# 中文简报
## 核心结论
- **联动科技**：AI算力芯片测试系统突破（液冷数字AI SoC测试机QT-9800EXA），功率半导体测试能力完整，已与安森美、通富微电、扬杰科技等长期合作，AI需求打开业绩新空间。
- **斯瑞新材**：光模块芯片底座及壳体材料已批量/中小批量供应，商业航天先进合金材料贡献收入，新项目建设（4000万件光模块基座+壳体等）推进产业化应用，成长可期。
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## 关键信息
### 联动科技
- 推出液冷数字AI SoC测试机QT-9800EXA，解决高负载测试下“温度漂移”问题，支持CPU、GPU、DPU等算力芯片及端侧AI芯片。
- 与天数智芯达成战略合作（GPU算力芯片测试），QT-9800已获首个销售订单（2026年4月），导入国内头部车企用于车规级SoC量产测试。
- 功率半导体测试覆盖MOSFET、IGBT、SiC、GaN等，客户包括安森美、力特半导体、威世集团、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等。
### 斯瑞新材
- 投资建设“电热功能材料研发制造基地建设项目”（总投资9.19亿），含4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目、1290吨高压开关触头及零组件项目。
- 光模块芯片基座已批量供应，光模块壳体中小批量供应；商业航天（液体火箭发动机推力室）、医疗影像装备、光模块领域产品已贡献收入。
- 2025年营收15.72亿元（+18.19%），归母净利1.48亿元（+29.20%）；2026Q1营收4.43亿元（+28.75%），归母净利4308万元（+33.24%）。
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## 潜在影响
- **联动科技**：有望在国产化率极低的SoC测试系统市场形成进口替代，受益于AI算力芯片、车规级SoC、第三代半导体扩产带来的高端测试设备需求增长。
- **斯瑞新材**：通过新兴领域（光模块、商业航天、医疗影像、可控核聚变）的产业化，打开中长期成长空间，海外布局（泰国子公司）提升国际竞争力。
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## 关注要点
1. 联动科技QT-9800EXA的客户导入进度及后续订单落地情况。
2. 功率半导体测试需求的持续性（AI数据中心、新能源汽车、储能）。
3. 斯瑞新材光模块基座/壳体的产能爬坡与批量供应进度。
4. 斯瑞新材商业航天、医疗影像等新领域的产品放量节奏。
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## 关联个股
- 联动科技（301369）
- 斯瑞新材（688102）

【风口研报·公司】AI算力芯片测试系统突破+功率半导体完整测试，这家公司已与安森美、通富微电、扬杰科技长期合作，AI需求打开业绩新空间；光模块芯片底座+商业航天先进合金材料，这家公司创新产品已贡献收入

风口研报

2026.06.29 17:24 星期一

1.

《风口研报》今日导读

1、联动科技（301369）：①AI时代高功率、高精度芯片测试需求提升，公司面向人工智能系统级芯片设计推出液冷数字AI SoC 测试机QT-9800EXA，解决高负载测试下“温度漂移”问题；②公司已与天数智芯达成战略合作，双方围绕GPU算力芯片测试技术联合创新、量产验证流程协同、测试良率与效率提升展开合作；③公司是国内功率器件和功率模块测试能力、功能模块覆盖面较广的供应商之一，已与安森美、力特半导体、威世集团等国际企业，以及通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土企业建立长期合作关系；④华鑫证券陶欣怡预计公司2026-2028年实现归母净利润1.10/2.68/5.05亿元，同比增长228.4%/143.3%/88.3%，对应PE分别为208.5/85.7/45.5倍；⑤风险提示：公司技术和资源整合不及预期、市场需求不及预期。

2、斯瑞新材（688102）：①公司近期发布投资建设4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目，当前该公司光模块芯片基座已实现批量供应，光模块壳体处于中小批量供应中；②公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等相关产业的应用与产业化，在商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入；③方正证券李鲁靖预计公司2628年的归母净利润分别为213288383亿元，对应EPS分别为0.270370.49元；④风险提示：国内需求不及新

1.

