【风口研报·洞察】AI数据中心带动DrMOS需求快速提升，海外龙头对需求指引较为积极，当前供需紧缺催生......

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金融资讯简报

核心结论

1. AI数据中心驱动硬件需求爆发：随着AI数据中心建设加速，对DrMOS、MT插芯、SiC功率器件等核心硬件的需求快速提升。目前市场呈现供需紧缺态势，为国内相关厂商提供了宝贵的市场导入窗口。其中，DrMOS作为服务器电源架构的关键部件，受益逻辑最为直接。
2. 非AI板块（“老资产”）出清接近尾声：根据机构分析，当前以金融地产、消费、医药为代表的非AI板块，其下跌时间、空间及机构持仓下滑幅度，已基本与历史上周期资源、白酒、TMT、新能源等板块的“至暗时刻”相当。但这可能意味着漫长的磨底过程，而非立即的反转。
3. 多个细分领域存在结构性机会：除了AI主线外，氦气涨价、光纤级高纯四氯化硅供需缺口、低空经济与AI视觉等方向，也为部分上市公司带来了业绩弹性。

关键信息

1. AI数据中心产业链：

• DrMOS（集成驱动器MOSFET）：AI数据中心功耗提升，驱动高性能DrMOS需求快速提升。天风证券指出，DrMOS相比传统方案在效率、空间占用等方面优势明显。
• 海外龙头指引积极：英飞凌预计其AI数据中心营收将在FY27财年达到25亿欧元；MPS将其企业数据业务营收增速指引从50%上调至85%。
• 国产厂商加速导入：杰华特、晶丰明源、芯朋微等国内厂商的DrMOS和多相控制器等产品已实现量产或获得客户导入。
• 其他关键环节：
• SiC功率器件：伊顿电气发布采用全SiC模块的固态变压器，标志着SiC在AI数据中心应用加速。士兰微6英寸SiC产线持续上量，8英寸产线即将投产。
• MT插芯：AI数据中心带宽需求推动光模块向MPO多芯连接器升级，MT插芯为核心受益部件。唯科科技通过收购久腾通讯切入该领域。
• 气体供应：日本酸素宣布调涨氦气价格，广钢气体凭借液氦库存保障能力和长鑫存储等客户关系，被视为氦气涨价的核心受益者。

2. 宏观策略（非AI板块出清）：

• 方正证券观点：当前房地产、白酒、医药等“老资产”的下跌时间（已超5年）、空间（约60%）以及机构持仓下滑幅度，已经与历史上周期资源、白酒、TMT、新能源板块的“至暗时刻”水平相当或更甚。
• 历史参考：但是，“至暗时刻”的结束并不意味着反转的立即到来，可能还需经历较长时间的磨底。

3. 其他公司核心逻辑：

• 屹唐股份：全球领先的半导体设备商，干法去胶设备全球市占率第二，客户覆盖全球前十大芯片制造商。
• 宏柏新材：硫硅烷龙头，主业有望反转；光纤级高纯四氯化硅面临供需缺口，公司布局产能，价值面临重估。
• 力鼎光电：主业为定制光学镜头，受益于低空经济和AI视觉两大增量赛道，毛利率高，壁垒明显。

潜在影响

• 对国内半导体产业：AI数据中心引发的DrMOS等高端电源芯片供需紧缺，为国产厂商创造了难得的“上车”机会，有望打破海外垄断，加速进入服务器核心电源供应链，重塑行业竞争格局。
• 对“老资产”板块：机构普遍认为非AI板块的估值和持仓已处于历史低位，一定程度上反映了悲观预期。虽然短期反转难度大，但进一步大幅下行的空间可能有限，中长期价值逐步显现。
• 对相关商品价格：日本酸素调涨氦气价格，可能引发全球氦气供应紧张预期的升温，利好拥有稳定气源和库存的国内气体供应商。

关注要点

1. DrMOS供需格局：密切跟踪英飞凌、MPS等海外龙头的季度指引，以及国内厂商（如杰华特、晶丰明源、芯朋微）的产品验证和订单落地情况。
2. 非AI板块磨底信号：关注房地产、消费、医药等板块的政策变化、基本面拐点（如地产销售、白酒动销、医药集采影响等），以判断磨底结束的时机。
3. 氦气价格走势：关注全球氦气供应动态，以及国内电子大宗气体龙头企业的受益情况。
4. 新兴硬件渗透率：关注SiC在AI数据中心、光模块MT插芯的渗透率提升情况，以及相关公司的新品进展和客户拓展。

关联个股

$杰华特$、$晶丰明源$、$芯朋微$、$士兰微$、$华润微$、$广钢气体$、$屹唐股份$、$宏柏新材$、$唯科科技$、$力鼎光电$

【风口研报·洞察】AI数据中心带动DrMOS需求快速提升，海外龙头对需求指引较为积极，当前供需紧缺催生国内DrMOS厂商产品导入窗口；当前非AI板块出清如何

宏观策略·机构观点

当前非AI板块出清如何

方正证券袁稻雨认为，当前非AI方向陆续迎来至暗时刻，历史上有四个时期可以对标。将当前分别是2011-2013年的居

从下跌时间与空间、持仓下滑幅度来看，当前的“老登资产”基本满足。

①高点以来的下跌时间：当前房地产，还是白酒、医药，下跌时间都已经超过5年，超过之前的周期资源（3年半）、白酒（1年半）、TMT（3年半）和新能源（3年）。

↓来的下跌空间：其它风格指数基本下跌70%左右，当前房地产、白酒、医药生物高点下跌幅度在60%左右。

暗时刻过去并不意味着反转将至，有可能要花很长时间磨底，等待真正的反转时刻，比如之前的周期资源和白酒。有可

19世纪末至19世纪初，风靡世界的酒类行业出现了翻天覆地的变化。

DrMOS | AI数据中心需求拉动供需紧缺，国产高端电源链迎导入窗口

AI数据中心建设持续放量，正在带动服务器电源架构中的高性能DrMOS需求快速提升。

天风证券指出，DrMOS将MOSFET与驱动器IC集成封装，是多相Buck电源的重要组成部分，相较传统分立式供电方案，其优势在于减少元件数量和PCB空间占用、降低导通电阻与开关损耗，并提升电源转换效率和系统可靠性。

从产业链反馈看，海外龙头对AI数据中心相关需求的指引较为积极。英飞凌预计PSS业务在FY26Q3营收将显著提升，2026财年AI数据中心营收预计达到15亿欧元，并在2027财年提升至25亿欧元。MPS也在2026年一季度业绩会上表示，企业数据业务订单强劲，并将该业务营收下限增速从50%上调至85%。

在持续紧缺背景下，国内DrMOS厂商有望实现产品导入。杰华特已在行业头部客户侧量产90A DrMOS大电流产品，多相控制器、DrMOS等高端电源产品成功导入主流服务器平台；晶丰明源数字多相控制器、DrMOS全系列产品已实现量产，第二代DrMOS芯片性能提升、成本下降，并获得多家客户导入；芯朋微则完成服务器三次电源布局，推出8/12/16多相VRM及70/90A Cu-Clip DrMOS等产品。

整体来看，AI数据中心带来的功耗提升和电源架构升级，正在重塑高端电源芯片价值分布。DrMOS供需紧缺不仅体现为短期订单弹性，也可能推动国产厂商加速进入服务器核心电源供应链。

A股相关公司： $ \underline{\text{杰华特、晶丰明源、芯朋微、士兰微、华润微等。}} $

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