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金融资讯简报

来源： 风口研报
日期： 2026.06.15

核心结论

本期简报聚焦两家公司：

1. 航天电器 (002025)： 分析师强call公司深耕高端元器件领域，受益于AI算力浪潮，前瞻布局的高速背板、液冷互连及光模块等新业务有望开辟新增长极。
2. 永和股份 (605020)： 制冷剂行业景气度延续，产品价格大幅上涨，公司一季度利润同比显著提升；同时，含氟高分子材料等新业务板块未来有望逐步贡献利润。

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关键信息

1. 航天电器 (002025)

• 行业地位： 公司是国内少数具备宇航级连接器、微特电机、继电器及光模块研制能力的企业，在军用高端元器件领域龙头地位稳固。
• 业务布局：
• 传统优势： 在特种领域，公司产品广泛应用于导弹、战机、卫星等核心装备，深度配套各大军工集团。
• 新质领域： 前瞻布局AI算力领域，高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等产品已获得下游客户认可，部分产品切入国内头部厂商供应链。同时，公司也在积极拓展商业航天、新能源汽车等民用领域。
• 财务及项目进展：
• 过往非公开发行募投项目已全部建成并达产。
• 广州增城、苏州华旃等重点在建项目正有序推进，预计2027年陆续投产。
• 分析师预计2026年至2028年归母净利润分别为3.87亿元、5.39亿元、6.10亿元，同比增长显著。

2. 永和股份 (605020)

• 行业现状： 制冷剂产品供不应求，灌装产线处于满产状态，产品价格同比明显上涨。
• 公司现状： 一季度利润受益于制冷剂涨价同比大幅提升，产销衔接顺畅。
• 业务布局：
• 制冷剂： 作为主营，景气度延续为公司业绩提供支撑。
• 含氟高分子材料及精细化学品： 围绕FEP、PFA、HFPO等核心产品进行技术迭代与市场拓展，邵武永和高纯PFA项目已进入试生产阶段，该板块未来有望逐步贡献利润。
• 项目进展： 邵武基地、包头基地的在建项目有序推进，未来产能将逐步落地，为公司经营业绩提供增量支撑。

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潜在影响

1. 对航天电器 (002025)： 随着AI算力和数据中心需求的持续增长，公司的高速背板、液冷等产品有望打开新的市场空间。同时，特种领域基本盘稳固，叠加民用领域的多元拓展，公司未来3年有望进入快速成长期。
2. 对永和股份 (605020)： 制冷剂行业景气度延续将直接利好公司的主营业务收入。同时，含氟高分子材料等新业务的落地和放量，将帮助公司减少对单一业务的依赖，构建第二增长曲线，提升整体盈利能力和抗风险能力。

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关注要点

1. 航天电器 (002025)：

• 新业务进展： 高速背板连接器、液冷及光模块等新产品在AI算力领域的客户拓展与订单获取情况。
• 在建项目： 广州增城、苏州华旃等重点项目的投产进度及产能爬坡情况。
• 风险因素： 行业竞争加剧可能导致产品价格下降。

1. 永和股份 (605020)：

• 制冷剂价格： 关注制冷剂市场供需关系及价格走势的持续性。
• 新业务兑现： 含氟高分子材料及精细化学品板块的产能利用率提升和市场开拓情况。
• 在建项目： 邵武、包头等基地项目的建设进度及投产时间。
• 风险因素： 原材料价格波动的风险。

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关联个股

• 航天电器 (002025) +2.86%
• 永和股份 (605020) +5.14%

【风口研报·公司】前瞻布局高速背板、液冷互连及光模块，

分析师强call公司在高端元器件领域深耕多年且过往募投项

目顺利建成，AI算力有望开辟新增长极；另有公司一季度利

润受益制冷剂涨价同比大幅提升

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2026.06.15 20:22 星期一

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《风口研报》今日导读

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1、航天电器（002025）：①公司深耕军用高端元器件领域，自去年起核心业务恢复稳健增长，盈利韧性较强，龙头地位稳固；②公司紧跟AI算力浪潮，高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等产品已获下游客户认可并应用，部分产品切入国内头部厂商供应链；③国信证券李聪看好公司全产业链布局持续深化助力长期发展，预计2026-28年归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，同比增长111.8%/39.1%/13.2%，对应PE为76.2/54.8/42.4倍；④风险因素：激烈竞争导致产品价格下降。

2、永和股份（605020）：①制冷剂产品价格同比明显上涨，公司一季度利润同比大幅提升，且产销衔接顺畅，未来将按照中长期发展规划，有序推进重点项目建设；②公司含氟高分子材料及精细化学品领域产品下游产能利用率的提升以及下游市场的逐步开拓，未来有望逐步贡献利润；③长城证券肖亚平看好制冷剂行业景气度延续，公司含氟高分子材料板块逐步兑现，预计2026-28年实现归母净利润8.92/11.15/12.78亿元，同比增长58.8%/25.1%/14.6%；④风险因素：原材料价格波动的风险。

1.