AI算力芯片测试系统突破+功率半导体完整测试，这家公司已与安森美、通富微电、扬杰科技长期合作，AI需求打开业绩新空间

AI芯片、车规级SoC与第三代半导体扩产正在共同推升高端测试设备需求。

华鑫证券陶欣怡首次覆盖联动科技，公司主营业务聚焦半导体后道封装测试领域专用设备，产品应用于功率半导体、模拟类及数模混合信号类集成电路测试，下游覆盖汽车电子、光伏储能、AI芯片等领域。

公司核心看点在于公司AI SoC测试系统在GPU等算力芯片测试领域取得替代突破，同时功率半导体测试系统受益于行业景气度提升、需求旺盛。

陶欣怡预计公司2026-2028年实现归母净利润1.10/2.68/5.05亿元，同比增长228.4%/143.3%/88.3%，对应PE分别为208.5/85.7/45.5倍。

一、AI SoC测试系统实现突破，国产算力芯片测试打开新空间

AI时代高功率、高精度芯片测试需求提升，对测试设备的散热能力、高通道并行能力、高速信号处理能力提出更高要求。公司面向人工智能系统级芯片设计推出液冷数字AI SoC测试机QT-9800EXA，采用液冷散热技术控制测试板卡温度，解决高负载测试下“温度漂移”问题，提升长时间测试稳定性与准确性。

QT-9800EXA支持CPU、GPU、DPU等算力芯片及端侧AI芯片、FPGA、ASIC等逻辑芯片测试，覆盖研发验证到量产全流程，目前已在液冷散热、高电流、高通道数等核心指标上对标进口产品，在国产化率极低的SoC测试系统市场中形成进口替代能力。

客户进展方面，公司已与天数智芯达成战略合作，双方围绕GPU算力芯片测试技术联合创新、量产验证流程协同、测试良率与效率提升展开合作。同时，QT-9800 SoC测试系统已于2026年4月实现首个销售订单落地并交付，成功导入国内头部车企，应用于车规级SoC芯片量产测试。

二、功率半导体测试能力覆盖完整，SiC/GaN与车规级场景构筑增长支撑

公司是国内功率器件和功率模块测试能力、功能模块覆盖面较广的供应商之一，测试能力覆盖功率二极管、MOSFET、IGBT、可控硅，以及第三代半导体SiC、GaN等主流器件和功率模块。

当前AI数据中心、新能源汽车、储能三大需求集中爆发，采购客户普遍按需求放大20%至30%备货，各厂商正加速扩产。公司已与安森美、力特半导体、威世集团等国际企业，以及芯联集成、中国中车、三安光电、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土企业建立长期合作关系。随着AI算力芯片测试和第三代半导体测试同步推进，公司产品矩阵有望从“功率/模拟测试”延伸

至“SoC测试”，形成新的成长支撑。

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cset.cnthesims.com

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光模块芯片底座+商业航天先进合金材料，这家公司创新拓展方向产品已贡献收入，产业化应用提速

方正证券李鲁靖最新跟踪覆盖斯瑞新材，公司近期发布投资建设“电热功能材料研发制造基地建设项目”。

公司持续重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等相关产业的应用与产业化，中长期业绩可期。

新设项目“电热功能材料研发制造基地建设项目”总投资9.19亿，包含：4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目、1290吨高压开关触头及零组件项目。

公司的光模块芯片基座已实现向市场批量供应，光模块壳体处于向市场中小批量供应中。

公司在商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入。公司凭借领先的科研能力与资金实力，在液体火箭发动机

推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升。

李鲁靖预计公司26-28年的归母净利润分别为2.13、2.88、3.83亿元，对应EPS分别为0.27、0.37、0.49元。

盈利预测（人民币）

数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄

一、商业航天、光模块领域的相关产品已贡献收入，新领域潜力可期

2025年公司实现营收15.72亿元（yoy+18.19%），归母净利1.48亿元（yoy+29.20%），扣非净利1.39亿元（yoy+34.74%）。2026Q1公司业绩实现高速增长，营收4.43亿元（+28.75%），归母净利润4308万元（+33.24%），扣非归母净利润3961万元（+45.91%）。

二、积极拓展各新兴下游领域，为公司未来成长打开空间

在关键项目投资与产能打造上，公司凭借领先的科研能力与资金实力，在液体火箭发动机推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升；

在国际化战略与海外布局方面，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户，并重点开拓欧洲、RCEP成员国及中东等市场区域，提高自身国际竞争力；在研发创新与产业化能力方面，公司开发、突破并应用几项关键技术，更好地服务于国家重大需求。