【风口研报·公司】日本大厂全线调涨铝电解电容价格，公司相关产品已经在服务器电源领域获得批量订单，叠加超......

# 中文简报
## 核心结论
- **江海股份（002484）**：受益于日本铝电解电容大厂尼吉康全线调涨价格，叠加AI服务器电源升级驱动公司三大电容产品（铝电解、超级电容、薄膜电容）量价齐升。公司已在服务器电源领域获得批量订单，且高压化成箔自给率高，预计2026-2028年归母净利润复合增速超50%。
- **宇瞳光学（300790）**：安防镜头龙头主业稳固，模造玻璃技术领先，新消费市场（无人机、运动相机、AI眼镜）需求旺盛；同时硅透镜产品已送样评价，有望切入光通信领域（光模块核心器件），打开远期成长空间。预计2026-2028年归母净利润年增速84%/40%/28%。
## 关键信息
1. **江海股份**：
- 日本尼吉康宣布全线调涨铝电解电容价格，利好国内具备规模化供应能力的厂商。
- 公司三大类产品在服务器电源领域已全面铺开，并获批量订单。
- 铝电解电容新建Snap-in全自动生产线3.0版，升级固液混合、MLPC产品；高压化成箔自给率70%-80%。
- 超级电容器启动技改扩产；薄膜电容器重点提升内部配套能力。
2. **宇瞳光学**：
- 模造非球面玻璃实现全流程自主化生产，为国内少数规模化量产企业。
- 硅透镜产品（微型玻璃非球面透镜）正与产业链进行技术交流并送样评价，可用于光模块保障信号高质量传输。
- 车载光学业务增长较快，子公司宇瞳玖州车载镜头出货量全球前三，客户覆盖比亚迪、丰田、大众等主流车企。
## 潜在影响
- **铝电解电容行业**：日系厂商涨价可能带动全行业价格上行，国内具备产能和技术优势的企业（如江海股份）有望受益于量价齐升。
- **AI服务器电源**：随着AI算力提升，电源模块功率增加，铝电解电容、超级电容、薄膜电容需求加速释放，平台型电容企业有望持续受益。
- **光通信与模造玻璃**：高速光模块对微型非球面透镜需求增长，宇瞳光学凭借模造玻璃量产能力有望切入光通信供应链，开启第二成长曲线。
- **新消费与车载光学**：无人机、AI眼镜、运动相机等市场对模造玻璃需求旺盛；车载ADAS镜头渗透率提升，带动宇瞳光学车载业务增长。
## 关注要点
- **江海股份**：
- 铝电解电容的涨价落地情况及订单持续性。
- 超级电容和薄膜电容在AI电源领域的放量节奏。
- 高压化成箔自给率及腐蚀箔、节电化成等核心材料研发进展。
- **宇瞳光学**：
- 硅透镜产品在光模块客户中的送样评价结果及后续订单可能性。
- 新消费市场（无人机、AI眼镜等）需求爆发对模造玻璃产能的拉动。
- 车载光学业务在主流车企中的份额提升及新客户拓展。
## 关联个股
- **江海股份（002484）**
- **宇瞳光学（300790）**

【风口研报·公司】日本大厂全线调涨铝电解电容价格，公司相关产品已经在服务器电源领域获得批量订单，叠加超容和薄膜电容均受益于 AI 驱动，有望进入量价齐升的爆发周期；另有公司产品是光模块信号传输的关键器件

2026.06.22 17:28 星期一

《风口研报》今日导读

1、江海股份（002484）：①公司是国内少数同时布局铝电解电容、超级电容、薄膜电容等多个产品线，且三大类产品在服务器电源应用领域已全面铺开；②铝电解电容方面已经新建Snap-in全自动生产线3.0版，并针对固液混合、MLPC产品进行技术升级和产能扩充；③超级电容器已启动技改扩产和新建产线规划，确保产能满足新兴应用的批量订单需求。薄膜电容器方面，重点提升内部配套能力，扩大细分市场份额；④国泰海通证券陈慕杰看好公司铝电解电容业务是基本盘，薄膜电容和超级电容处于加速放量阶段，预计2026-28年实现归母净利润分别为11.00/19.06/29.13亿元，同比增长63.1%/73.2%/52.9%；⑤风险因素：新产品导入不及预期。

2、宇瞳光学（300790）：①公司作为安防镜头龙头，主业地位稳固，在模造非球面玻璃领域布局较早，下游无人机、运动相机、AI眼镜等新消费市场需求旺盛；②光模块中微型玻璃非球面透镜凭借高精度面型与优异的热稳定性，逐步成为保障信号高质量传输的关键元器件。公司当前的硅透镜产品与产业链正进行技术、产品交流，并送样评价，有望打开远期空间；③国盛证券余凌星预计公司2026/2027/2028年分别实现归母净利润4.56/4.8/8.2亿元，同比增长84%/40%/28%；④风险提示：下游需求不及预期等。

