科瑞技术（002957）简报

核心结论

科瑞技术作为非标自动化设备龙头企业，在移动终端、新能源、精密零部件三大主业基础上，新增布局光模块及半导体设备业务。公司聚焦超高精度制造核心技术，在光耦合、贴片等高价值高壁垒环节实现行业领先精度（50nm级耦合、1um级共晶），并通过海外头部客户验证。招商证券认为，公司正处于移动终端景气修复、新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量的三重共振阶段，预计2026-2028年归母净利润分别达3.83/4.82/6.11亿元。

关键信息

• 主营业务：按“3+N”战略布局，以机器视觉、精密传感、运动控制为核心技术，涵盖移动终端、新能源、精密零部件三大主业，以及半导体、光模块等新兴业务。
• 光模块与半导体设备：自主研发并规模化交付超高精度设备，包括超高精密部件、高精度堆叠设备、光耦合设备、共晶设备等。光模块设备精度达50nm，共晶设备突破1um，行业领先并通过海外头部客户验证。
• 客户关系：已与国内多家行业标杆企业及海外光器件品牌企业建立深度合作，核心客户覆盖光模块及半导体行业龙头企业。
• 业绩表现：2025年营收26.32亿元（同比+8%），归母净利润2.73亿元（同比+96%）；2026年营收预计31.25亿元（同比+19%），归母净利润3.83亿元（同比+40%）。
• 行业景气：AI算力爆发驱动光模块高速化、高精度化，全球光模块封测设备市场规模预计从2024年51.8亿元增长至2029年101.6亿元；半导体设备同步受益AI芯片扩产。

潜在影响

• 光模块设备进入快速放量期：受益于下游客户扩产及国产替代趋势，高精度光耦合、贴片设备有望持续获取订单，带动公司收入与利润率双升。
• 半导体设备随客户需求开发，有望复制光模块业务成长路径，成为新增长极。
• 移动终端与新能源业务企稳回升，叠加新兴业务放量，公司未来三年将进入高质量增长阶段。

关注要点

• 风险提示：需关注下游行业需求波动风险（如移动终端、新能源行业景气度变化），以及光模块与半导体设备订单落地节奏不及预期的可能。
• 技术壁垒：超高精度制造是核心护城河，需跟踪公司技术迭代及与海外头部客户的合作深化情况。
• 业绩兑现：关注2026-2028年营收及净利润增速能否达到预期（营收复合增速约25%，净利复合增速约30%），以及毛利率、净利率的改善趋势。
• 行业催化：AI算力需求、光模块技术迭代（如1.6T、CPO）对封测设备精度和效率的要求提升，可能进一步扩大公司市场空间。

关联个股

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2026.06.18 13:26 星期四

科瑞技术（002957）精要：

①公司是非标自动化设备龙头企业，布局移动终端、新能源、精密零部件三大主业及半导体、光模块等新兴业务；

②光模块与半导体设备打开公司向上空间，公司在光模块及半导体设备领域，聚焦超高精度制造核心技术，光耦合及高精度贴装设备行业领先并已通过海外头部客户验证，深度卡位耦合、贴片等高价值量、高壁垒环节；

③招商证券郭倩倩认为，公司正处于移动终端景气修复、新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量 $ \underline{\text{三重共振}} $阶段，预计公司2026/2027/2028年营业总收入分别为31.25/39.22/50.35亿元，对应归母净利润分别为3.83/4.82/6.11亿元；

④风险提示：下游行业需求波动风险等。

这家公司新增布局光模块及半导体设备，卡位光耦合、贴片等高价值量、高壁垒环节，精度行业领先并通过海外头部客户验证，分析师看好相关订单快速放量

招商证券郭倩倩最新跟踪覆盖科瑞技术，公司是非标自动化设备龙头企业，布局移动终端、新能源、精密零部件三大主业及半导体、光模块等新兴业务，其中光模块与半导体设备打开公司向上空间。

公司在光模块及半导体设备领域，聚焦超高精度制造核心技术，自主研发并规模化交付超高精度设备，具体产品包括超高精密部件、高精度堆叠设备、光耦合设备、共晶设备等多款封装及测试设备。

光模块设备：公司掌握超高精度制造核心技术，光耦合及高精度贴装设备精度达50nm、共晶设备突破1um，行业领先并已通过海外头部客户验证，深度卡位耦合、贴片等高价值量、高壁垒环节。

公司已成功与光模块及半导体行业多家龙头企业建立深度合作关系，核心客户涵盖多家国内行业标杆企业以及海外光器件品牌企业。半导体根据客户需求开发产品，客户扩产+国产替代背景下，业务进入快速放量期。

当前，公司正处于移动终端景气修复、新能源后段设备需求回暖、光模块与半导体设备订单快速放量三重共振阶段，未来三年公司将进入收入与利润率双升的高质量增长阶段，预计公司2026/2027/2028年营业总收入分别为31.25/39.22/50.35亿元，对应归母净利润分别为3.83/4.82/6.11亿元。

财务数据与估值

资料来源：公司数据、招商证券

一、国内非标自动化设备及精密零部件领先企业

托机器视觉、精密传感、运动控制等核心技术，按"3+N"战略布局移动终端、新能源、精密零部件三大主业及半导体、光模块等新兴业务。

公司2025年业绩触底回升，营收26.32亿元（+8%）、归母净利润2.73亿元（+96%）；2026年在移动终端修复、锂电设备回暖、光模块与半导体放量的三重驱动下增长有望提速。

二、光模块与半导体设备行业景气强劲向上

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AI算力爆发驱动数据中心光模块高速率化、高精度化，需求大幅增长，光模块行业进入扩产大年，根据观研天下数据，全球光模块封测设备市场规模预计将从2024年的51.8亿元增长至2029年的101.6亿元，在自动化率提升+精度要求提升+下游扩产趋势下，实际设备需求或将更高；半导体设备也同步受益AI芯片扩产。

表 5: 光模块技术迭代路径及对封测设备的核心要求

资料来源：观研天下、招商证券