【风口研报·洞察】AI光纤预制棒的核心原料之一，“需求上行+供给缩减+扩产困难”进一步加剧供需错配，目......

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核心结论

AI数据中心建设驱动光纤产业链需求重估，作为光纤预制棒核心原料的高纯四氯化硅，因“需求上行+供给缩减+扩产困难”三重因素叠加，供需错配加剧，价格上行空间广阔。国内仅少数企业具备量产能力，相关标的具备业绩弹性。同时，全球AI相关科技资产热度分化明显：韩股科技热度极致，A股次之，港股科技板块整体偏冷。

关键信息

1. AI光纤上游材料（四氯化硅）

• 供给端：高纯四氯化硅主要来自三氯氢硅、多晶硅生产副产物，生产过程对安全环保要求高，新进入及扩产难度大。2025年多晶硅产量同比下降26%，带动四氯化硅供给缩减。
• 技术壁垒：对纯度、杂质控制要求严格，目前国内仅少数企业具备生产能力。
• 新原料方向：八甲基环四硅氧烷（D4）具备绿色环保优势，未来有望成为光纤预制棒包层新原料选项。

1. 全球AI资产热度

• 板块估值：A股、美股、韩股科技板块估值已处于历史超90%的高位；港股、日股科技估值水位略低。
• 成交集中度：科创50、纳斯达克100、KOSPI200信息科技、TOPIX电子设备成交额占比处于极致分位。
• 综合热度：韩股科技热度极致；A股次之；美股、日股因科技内部分化，热度适中；港股科技板块整体偏冷。

潜在影响

1. 四氯化硅相关公司：在需求放量与供给偏缓的背景下，行业定价权有望强化，具备量产能力、客户认证基础和扩产节奏优势的企业盈利弹性将更为突出。
2. 国内产业链：AI光纤需求向上游传导，为国内厂商在关键材料国产替代和高端客户导入方面提供重要补位机会。
3. 光伏银浆替代：银价持续上涨，加速铜、铝等贱金属替代技术产业化落地，看好光伏银浆单耗中长期下行。
4. 全球资金流向：科技资产热度的分化可能引导全球资金在不同市场间再平衡，港股科技板块可能因估值偏低而受到关注。

关注要点

1. 四氯化硅价格：关注高纯四氯化硅现货价格变动，以及下游光纤预制棒厂商的采购策略。
2. D4替代进度：关注八甲基环四硅氧烷（D4）在光纤预制棒领域的技术验证和商业化应用进展。
3. 全球AI资产热度：关注美股、A股、韩股、日股及港股科技板块的估值和成交集中度变化，警惕高热度市场的回调风险。
4. 光伏银浆替代：关注博迁新材、聚和材料等公司在铜/铝替代银浆技术上的产业化进展和客户认证情况。

关联个股

• 四氯化硅/D4：兴发集团、三孚股份、宏柏新材、江瀚新材、新安股份
• 制冷剂/氟化工：巨化股份、昊华科技、永和股份
• 光模块/半导体：卓胜微、锐翔智能
• 光伏银浆替代：博迁新材、聚和材料
• 玻璃新材料：力诺药包

【风口研报·洞察】AI光纤预制棒的核心原料之一，“需求上行+供给缩减+扩产困难”进一步加剧供需错配，目前国内仅少数企业具备生产能力；全球AI代表资产热度几何

风口研报

2026.06.24 22:11 星期三

宏观策略·机构观点

今年以来，全球与AI相关的科技资产如美股纳斯达克指数，A股创业板指、科创50、日股、韩股等均创历史新高。在全球追逐AI浪潮的趋势下，国信证券分析当前热度。

板块层面看，A股科技、美股科技、韩股科技已处历史上超90%的高位水平，港股科技、日股科技估值水位略低。

指数层面看，科创50、美股、韩股热度较高，创业板指、日股适中，港股明显偏低。

成交集中度：科创50、纳斯达克100、KOSPI200信息科技、TOPIX电子设备成交额占比均已处极致分位。

综合维度看，韩股科技热度已较为极致；A股热度次之，也已处较高水平；美股、日股因科技内部存在分化，热度适中；港股科技板块整体仍偏冷。

图13: 全球科技市场热度仪表盘全览

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产业跟踪

四氯化硅 | Al光纤需求高增叠加供给受限，高纯四氯化硅量价弹性有望释放

AI数据中心建设正在带动光纤产业链需求重估，高纯四氯化硅作为光纤预制棒核心原料之一，景气度有望持续上行。

四氯化硅主要来自三氯氢硅、多晶硅生产副产物，而三氯氢硅上游涉及氯化氢气体和硅粉，生产过程对安全、环保和工艺控制要求较高，市场上仅部分多晶硅厂商和功能性硅烷厂商具备自制能力，新进入及扩产难度较大。同时，2025年多晶硅产量同比下降26%，带动四氯化硅供给缩减，进一步加剧供需错配。

更重要的是，高纯四氯化硅技术壁垒较高，对纯度、杂质控制和稳定供货能力要求严格，目前国内仅少数企业具备生产能力，全

器

开源化工指出，AI带动下游需求高增叠加扩产难度较大，高纯四氯化硅价格提升空间广阔。在需求快速放量、供给释放偏慢的背景下，行业定价权有望边际强化，具备量产能力、客户认证基础和扩产节奏优势的企业盈利弹性或将更为突出。

此外，八甲基环四硅氧烷（D4）相较四氯化硅具备绿色环保等优势，未来有望成为光纤预制棒包层的新原料选项，但短期来看，高纯四氯化硅仍是光纤预制棒产业链中的关键材料。随着AI光纤需求向上游持续传导，国内厂商在关键材料国产替代和高端客户导入方面有望迎来重要补位机会。

A股相关公司：兴发集团（四氯化硅+D4）、三孚股份、宏柏新材、江瀚新材、新安股份等。

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