金融资讯简报

核心结论

• 航宇科技（688239）：公司已与全球能源技术服务巨头贝克休斯签署长期SSA战略供货协议，锁定未来五年主力燃机型号增量。叠加海外航空发动机与燃气轮机需求攀升，公司凭借技术壁垒与行业地位，有望进入快速增长阶段。东北证券预测2026-28年归母净利润分别为3.34/4.45/5.72亿元，同比增长79.7%/33%/28.8%。
• 旭光电子（600353）：高压电力装备业务筑底，核聚变领域已覆盖多条主流技术路线并实现产品批量交付，同时氮化铝材料实现全产业链量产。国盛证券看好其“核聚变+氮化铝”打开成长空间，预计2026-28年归母净利润分别为2.14/2.94/4.07亿元，同比增长32.8%/36.9%/38.5%。

关键信息

航宇科技

• 6月16日与贝克休斯签订LT16航改燃机及多项主力机型的长期SSA战略供货协议。贝克休斯是全球三大能源技术服务企业之一，在手订单超330亿美元，航宇科技是其燃机高温合金冷端/热端、静止/转动件的核心战略供应商。
• 与GE航空、普惠、罗罗、赛峰等国际航空发动机巨头深化合作，境外主营业务收入9.1亿元，占比接近50%。
• AI数据中心爆发式增长推动燃气轮机需求，公司燃气轮机营收同比增长38%。
• 2025年归母净利润1.86亿元（剔除子公司亏损及商誉减值后同比+11.74%）；2026年一季度营收5.31亿元（+25.88%），归母净利润0.56亿元（+31.65%），毛利率提升至30.03%（+3.8pcts）。

旭光电子

• 高压电力装备为业务基本盘，126kV、145kV真空灭弧室已批量供货，550kV双断口产品进入验证阶段；大功率电子管在核聚变领域应用高增，已覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等路线，DB967兆瓦级四极管实现批量交付并中标国内重点托卡马克失超保护开关项目。
• 子公司成都旭瓷具备氮化铝全产业链量产能力，年产500吨粉体、400万片基板、5000件结构件、5万件HTCC产品，产能国内首位、全球前列，已获16项授权专利及多项质量体系认证。
• 2026年初至今可控核聚变相关产品尚未交付实现收入，一季度氮化铝产品占营收比重约5%，公司发布风险提示公告。

潜在影响

• 航宇科技：长期协议锁定未来增量，有助于稳定收入预期并提升市场份额；AI数据中心带来的燃气轮机需求为行业提供历史性机遇，公司作为核心供应商将直接受益。需关注协议履行进度及海外市场波动。
• 旭光电子：核聚变商业化预期升温，叠加氮化铝在新能源汽车、半导体、卫星等高端领域渗透，有望打开业绩弹性。但当前核聚变收入为零，氮化铝占比仍小，短期业绩贡献有限。

关注要点

• 航宇科技：协议履行是否达预期；海外航发/燃机订单持续性；子公司亏损及商誉减值风险。
• 旭光电子：核聚变产品订单落地时间；氮化铝产能消化及市场拓展进度；产品技术创新风险。

关联个股

• 航宇科技（+4.19%）
• 旭光电子（+10.00%）

1.

1、航宇科技（688239）：①6月16日，公司与贝克休斯，针对LT16航改燃机及多项主力机型，正式签署长期SSA战略供货协议；②贝克休斯是全球三大能源技术服务企业之一，公司是其燃机高温合金包含冷端及热端，静止及转动件核心战略供应商，此次与贝克休斯锁定未来五年主力型号增量；③公司与GE航空等国际航空发动机巨头深化合作，境外主营业务收入9.1亿元，占比接近50%；④东北证券杨天昊结合公司在航空航天锻件领域的优势地位、技术壁垒与成长确定性，预计2026-28净利润分别为3.34/4.45/5.72亿元，同比增长79.7%/33%/28.8%；⑤风险因素：协议履行不及预期。

2、旭光电子（600353）：①公司高压电力装备筑底，并且相关产品已覆盖主流核聚变路线，是国内少数已实现工程化供货供应商；②公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化钼粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料；③国盛证券孙行臻看好公司三位一体布局，核聚变+氮化钼打开成长空间，预计2026-28年实现归母净利润分别为2.14/2.94/4.07亿元，同比增长32.8%/36.9%/38.5%，对应PE为110.9/81/58.5倍；④风险因素：产品技术创新风险。

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，海外航发/燃机需求攀升，公司刚刚与国际巨头签署长协锁定未来五年主力型号增量，叠加技术壁垒与成长确定性，有望转入快速增长

