补国内高速存储测试机空白。募投项目同时面向3.2T、6.4T光模块和硅光晶圆测试，年产误码分析仪500台、采样示波器240台。4、全球存储芯片测试机2024年收入约19.3亿美元，预计2031年增至30.2亿美元，五家外资龙头合计占68.44%市场份额，国内厂商高速产品处于空白阶段。公司依托高复用核心技术体系向存储测试延伸，有望打造第二增长曲线。 |
| MLCC镍粉 | 博迁新材 | 浙商证券 | 1、三星电机拟敲定约5000亿韩元AI服务器MLCC供应协议，合同金额约占其电子元器件部门年收入10%。三星电机占博迁新材营收比例约40%-50%，公司有望充分受益于AI服务器MLCC需求爆发。2、三星电机菲律宾工厂投资507亿比索扩建AI服务器用MLCC产线，规划生产超1000亿颗MLCC，预计2027年第四季度商业运营。博迁新材作为其MLCC镍粉核心供应商，产能已自25年8月以来持续扩圈片加载申请三星电机原料需求。3、参考2017-2019年历史周期，公司镍粉核心产品售价平均涨幅约20%-35%。当前AI服务器及新能源车ADAS拉动高容MLCC需求，全球高端镍粉供给趋紧，价格有望进入上行周期。4、公司十五五期间将投资研发40-60nm粒径粉体，批量化生产60nm金属粉体，同时拓展纳米金属粉体浆料前驱体。随三星电机菲律宾工厂产能投产，高端镍粉占比有望持续提高，产品迭代优势明显。5、公司依托全球领先的PVD粉体技术，逐步拓展光伏级铜粉、银包铜粉及电感用合金粉等第二三成长曲线，技术平台型公司地位持续提高。 |
| 洁净室工程 | 华康洁净 | 国泰海通 | 1、在手订单充裕，新签大单持续落地。截至2026Q1在手订单36.5亿元，其中医疗净化25.4亿元、实验室6.7亿元。2026年4-6月连续中标越润集成电路1.06亿元、中微公司华南总部9400万元、浙大一院台州医院8247万元三个项目，电子洁净业务持续获客户验证。2、电子洁净业务获头部客户验证，覆盖半导体全产业链。2024年成立电子洁净事业部，已服务长江存储子公司上海宏茂微电子、北京奥普托科等企业。中标中微公司华南总部一期研发系统工程，切入半导体设备头部供应链，覆盖先进封装、硅片、光刻胶、新型显示等细分领域。3、下游半导体扩产叠加全球洁净室市场扩容，行业景气持续向上。长江存储三期规划2026年投产，月产能10万片晶圆，全球NAND市占率有望突破10%。全球洁净室建设市场规模预计从2025年69.4亿美元增至2026年77.3亿美元。4、积极推进出海战略，布局海外高增长市场。公司已在东南亚、中东等地设立区域运营中心与合作联络点，重点拓展海外医疗、电子半导体等领域的洁净市场，打开中长期成长空间。 |
研报来源：
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1、光大证券，陈佳宁，S0930512120001，联讯仪器：光通信测试仪器龙头，布局全产业链核心环节，拓展存储测试设备领域。2026年7月1日
2、浙商证券，李超，S1230526040003，博迁新材：MLCC超级周期，镍粉有望量价齐升。2026年7月1日
3、国泰海通，韩其成，S0880516030004，华康洁净：洁净室专业集成商，积极拓展电子洁净。2026年7月1日
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