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核心结论

• 券商行业：科技资产证券化提速，监管支持硬科技企业利用资本市场发展，优质科技资产供给改善将推动券商大投行业务链收入高增，头部券商ROE中枢有望上行，带来估值重估。
• 特发信息：作为国有控股的老牌光通信领军者，公司受益于AI驱动光纤量价齐升与MPO高端化，光纤+MPO双轮驱动，业绩有望迎来反转；历史包袱出清后，盈利拐点将至。

关键信息

• 监管动态：外交部指出中日关系面临严重困难，责任完全在日方；美国6月ADP就业人数低于预期（9.8万人，预期11.8万人）；美联储主席沃什表示不会给出前瞻性指引。
• 券商行业：长鑫科技、长江存储、宇树科技等硬科技企业IPO推进中，监管持续支持硬科技企业利用资本市场发展。开源证券认为当前处于投行周期底部修复初期。
• 特发信息：
• 光纤进入量价齐升新周期：CRU预计AI相关光纤需求占比将从2024年不足5%升至2027年30%；光纤预制棒供给紧缺（扩产周期18至24个月），国内G652.D光纤自2025年5月以来涨幅超400%。
• 高端MPO优势显著：公司深度绑定互联网头部客户，控股子公司光网科技2025年净利润同比增长121%，高端MPO已在越南批量生产，海外份额持续提升。
• 棒-纤-缆垂直一体化布局：唐山光纤预制棒项目年产400吨，投产后构建完整生态；2025年计提资产减值4.21亿元导致归母净利润亏损4.96亿元，历史包袱有望出清。

潜在影响

• 券商：短期大型科技IPO贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期硬科技项目储备决定投行景气持续性；长期大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，推动头部券商ROE中枢上行和估值重估。
• 特发信息：光纤量价齐升与MPO高端化将带动营收和利润增长；越南基地等高毛利海外业务放量，叠加历史包袱出清，盈利有望触底反弹。

关注要点

• 大型科技企业IPO（如长鑫科技、长江存储、宇树科技）的推进速度和实际落地情况。
• 光纤价格（尤其是G652.D）及光纤预制棒供给变化趋势。
• MPO高端化进展及特发信息海外份额提升的持续性。
• 特发信息唐山光纤预制棒项目投产进度及越南基地产能扩张情况。
• 市场大幅波动风险及股权投资收益的不确定性。

关联个股

• 券商：国泰海通、中信证券、中金公司（开源证券看好投行综合实力领先、业务协同能力突出的头部券商）。
• 特发信息（华创证券看好，预计2026-2028年归母净利润分别为1.35亿元、2.59亿元、3.67亿元，同比增长127.2%、92.1%、41.8%）。

【研选·研报数据】科技资产证券化提速，大投行业务链迎来重估；老牌光通信领军者，受益AI驱动的光纤量价齐升与MPO高端化

数据研选

2026.07.02 07:03 星期四

【研选·大事件——读懂大市】

回回

1、外交部：中日关系面临严重困难，责任完全在日方。

2、Meta正在构建一项云业务，以出售其过剩的AI算力。

3、美国6月ADP就业人数为9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人，前值12.2万人。

4、美国总统特朗普称，与伊朗谈判进展顺利。

5、美联储主席沃什称，不会给出前瞻性指引，将规划一条新路线，以便做出更好的决策。

【研选·行业】

券商|科技资产证券化提速，大投行业务链迎来重估

监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，优质科技资产供给改善有望推动券商大投行链条收入高增。

开源证券高超表示，当前仍处于投行周期底部修复初期，伴随长鑫科技、长江存储、宇树科技等硬科技企业IPO推进，头部券商有望通过IPO保荐承销、战略跟投、直投/私募股权投资、再融资、并购、做市、机构交易和财富管理等方式，参与科技企业资本化全过程。

短期看，大型科技IPO贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力决定投行景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商ROE中枢持续上行，进而带来估值重估。

高超看好投行综合实力领先、业务协同能力突出的国泰海通、中信证券、中金公司等。

风险提示：市场大幅波动风险；大型科技企业IPO进度不及预期；股权投资收益存在不确定性。

【研选·公司】

特发信息|老牌光通信领军者，受益AI驱动的光纤量价齐升与MPO高端化

①公司概况：特发信息是国有控股的老牌光通信领军者，公司深耕光互联三十余年，形成线缆、智慧服务、融合、物业资产经营四大业务板块；

②看好理由：华创证券于一铭看好公司作为老牌光通信领军者，受益AI驱动的光纤量价齐升与MPO高端化，光纤+MPO双轮驱动，业绩有望迎来反转：

光纤进入量价齐升新周期：AI大模型、智算中心及GPU集群高速互联成为光纤需求核心增长驱动，CRU预计AI相关光纤需求占比将从2024年不足5%快速升至2027年30%；光纤预制棒因技术壁垒高、扩产周期长（18至24个月）而供给紧缺，国内G652.D光纤自2025年5月以来涨幅超400%，公司线缆业务充分受益；

高端MPO优势显著，份额有望持续提升：MPO作为高密度光互联核心器件，受益光模块向800G、1.6T升级并向更高芯数演进、实现量价齐升；公司深度绑定互联网头部客户、高端MPO份额居前，控股子公司光网科技（持股51%）2025年净利润同比增长121%，高端MPO已在越南实现批量生产、海外份额持续提升；

棒-纤-缆垂直一体化布局，历史包袱出清盈利拐点将至：公司通过唐山子公司布局年产400吨光纤预制棒项目，投产后将构建从光棒、光纤、光缆到连接器的完整生态、具备成本与保供优势；2025年计提资产减值准备4.21亿元、导致归母净利润亏损4.96亿元，标志历史包袱有望出清，叠加越南基地等高毛利海外业务放量，盈利有望触底反弹；

③投资建议：于——铭预计公司2026-28年归母净利润分别为1.35/2.59/3.67亿元，同比分别增长127.2%/92.1%/41.8%；

④风险提示：全球AI投入不及预期；行业发展不及预期；市场竞争加剧超预期；业务进展不及预期；公司过往治理问题等。