主题

前瞻布局高速背板、液冷互连及光模块，分析师强call公司在高端元器件领域深耕多年且过往募投项目顺利建成，AI算力有望开辟新增长极

连接器是电子系统的基础元件，航天电器深耕军用高端元器件领域二十余年，是国内少数同时具备宇航级连接器、微特电机、继电器及光模块研制能力的骨干企业。

近日，国信证券李聪深度覆盖航天电器，公司特种领域基本盘稳固，并前瞻布局高速背板、液冷互连及光模块等新质领域，契合AI算力与数据中心需求，看好未来3年处于快速成长期。

公司紧跟AI算力浪潮，高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等产品已获下游客户认可并应用，部分产品切入国内头部厂商供应链。

此外，公司自去年起核心业务恢复稳健增长，尽管短期利润受原材料涨价及订单确认周期影响，但公司在宇航连接器和弹载连接器市占率高，盈利韧性较强，龙头地位稳固。

李聪看好公司全产业链布局持续深化助力长期发展，预计2026-28年归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，同比增长111.8%/39.1%/13.2%，对应PE为76.2/54.8/42.4倍。

公司前瞻布局高速背板、液冷互连及光模块等新质领域，契合AI算力与数据中心需求

公司拥有“麻花针”弹性接触件核心技术，产品耐受-270℃至1200℃极端环境，突破可回收火箭热防护难题。

同时，公司紧跟AI算力浪潮，高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等产品已获下游客户认可并应用，部分产品切入国内头部厂商供应链。

李聪认为，微特电机业务拥有60余年航天技术积淀，无刷力矩电机、深海电机等研发项目已进入小批量交付，技术优势显著。

二、特种领域基本盘稳固，民用领域多元拓展打开增量空间

在特种领域，公司连接器与微特电机广泛应用于导弹导引头、战机航电系统、卫星太阳翼展开、舰载通信等核心装备场景，深度配套航天科工、兵器工业、航空工业等军工集团，受益于精确制导武器放量和军机升级换代。

在民用领域，公司积极拓展商业航天（星网、千帆星座）、AI超算、新能源汽车等，民用连接器业务稳步增长，苏州华旃布局高速模组及液冷产品，民用电机业务通过航电系统、斯玛尔特等子公司加速渗透。

三、过往募投项目顺利建成，在建项目有序推进，全产业链布局持续深化助力长期发展

公司前期非公开发行募投项目已全部建成并达产。当前在建的广州增城民用连接器及电机项目（主体已封顶，预计2027年投产，年产3亿只连接器、600万只电机）、苏州华旂高速模组及液冷互连项目（2024年启动，建设期24个月）、泰州航宇智造基地（2026年开工）等项目有序推进。

同时公司持续加大AI算力、商业航天等领域研发投入，多项技术已进入小批量交付阶段，全产业链布局优势不断强化，成长空间

1.

主题二

制冷剂一剂难求，公司一季度利润受益涨价同比大幅提升，叠加后续产能逐步落地以及高分子材料逐步兑现，有望持续获得增量支撑

据报道，在浙江省金华市一家生产企业的厂区内，制冷剂产品正通过反应、精馏等工艺制备加紧生产。相关负责人表示，自入夏以来，灌装产线一直处于满产状态，供不应求。

长城证券肖亚平认为，永和股份深耕含氟高分子材料及精细化学品领域，随着制冷剂行业景气度延续，公司一季度利润同比大幅提升，叠加后续产能逐步落地，有望对公司经营业绩的增量支撑。

制冷剂产品价格同比明显上涨，公司产销衔接顺畅，2025年邵武永和新增5万吨/年AHF、0.4万吨/年PTFE、0.15万吨/年PFA。未来将按照中长期发展规划，有序推进重点项目建设。

领域产品下游产能利用率的提升以及下游市场的逐步开拓，未来有望

肖亚平看好制冷剂行业景气度延续，公司含氟高分子材料板块逐步兑现，预计2026-28年实现归母净利润8.92/11.15/12.78亿元，同比增长58.8%/25.1%/14.6%，对应PE分别为20/16/14倍。

公司深耕含氟高分子材料及精细化学品领域，未来有望逐步贡献利润

（1）在含氟高分子材料领域，公司围绕FEP、PFA等核心产品持续推进技术迭代与工艺优化，邵武永和高纯PFA项目已于2025年10月进入试生产阶段，相关工艺验证与性能优化工作正在有序推进。

（2）在含氟精细化学品领域，公司围绕HFPO、全氟己酮及HFP二聚体/三聚体等重点产品，目前HFP二聚体/三聚体等已进入市场拓展阶段，相关技术落地及市场推广工作正在有序开展。

二、公司在建项目有序推进，产能有望逐步落地

根据公司2025年年报披露，2025年邵武永和新增5万吨/年AHF、0.4万吨/年PTFE、0.15万吨/年PFA。未来将按照中长期发展规划，有序推进重点项目建设。

在包头基地，包头永和新能源材料产业园项目以第四代制冷剂相关产品为核心布局，整体推进进度符合预期规划。

在邵武基地，公司将依托现有产业基础和装置条件，稳步推进邵武永和年产44kt二氟一氯甲烷和10kt焚烧装置扩建及氟聚合物技改项目、年产29kt混配制冷剂项目等重点建设任务。

肖亚平看好公司在建项目的逐步落地，后续项目有序衔接逐步形成对公司经营业绩的增量支撑。