好的，以下是根据您提供的原文生成的中文Markdown简报。

天通股份（600330）简报：卡位下一代光模块核心材料

核心结论

天通股份是一家聚焦电子材料的平台型企业，核心产品包括压电晶体材料（铌酸锂、钽酸锂）、磁性材料和蓝宝石材料。其中，薄膜铌酸锂被视作下一代3.2T及以上速率光模块及CPO技术的核心材料之一，公司凭借在该领域的稀缺产能和技术储备，有望全面受益于光通信、高端封装、集成电路等高增长赛道。中航证券认为，随着光伏等周期性设备业务的出清，公司估值重心将由“周期设备”切换至“成长材料”。

关键信息

• 战略定位： “材料为核心、装备为支撑、协同发展”，聚焦三大电子材料主业，逐步出清承压的光伏装备业务。
• 压电晶体材料（核心看点）：
• 材料优势： 薄膜铌酸锂具备高带宽、低功耗等性能优势，是3.2T及以上光模块调制器和CPO技术的主流方案选择之一。
• 产业地位： 公司是全球少数能批量生产铌酸锂晶体的企业，也是国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的上市公司。铌酸锂晶体在光模块成本中占比约25%-35%，毛利率预估在30%以上。
• 技术路线： 拥有Bonding+SmartCut和Bonding+Grinding两条异质晶圆键合工艺路线。
• 产能规划： 预计到2029年形成168万片压电晶圆和42万片压电异质晶圆产能，合计210万片，为3.2T时代储备产能。
• 产业链延伸： 与青禾晶元合作，构建从单晶到异质薄膜晶圆的全产业链壁垒。
• 磁性材料： 加快金属软磁、纳米晶、非晶等高端产品迭代，推进高端磁性材料与芯片电感产能扩建。
• 蓝宝石材料： 推出面向3D堆叠封装与HBM制造的300mm方形临时载盘，以及面向GaN功率器件的6英寸&8英寸蓝宝石衬底。
• 盈利预测（中航证券）： 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.75亿元、2.17亿元、4.08亿元。每股收益（EPS）预计分别为0.06元、0.18元、0.33元。

潜在影响

• 技术驱动需求： 光模块向3.2T及以上速率演进，以及CPO技术的规模化部署，将为薄膜铌酸锂材料创造爆发性需求。
• 国产替代加速： 公司作为国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的企业，将在国产化替代浪潮中占据先机。
• 业务结构优化： 通过剥离光伏等低毛利设备业务，公司整体盈利能力有望改善，市场对其估值逻辑将从传统制造业切换至新材料成长股。
• 业绩拐点预期： 在经历2025年亏损后，分析师预测2026年将实现扭亏为盈，并进入高速增长通道。

关注要点

• 产能释放进度： 关注公司2029年210万片压电晶圆产能的建设进度及良率爬坡情况。
• 下游需求验证： 关注3.2T光模块及CPO技术的商业化落地进度，以及公司铌酸锂晶圆的客户导入和订单情况。
• 业务结构调整： 关注光伏装备业务的出清进展，以及磁性、蓝宝石业务的高端化转型是否顺利。
• 盈利改善情况： 关注公司毛利率能否持续提升，以及归母净利润在2026年能否成功扭亏。
• 风险因素：
• 市场竞争加剧的风险。
• 新技术路线替代风险。
• 产能建设不及预期的风险。

关联个股

• 天通股份（600330）

【风口研报·公司】卡位下一代3.2T光模块及以CPO稀缺电晶体材料，这家材料平台型企业具备电晶体+磁性+蓝宝石等多个电子材料技术储备，全面受益下游光通信、高端封装、集成电路等高增长方向

