【风口研报·公司】凭借存储处理、闪存转换层等技术成果，这家军工信息化龙头已在半导体存储器行业积累了大量......

# 六九一二（301592）简报
## 核心结论
公司作为军工信息化龙头，在军事通信与指挥模拟训练装备和军用存储控制芯片领域具备核心技术优势。凭借在存储信号处理、闪存转换层等领域的研发积累，已在半导体存储器行业积累大量优质客户，有望开辟第二增长曲线。国泰海通证券首次覆盖，预计2026-2028年归母净利润分别增长51.2%、65.1%、57.7%，对应PE分别为104.63、63.38、40.19倍。
## 关键信息
- **存储业务**：公司专注于存储控制技术，在存储信号处理、存储协议处理、闪存转换层等技术领域取得丰厚成果，是航空工业集团存储控制芯片供应商之一，已在半导体存储器行业积累大量优质客户，树立良好品牌形象。
- **训练模拟系统**：公司掌握多项核心技术，应用于多型模拟训练系统装备、短报文芯片等产品。近期世界范围内的地缘扰动，使得构建虚拟战场和复杂干扰环境背景下的模拟训练器/系统成为重要趋势，公司军事通信与指挥模拟训练装备业务有望加速起量。
- **财务预测**：国泰海通证券周明頔预计2026-2028年营业总收入分别为6.11、8.44、11.97亿元，归母净利润分别为0.81、1.33、2.10亿元，同比增长51.2%、65.1%、57.7%，每股收益分别为1.15、1.90、2.99元。
## 潜在影响
- 十五五期间国防现代化建设加速，人工智能赋能国防科技，部队信息化建设持续推进，为公司训练模拟系统和特种存储芯片带来广阔应用场景。
- 地缘冲突加剧背景下，模拟训练装备需求提升，有助于公司订单增长。
- 存储业务从军用向更广泛半导体存储器市场拓展，开辟第二增长曲线，增厚公司业绩。
## 关注要点
- 技术迭代风险：公司所处的存储芯片和模拟训练系统领域技术更新较快，需持续关注研发投入及产品竞争力。
- 业绩波动：2025年归母净利润同比下降45.4%，需关注后续订单落地及盈利能力修复情况。
## 关联个股
- **六九一二（301592）**

【风口研报·公司】凭借存储处理、闪存转换层等技术成果，这家军工信息化龙头已在半导体存储器行业积累了大量优质客户，有望开辟第二增长曲线

风口研报

2026.07.01 13:26 星期三

六九一二（301592）精要：

①构建虚拟战场和复杂干扰环境背景下的模拟训练器/系统成为一种重要发展趋势，公司军事通信与指挥模拟训练装备业务有望加速起量；

②公司是军用存储控制芯片核心供应商，已在存储信号处理、存储协议处理、闪存转换层等技术领域取得丰厚的研发成果，在半导体存储器行业积累了大量优质客户；

③国泰海通证券周明頔看好公司作为训练模拟系统龙头，存储业务有望开辟第二增长曲线，预计2026-28年归母净利润为0.81/1.33/2.10亿元，同比增长51.2%/65.1%/57.7%；

④风险因素：技术迭代风险。

回

凭借存储处理、闪存转换层等技术成果，这家军工信息化龙头已在半导体存储器行业积累了大量优质客户，有望开辟第二增长曲线

建军百年奋斗目标指引下，十五五期间我国国防现代化建设有望加速，此外人工智能赋能国防科技行业也为大势所趋，部队信息化建设持续推进。

今日，国泰海通证券周明頔首次覆盖六九一二，公司不仅是训练模拟系统龙头，也是军用存储控制芯片核心供应商，看好公司训练模拟系统需求持续提升，特种存储芯片应用场景广阔。

此外，最近世界范围内的地缘扰动，使得构建虚拟战场和复杂干扰环境背景下的模拟训练器/系统成为一种重要发展趋势，公司军事通信与指挥模拟训练装备业务有望加速起量。

周明頔看好公司存储业务有望开辟第二增长曲线，预计2026-28年归母净利润为0.81/1.33/2.10亿元，同比增长51.2%/65.1%/57.7%，对应PE为105/63/40倍。

资料来源：Wind，国泰海通证券研究

一、存储业务开辟第二增长曲线

公司专注于存储控制技术的研发与创新，在存储信号处理、存储协议处理、闪存转换层等技术领域取得丰厚的研发成果。

并且，公司持续开展关键核心技术攻关，技术水平得到业内广泛认可，是航空工业集团存储控制芯片供应商之一。

周明頔认为，公司在半导体存储器行业积累了大量优质客户，树立了良好的品牌形象和市场口碑，技术水平和服务能力得到业内广泛认可。

二、训练模拟系统需求持续提升

回

模拟训练器研制及应用是构成军事模拟训练系统的基础，最近世界范围内发生的几次局部战争表明，攻防对抗中干扰环境对武器装备的作战效能越来越成为主要手段之一。

公司掌握了多项核心技术，并将这些技术应用于多型模拟训练系统装备、短报文芯片等多款产品的自主研发。

同时公司不断攻克军事（通指、对抗、防化方向）训练装备半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建等大量军用通信、模拟训练技术，承担多型号项目的科研与生产任务，具备较强的技术优势。