【玩转ETF】创新药是反弹还是反转？6月以来该板块资金回流迹象明显，细分业务爆发下等背景下，机构预计行......

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核心结论

6月29日市场情绪回暖，科创50指数领涨，科技股内部出现分化，医药和消费板块表现出较强的抗跌性。创新药板块在政策、资金和海外逻辑驱动下迎来大涨，但当前市场对其判断偏向底部反弹，能否反转仍需观察。券商板块资金持续流入，盈利改善预期明确。海外方面，韩国三星与SK集团发布巨额AI投资计划，将深度影响全球半导体产业链格局。

关键信息

1. 市场概况：6月29日三大指数收红，科创50大涨4.61%。盘面上，功率半导体、医药、零售板块爆发，通信、半导体ETF资金净流入居前，医药、有色金属ETF资金净流出。
2. 创新药板块：CS创新药指数收涨8.14%，港股创新药指数收涨7%。驱动因素包括：

• 政策面：2025年创新药批准上市数量创新高，2025年版医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，商保创新药目录初审同步推进。
• 出海逻辑：2026年一季度，中国创新药BD交易金额达614亿美元，占全球总额的69.8%。
• 资金面：海外算力链调整，资金高低切换；季度末基金持仓漂移回归，资金阶段性流入。

1. 券商板块：证券公司指数实现久违的周线三连阳，区间累计上涨8.36%。机构认为，基于增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投，券商盈利预计同比大幅改善。目前板块P/B仍低于近十年平均估值，超六成个股估值低于板块平均。
2. 韩国AI投资计划：三星集团和SK集团宣布长期AI超级项目愿景，合计投资约4.755万亿韩元（约合3.1万亿美元）。资金主要投向存储芯片（DRAM/NAND）和AI基础设施（数据中心）。

• 三星集团：2,655万亿韩元，重点包括永仁晶圆厂集群、HBM封装、下一代显示等。
• SK集团：2,100万亿韩元，重点包括存储产能扩张（HBM、NAND）及15GW规模的数据中心建设。

1. ETF资金流向：6月29日，资金净流入最多的ETF包括中证1000ETF广发（25.83亿）、通信ETF（20.34亿）、半导体设备ETF（14.54亿）等。净流出最多的为沪深300ETF系列，合计流出超百亿，另有科创50ETF、恒生科技ETF等。

潜在影响

• 创新药：短期资金回流迹象明显，如果基本面（核心品种放量、BD出海兑现、亏损收窄）和资金面（成交额能否维持高位）持续改善，板块存在从反弹向反转过渡的可能。海外创新药相关ETF持续创新高，可作为重要参照指标。
• 券商：盈利改善预期如果兑现，将推动券商板块修复估值。持续的增量资金入市和活跃的资本市场政策是板块持续走强的关键。
• 半导体（存储/AI）：韩国两大集团的巨额投资计划将大幅增加全球存储芯片产能，预计2026-2027年将是DRAM供需最紧张的时期，利好上游设备商。但2028年后需警惕产能释放带来的供需关系缓和风险。

关注要点

1. 创新药：持续关注创新药ETF（159992）等产品的成交额能否维持高位，跟踪核心公司的BD交易、临床数据及中报业绩。
2. 券商：密切跟踪政策面、市场成交量以及头部券商（中信证券、东方财富、国泰海通）的盈利改善情况。
3. 半导体：关注韩国投资计划的落地进度，以及存储芯片价格走势。苹果与美光的涨价争议反映出行业情绪敏感，需注意利润分配格局的变化。
4. 科技股内部分化：“易中天”（中际旭创等）与“华虹宏力”等个股走势形成鲜明对比，需观察下个月的市场主线是否将从当前的分化中产生。

关联个股/ETF

• 创新药：CS创新药指数、创新药ETF（159992）、港股创新药指数。
• 券商：证券ETF国泰（512880）、券商ETF华宝（512000）、中信证券、东方财富、国泰海通。
• 半导体/存储：半导体设备ETF（159516/159558），通信ETF（515880/515050），芯片ETF（159995）。
• 海外AI/创新药跟踪：生物科技指数ETF IBB、标普生物科技指数ETF XBI。
• 韩国AI投资受益：原文未直接提及具体受益A股公司，但国内半导体材料、设备、存储及AI数据中心相关公司有望间接受益。

【玩转ETF】创新药是反弹还是反转？6月以来该板块资金回流迹象明显，细分业务爆发下等背景下，机构预计行业盈利同比大幅改善

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6月29日，周一三大指数全线收红，创业板指探底回升，科创50指数大涨4.61%。盘面上，功率半导体概念开盘走强，医药、零售板块盘中爆发，此外可控核聚变概念表现活跃，电子特气概念午后震荡拉升，而光纤概念则跌幅居前。在当日行业主题ETF中，通信和半导体相关ETF再次占据整个资金净流入榜单的绝大多数席位，此外证券相关ETF资金面也持续向好，而净流出靠前的行业ETF包括医药、有色金属、光伏等。