2026.06.11 13:14 星期四

风口研报

天通股份（600330）精要：

回回

①公司坚持“材料为核心、装备为支撑、协同发展”的战略定位，聚焦压电晶体材料(铌酸锂、钽酸锂)、磁性材料、蓝宝石材料三大电子材料主业；

②薄膜铌酸锂有望成为3.2T及以CPO技术光模块主流方案之一，公司是全球少数能批量生产铌酸锂晶体的企业，预计2029年形成168万片压电晶圆和42万片压电异质晶圆产能，合计210万片，为3.2T时代的需求兑现储备产能；

③磁性材料领域，公司加快金属软磁、纳米晶、非晶等高端产品迭代，蓝宝石业务6英寸&8英寸蓝宝石衬底，面向快充芯片、射频器件、功率集成电路等；

④中航证券刘一楠预计公司2026-2028归母净利润分别为0.75亿元、2.17亿元、4.08亿元，公司估值重心将逐步由“周期设备”切换至“成长材料”；

⑤风险提示：市场竞争加剧风险等。

卡位下一代3.2T光模块及以CPO稀缺电晶体材料，这家材料平台型企业具备电晶体+磁性+蓝宝石等多个电子材料技术储备，全面受益下游光通信、高端封装、集成电路等高增长方向

中航证券刘一楠跟踪天通股份，公司坚持“材料为核心、装备为支撑、协同发展”的战略定位，收缩并逐步出清承压的光伏装备业务，聚焦压电晶体材料(铌酸锂、钽酸锂)、磁性材料、蓝宝石材料三大电子材料主业。

薄膜铌酸锂具备高带宽、低功耗等性能优势，有望成为3.2T及以上高速率光模块调制器的主流方案之一，同时也是CPO技术走向规模部署的重要选择。

当前公司压电晶体业务主要包括铌酸锂(LiNbO3)和钽酸锂(LiTaO3)晶体材料，是全球少数能批量生产铌酸锂晶体的企业，也是国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的上市公司。

磁性材料领域，公司加快金属软磁、纳米晶、非晶等高端产品迭代，并推进高端磁性材料与芯片电感产能扩建，高毛利产品占比稳步提升。

蓝宝石业务温和复苏，公司在2026年SEMICONChina展会上，推出300mm及中310mm方形蓝宝石临时载盘，应用于3D堆叠封装与HBM制造等超薄晶圆场景；以及GaN功率器件用6英寸&8英寸蓝宝石衬底，面向快充芯片、射频器件、功率集成电路等。

刘一楠认为，公司估值重心将逐步由“周期设备”切换至“成长材料”，预计公司2026-2028年实现营业收入分别为38.07亿元、46.94亿元、58.32亿元，同比分别增长18.9%、23.3%、24.3%；归母净利润分别为0.75亿元、2.17亿元、4.08亿元。

☑ 盈利预测：

资料来源：ifind，中航证券研究所

一、薄膜铌酸锂蓄势待发

公司自2016年依托蓝宝石晶体技术积累切入压电晶体赛道，并具备Bonding+SmartCut(离子注入法)和Bonding+Grinding(直接键合法)两条异质晶圆键合工艺路线。公司是全球少数能批量生产铌酸锂晶体的企业，也是国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的上市公司。

公司披露，铌酸锂晶体在光模块的成本占比约为25%-35%，毛利率预估在30%以上。

其他压电晶体材料较大的应用方向还包括声表面波滤波器(SAW)，用于手机射频前端，5G/6G基站，此外在AR眼镜光波导等新型场景也有较大的潜在市场。

二、公司在铌酸锂领域的产业链延伸正逐步推进

公司与青禾晶元合作，共同构建从“铌酸锂单晶-铌酸锂晶片-异质集成装备-铌酸锂异质薄膜晶圆”的全产业链技术壁垒。

公司2026年经营计划明确，将重点攻克12英寸压电晶体良率提升和薄膜铌酸锂材料及装备核心技术，推进“大尺寸射频压电晶圆项目”建设，预计2029年形成168万片压电晶圆和42万片压电异质晶圆产能，合计210万片，为3.2T时代的需求兑现储备产能。