主题一

日本大厂全线调涨铝电解电容价格，公司相关产品已经在服务器电源领域获得批量订单，叠加超容和薄膜电容均受益于 AI 驱动，有望进入量价齐升的爆发周期

近日，日本铝电容大厂尼吉康（Nichicon）宣布，全线调涨铝电解电容价格。

铝电容体积小、容量大、性能稳定、寿命长绝缘电阻大、温度性能好，但价格较高，主要用在要求较高的设备中。

今日，国泰海通证券陈慕杰首次覆盖江海股份，公司是国内少数同时布局铝电解电容、超级电容、薄膜电容等多个产品线，并实现上游材料一体化的平台型企业，受益于 AI 电源升

级，电容进入量价齐升的爆发周期。

公司三大类产品在服务器电源应用领域已全面铺开，其中铝电解电容方面已经新建 Snap-in 全自动生产线 3.0 版，并针对固液混合、MLPC 产品进行技术升级和产能扩充。

超级电容器已启动技改扩产和新建产线规划，确保产能满足新兴应用的批量订单需求。薄膜电容器方面，重点提升内部配套能力，扩大细分市场份额。

陈慕杰看好公司铝电解电容业务是基本盘，薄膜电容和超级电容处于加速放量阶段，预计2026-28年实现归母净利润分别为11.00/19.06/29.13亿元，同比增长

63.1%/73.2%/52.9%，对应 PE 为 83.54/48.23/31.55 倍。

、AI 加速驱动电源模块升级，随着功率提升，铝电解电容需求加速放量

公司三大类产品（铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器）在服务器电源应用领域已全面铺开，取得较大规模应用及良好市场评价，公司目前已经在服务器电源领域获得批量订单。铝电解电容方面已经新建 Snap-in 全自动生产线 3.0 版，并针对固液混合、MLPC 产品进行技术升级和产能扩充。高压化成箔自给率约 70%-80%，同时推进腐蚀箔比容提升、节电化成等核心材料研发。

二、公司在超容和薄膜电容业务方面，均受益于 AI 驱动

(1) 超级电容器因服务器电源、电网调频等领域需求增长，已启动技改扩产和新建产线规划，确保产能满足新兴应用的批量订单需求。

(2) 薄膜电容方面，重点提升内部配套能力。通过降本增效和高端产品研发（如三相交流薄膜电容器）增强竞争力，扩大细分市场份额。

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主题二

这家模造玻璃细分龙头的硅透镜产品具备优异特性，是光模块信号高质量传输的关键器件，当前正积极送样评价，新成长空间有望打开

国盛证券余凌星最新跟踪覆盖宇瞳光学，公司作为安防镜头龙头，主业地位稳固，并积极打造车载光学第二成长曲线；凭借模造玻璃量产优势和多年光学技术积累，新消费业务快速发展，并有望切入光通信领域，有望带来较大业绩弹性。

公司在模造非球面玻璃领域布局较早，已实现从前端的模仁自制到模压、芯取、镀膜、洗净、涂墨的全流程自主化生产，是国内少数实现模造玻璃非球面规模化量产的企业。

随着数据传输速率快速提高，对光模块中光路的耦合效率与稳定性提出更高要求。微型玻璃非球面透镜凭借高精度面型与优异的热稳定性，逐步成为保障信号高质量传输的关键元器件。

公司当前的硅透镜产品与产业链正进行技术、产品交流，并送样评价。公司深耕光学领域多年，具备相应技术实力，若相关产品进展顺利，有望打开远期空间。

余凌星预计公司 2026/2027/2028 年分别实现归母净利润 4.56/4.8/8.2 亿元，同比增长 84%/40%/28%，当前股价对应 2026/2027/2028 年 PE 分别为 33/23/18X。

一、无人机、运动相机、AI眼镜等新消费市场对模造玻璃需求旺盛

非球面镜片相比传统球面镜片，能消除球面畸变、提升成像清晰度与分辨率，同时更轻薄、色差更低，适合手机、相机等小型设备。

但其模造工艺技术壁垒高，国内量产企业少，上游模具材料与设备依赖进口，产能不足；而智能汽车、无人机、运动 / 全景相机、AR/VR、AI 眼镜等新兴应用对高性能镜头的需求持续增长，市场供不应求。

二、车载光学业务增长较快，扩大在主流车企的份额

车载光学（汽车光学和车载镜头）业务为公司重点拓展业务，子公司宇瞳玖州车载镜头出货量已位居全球前三。车载光学产品包括车载镜头、HUD光学配件、激光雷达光学件等，目前已直接或通过合作伙伴为比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利、日产等终端车企供货；模造玻璃用于生产ADAS镜头，通过下游客户间接供应T客户。