【盘中宝】价格中枢上移，盈利改善可期，长期看该行业稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估，这家企业拥有产能......

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核心结论

2026年煤价中枢预计上移，煤炭行业盈利改善可期。供给端收缩预期升温（进口煤倒挂、国内安监趋严）及季节性需求释放是主要驱动因素。长期来看，煤炭资源的稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估。

关键信息

• 煤价短期动态：6月11日，平凉市场动力煤价格上涨10元/吨，坑口价报550元/吨。
• 行业数据回顾：
• 2025年煤价中枢下移，导致煤炭板块业绩承压。其中动力煤营收同比-8.47%，焦煤营收同比-24.20%；扣非归母净利润分别同比-26.21%和-73.12%。
• 2026年一季度，受益于煤价环比回升，动力煤营收同比+3.20%，焦煤营收降幅收窄至-1.81%。但受成本及价格同比偏弱影响，扣非净利润仍下滑。
• 供给端分析：
• 进口煤价出现倒挂。
• 国内山西长治沁源县发生煤矿事故，导致安监范围扩大，停产矿井增多，供给端收缩预期升温。
• 长期观点：在资源主权约束强化的背景下，煤炭的稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估。

潜在影响

• 短期：随着煤价传导逐步到位及迎峰度夏需求释放，煤炭板块盈利改善可期。
• 长期：供给端收缩预期将为煤价提供支撑，并进一步强化煤炭资源的稀缺性，提升相关上市公司的估值中枢。

关注要点

1. 煤价传导与需求释放：后续需重点关注煤价上涨动能能否持续，以及迎峰度夏期间下游需求的释放情况。
2. 政策与供给：关注山西等地安监政策的变化以及对煤炭产量的实际影响。
3. 板块盈利拐点：关注煤炭企业二季度及后续的财务数据，验证盈利改善的可持续性。

关联个股

• 昊华能源：京能集团旗下唯一煤炭上市平台，核定煤炭产能1930万吨/年，形成“煤炭+甲醇+铁路”一体化运营。
• 晋控煤业：煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点。

【盘中宝】价格中枢上移，盈利改善可期，长期看该行业稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估，这家企业拥有产能近2000万吨/年

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2026.06.11 09:31 星期四

财联社资讯获悉，据行业媒体报道，6月11日平凉市场动力煤价格上涨10元/吨，Q<5000、S<0.3、A<16.5、V<36坑口价现汇含税550元/吨。

一、2026年煤价中枢上移，盈利改善可期

国投证券表示，2026年煤价中枢上移，盈利改善可期。2025年煤价中枢下移，板块业绩承压明显，其中动力煤、焦煤全年营收同比分别-8.47%/-24.20%，扣非归母净利润同比-26.21%/-73.12%。进入2026年一季度，受益于煤价环比回升，动力煤营收同比+3.20%，焦煤营收降幅收窄至-1.81%。但受成本刚性及价格同比仍偏弱影响，扣非净利润仍分别下滑9.62%和25.96%。当前煤价上行驱动正逐步强化，进口煤价倒挂持续，国内供给端受山西长治沁源县煤矿事故影响，安监范围扩大，停产矿井增多，供给端收缩预期升温。后续随着煤价传导逐步到位及迎峰度夏需求释放，板块盈利改善可期。此外，长期来看，在资源主权约束强化的背景下，其稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估。

二、相关上市公司：昊华能源、晋控煤业

昊华能源为京能集团旗下唯一煤炭上市平台，实际控制人为北京市国资委。公司已形成“煤炭+甲醇+铁路”一体化运营。公司当前核定煤炭产能1930万吨/年。

晋控煤业煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点。