悦安新材机构调研简报

核心结论

AI算力产业需求推动粉体技术指标升级，悦安新材高性能产品（细粒径、耐高温、大电流承载）出货占比持续提升。公司江西基地羰基铁粉规划产能1万吨，当前已释放约7000吨，所有粉末系列总和产量已过万吨。受益于AI服务器升级带来的耐大电流电感需求，公司超细粉产品有望进一步优化结构、提升盈利能力。

关键信息

• 公司羰基铁粉及软磁粉末产品广泛应用于电子元器件领域，电感相关领域占据主要部分。
• 受益于AI算力产业发展，下游客户对粉体细粒径、耐高温、大电流承载等性能指标需求占比提升，高性能产品出货占比呈上行变化。
• 江西基地规划羰基铁粉产能1万吨，当前已释放约7000吨；募投项目年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）已顺利投产，合成工段产能全部释放。
• 正在推进江西基地分解工段技改，剩余3000吨产能待技改完成后释放。
• 超细粉由于其比表面积大、活性高等优势，更适合大电流电感产品，价格优于普通产品。
• 客户矩阵多元：电子元器件领域与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业稳定合作；消费电子领域跻身荣耀、VIVO、精研科技等品牌核心供应商。

潜在影响

• AI服务器升级带动耐大电流电感需求，公司超细粉出货占比提升，有望优化产品结构、提高整体毛利率。
• 技改完成后剩余产能释放，将进一步扩大高性能产品供给能力，巩固行业地位。
• 与头部客户的稳定合作有助于公司紧跟下游技术迭代，持续受益于AI算力产业链发展。

关注要点

• 江西基地分解工段技改进度及剩余3000吨产能释放节奏。
• 细粒径粉体出货占比变化及超细粉产品价格走势。
• 下游AI算力相关订单增长情况，特别是电感领域客户需求变化。
• 公司产品结构优化对综合盈利能力的实际影响。

关联个股

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> 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

【机构调研】AI算力产业需求推动技术指标升级，这家羰基铁粉细粉龙头高性能产品出货占比提升

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2026.06.16 19:51 星期二

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①AI算力产业需求推动技术指标升级，这家羰基铁粉细粉龙头高性能产品出货占比提升，粉末系列总和产量过万吨；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

悦安新材于6月12日接待多家机构现场调研，公司羰基铁粉及软磁粉末产品广泛应用于电子元器件领域，产品经下游客户集成后应用于各类终端场景。若将公司自产深加工软磁粉末产品及直售羰基铁粉产品统一穿透来看，电感相关领域占据主要部分。

近年来，受益于AI算力产业发展，下游客户对粉体技术指标的要求持续升级，对细粒径、耐高温、大电流承载等性能指标的需求占比有所提升。根据下游订单结构，高性能产品出货占比呈现上行变化。

公司江西基地羧基铁粉规划产生1万吨，当前已经释放产能约7000吨，募投项目完成后，市场对于细粒径粉末需求的进一步提升。当前江西基地在推进分解工段的技改，剩余3000吨产能在技改完成后可以释放。募投项目年产6,000吨羧基铁粉等系列产品项目（一期）已经顺利投产，合成工段产能已经全部释放。所有粉末系列产品总和产量已经过万吨。

华鑫证券分析师认为，AI服务器升级带来耐大电流电感产品需求，超细粉由于其粒径优势比表面积大，活性高等优势更适合大电流产品，超细粉价格在一定程度上由于普通产品，公司通过提升超细粉收率优化产品结构，受益于AI电感升级的产业趋势。

公司客户矩阵多元，在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作，在消费电子领域，跻身荣耀、VIVO、精研科技等品牌的核心供应商阵营。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。