事件：6月16日，航宇科技与贝克休斯，针对LT16航改燃机及多项主力机型，正式签署长期SSA战略供货协议。

东北证券杨天昊认为，航宇科技此次与贝克休斯顿定未来五年主力型号增量，结合公司在航空航天锻件领域的优势地位、技术壁垒与成长确定性，预计2026-28净利润分别为3.34/4.45/5.72亿元，同比增长79.7%/33%/28.8%。

一、航宇科技与贝克休斯签署长协

贝克休斯是全球三大能源技术服务企业之一，当前在手订单总额超330亿美元。

是其燃机高温合金包含冷端及热端，静止及转动件核心战略供应商，在主力燃机机型配套中拥有领先供货占比。

二、海外航发/燃机需求攀升，带动收入快速增长

（1）公司与GE航空、普惠（P&W）、罗罗（RR）、赛峰（SAFRAN）等国际航空发动机巨头深化合作，境外主营业务收入9.1亿元，占比接近50%。

（2）AI数据中心爆发式增长，燃气轮机作为数据中心最优的供电解决方案之一，迎来历史性机遇，全球能源巨头订单数据印证了行业高景气，公司燃气轮机营收同比增长38%。

三、年报业绩符合预期，一季度迎来利润释放

2025年公司实现归母净利润1.86亿元，同比微降1.40%，主要受子公司亏损及计提商誉减值影响。若剔除上述因素，归母净利润同比增长11.74%，盈利质量保持稳定。

2026一季度公司实现营业收入5.31亿元，同比增长25.88%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长31.65%；毛利率30.03%(+3.8pcts)主要系产品结构不断优化

1.

公司高压电力装备筑底，且核聚变领域存放量预期，叠加氮化铝已实现全产业链量产，均有望打开业绩弹性

6月18日，旭光电子发布股票交易风险提示公告，2026年初至今，公司可控核聚变相关产品尚未交付实现收入；一季度，氮化铝相关产品占整体营业收入比重约为5%，占比较小，不会对公司目前经营业绩产生重大影响。

6月19日，国盛证券孙行臻首次覆盖旭光电子，公司高压电力装备筑底，未来大功率激光器射频电子管将在核聚变等领域放量，叠加公司已实现氮化铝全产业链量产，有望打开业绩弹性。

在核聚变配套领域，公司已覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等主流核聚变技术路线，DB967兆瓦级四极管实现批量交付、技术水平跻身全球先进行列，中标国内重点托卡马克装置失超保护开关项目。

公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。

孙行臻看好公司三位一体布局，核聚变+氮化铝打开成长空间，预计2026-28年实现归母净利润分别为2.14/2.94/4.07亿元，同比增长32.8%/36.9%/38.5%，对应PE为110.9/81/58.5倍。

资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2026年06月12日收盘价

一、电力设备行业：真空灭弧室基本盘稳固，核聚变打开第二成长空间

（1）电力设备业务是公司业务基本盘，其中内部结构分化明显：真空灭弧室承压、但高压环保产品持续突破；大功率电子管高增，核聚变打开成长曲线。

（2）公司126kV、145kV真空灭弧室已实现批量供货并稳定挂网运行；武汉舵落口220kV变电站实现全球最大规模126kV真空环保型GIS开关设备规模化配套应用；550kV双断口产品完成样机交付并进入验证测试阶段。

（3）热核聚变实验堆的核心离子回旋系统采用四级管产生射频波功率，旭光电子早在2020年就已接洽“国家磁约束聚变能发展研究”课题，着手开始研发DB967兆瓦级四极管，并于2023年通过产品验证。

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资料来源：旭光电子公众号，图盘证券研究所

师表：忠忠忠于公众号，用盛让公件龙

二、电子材料：氮化铝为AI时代散热基座，公司已实现全产业链量产

（1）子公司成都旭瓷具备商用氮化铝全产业链的量产能力，产品被广泛应用于新能源汽车、半导体装备、大功率电力电子模块等高端制造领域，以及低轨卫星、船舶导航等国家战略场景。

(2) 企业已形成年产500吨高纯氮化铝粉体、400万片基板、5000件结构件及5万件HTCC产品的生产能力，产能居国内首位、全球前列，成为国内极少数实现“粉体—基板—结构件—HTCC”全链条自主量产的供应商。

（3）公司已申请超过20项专利，获得16项授权，拥有ISO9001、1ATF16949质量管理体系等资质，并于2023年被认定为国家高新技术企业及自治区技术创新中心。

资料来源：共研同，团盛证券研究所