具体来看，首先是科技股，内部分化的问题依然存在，最典型的莫过于“易中天”的表现，中际旭创已经走出了五连阴，而与之相对应的则是华虹宏力的五连阳，上周五承接良好的存储方向也是继续走强，尤其是考虑到现在又是月底，很可能下个月的新主线会从这次分化中走出来。其次是非科技股，可以看到昨天领涨的是医药和大消费，并且和上周四的机场航运、白酒不同的是，昨天午后医药和大消费的领涨个股并没有因为科技股的反弹而回落，这至少是一个积极信号。

1、创新药是反弹还是反转？

昨日，“老登”创新药迎来春天，CS创新药指数收涨8.14%、港股创新药指数收涨7%。市场最关心的问题也随之出现：这到底只是一次超跌反弹，还是创新药新一轮反转的开始？

截至2026年6月29日，中证创新药产业指数（CS创新药）年内下跌2.87%，过去1

前并不处在高位亢奋区间，而是经历了较长时间估值消化。

局药审中心数据显示，2025年共批准上市1类创新药76个品种，创历史新高，说明国

期”。

二，支付端改善。国家医保局数据显示，2025年版医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药；

个药品通过基本医保目录初步形式审查，54个药品通过商保创新药目录初审。医保和商保协同，有助于i

第二，出海逻辑强化。中国医药报数据显示，2026年一季度，中国创新药BD交易98笔，金额达614亿美元，首付款36亿美元；中国相关交易金额占全球创新药BD总额的69.8%。

此外，资金面来看，海外算力链等前期科技主线昨日调整，部分资金选择高低切换；同时临近季度底，基金持仓漂移回归、调仓再平衡需求上升，也推动资金阶段性流入创新药板块。

机构观点方面，兴业证券表示，当前创新药拥挤度仍处于历史较低位置，属于底部回升板块，持续性有待进一步验证。国泰海通预计，医药领域中创新药、CXO、部分出海器械三个板块，中报表现亮眼。

创新药是否真正反转，一是要看资金面能否持续改善。昨日CS创新药指数成交额较前一日放大至1.76倍，说明短期关注度和交易活跃度明显升温，但单日放量上涨还不足以确认趋势反转，后续仍需观察成交额能否维持。二是要看基本面。对于创新药公司而言，不仅要看营收和利润，也要重点观察核心品种销售放量、BD出海兑现、临床数据进展、亏损收窄和现金流改善等信号。

值得一提的是，海外的创新药相关板块近日走势也不错，可纳入跟踪指标，比如生物科技指数ETFS IBB、标普生物科技指数ETF XBI持续创新高。

媒体报道，近期，券商板块异动频发，资金关注度持续提升。截至6月26日，证券公司指数久违周线3连阳，区间累计上涨8.36%，成为少数取得正收益的非AI板块之一，

国泰海通证券表示，继续看好券商板块，基于增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投三个原因，券商盈利预计同比大幅改善，并且具有持续性，而非一次性，尤其是头部。中原证券表示，6月中旬以来券商板块由前期的持续弱势运行显著转强，资金回流迹象明显、信心得到有效修复，后续有望从阶段性补涨向偏强震荡回升演绎，并有望在市场关注提升的加持下逐步收复年内跌幅。目前券商板块P/B仍与近十年1.52倍的平均估值存在明显距离，板块内超六成个股估值低于板块平均估值，后续结构性行情有望维持相对活跃，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。

“相关ETF：证券ETF国泰（512880），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中信证券、东方财富、国泰海通位列前三。券商ETF华宝（512000），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中信证券、东方财富、国泰海通位列前三。

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摩根大通近日发布报告，内容是关于“韩国AI大规模投资计划的

报告称，韩国政府、三星集团、SK集团等在国家级简报会上提出长期AI超级项目愿景。其中，三星集团宣布投资2,655万亿韩元；三星电子则宣布2026—2040年投资2,450万亿韩元，其中2,100万亿韩元用于半导体。

SK集团计划投资2,100万亿韩元，其中1,100万亿韩元用于存储，1,000万亿韩元用于AI基础设施。

两大集团合计投资约4.755万亿韩元（约合3.1万亿美元）

投资怎么分配？据摩根大通估算：

60–70%: 前端晶圆设备 (Wafer Equipment)

按报告预测，DRAM最紧的年份可能是2026—2027年，NAND也在2027年出现较明显需求强于出货的情况。而2028年以后需要警惕新增产能释放后，供需关系是否开始缓和。

此外，报告提到，苹果和美光之间关于短时间内大幅涨价的争议，反映出当前存储行业情绪已经很敏感；目前利润分配偏向存储厂商，但市场正在担心这种格局不可持续。

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