【风口研报·公司】卡位AI光模块核心环节，这家公司覆盖光芯片EML及硅光CPO/NPO方案测试需求，客......

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核心结论

本期《风口研报》重点关注两家在AI领域深度布局的公司。日联科技通过收购菲莱测试，切入AI光模块核心测试环节，覆盖从传统光芯片到前沿硅光技术的全流程测试需求，有望受益于AI算力带来的产业机遇。蓝思科技正在从消费电子精密制造龙头向全球领先的AI硬件制造平台转型，其AI服务器、具身智能及商业航天三大新兴业务有望在2026年成为业绩增长的核心驱动力。

关键信息

1. 日联科技（688531）

• 核心事件：公司拟以9.36亿元收购菲莱测试100%股权，并配套资金建设上海研发中心，聚焦CPO、算力芯片等测试设备。
• 业务边界：菲莱测试主营光芯片（可靠性、功能）及逻辑器件测试，覆盖DFB、EML及硅光CPO/NPO等方案，客户包括源杰科技、光迅科技、Lumentum等。
• 技术储备：公司已推出硅光芯片测试系统，覆盖可靠性及耦合测试，有望受益于硅光在高速光模块及CPO领域的渗透率提升。
• 逻辑测试：公司逻辑器件测试设备功率覆盖5W至2000W，可应用于车规SOC、BMS及AI芯片测试，将受益于国产AI芯片（如华为海思、寒武纪）的崛起。
• 财务状况：中邮证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.1亿、4.7亿、6.9亿元，同比增长74.72%、52.33%、47.63%。

2. 蓝思科技（300433）

• 核心定位：公司致力于打造全球领先的AI硬件制造平台，已构建“核心零部件-功能模组-整机组装”的全产业链能力。
• AI服务器：2026年将深化与头部厂商合作，提升液冷模组、高端机柜供货份额，并推进SSD批量出货及HDD玻璃基板客户验证。
• 具身智能：已完成核心部件自主研发并批量交付，切入国内外头部厂商供应链，2026年人形机器人、四足机器狗出货量保持行业领先。
• 商业航天：公司攻克航天级材料技术壁垒，2026年计划将业务拓展至低轨卫星整机组装、太阳翼模组组装及航天级UTG等新材料领域。
• 财务状况：中邮证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为46.7亿、66.2亿、82.0亿元，同比增长16.3%、41.6%、23.9%。

潜在影响

• 日联科技：收购完成后，公司在半导体检测领域的全产品线将得到完善，有助于抓住AI算力带来的光模块及芯片测试设备需求增长机遇。硅光CPO/NPO方案的产业化进展将直接影响公司的设备订单预期。
• 蓝思科技：公司正从传统消费电子向AI服务器、机器人、卫星等高成长性赛道切换，其成功转型将显著改善公司的业务结构并打开新的增长天花板，具有成为AI硬件领域重要平台型公司的潜力。

关注要点

• 日联科技：收购菲莱测试的整合进程；硅光芯片测试设备在CPO/NPO领域的订单落地情况；逻辑器件测试设备获取国产AI芯片厂商订单的进展。
• 蓝思科技：2026年AI服务器机柜及液冷模组的订单兑现情况；具身智能产品（机器人、机器狗）的出货量及毛利率变化；卫星整机组装业务能否获得实质性的商业合同。

关联个股

• 日联科技（688531）
• 蓝思科技（300433）

【风口研报·公司】卡位AI光模块核心环节，这家公司覆盖光芯片EML及硅光CPO/NPO方案测试需求，客户涵盖源杰科技、光迅科技、LITE等行业龙头；AI服务器+玻璃基板+具身智能公司打造AI硬件平台

风口研报

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《风口研报》今日导读

1、日联科技（688531）：①公司拟收购菲莱测试100%股权，菲莱测试主营光芯片可靠性测试、功能测试及逻辑器件测试，客户涵盖源杰科技、光迅科技、Lumentum、伟测科技等产业链龙头；②在硅光领域，公司已推出硅光芯片测试系统，可覆盖可靠性测试及耦合测试需求，随着硅光方案在高速光模块及CPO领域渗透率提升，相关设备有望迎来成长机遇；③公司逻辑器件可靠性测试设备覆盖5W至2000W功率范围，可应用于车规SOC、BMS、高性能服务器及AI芯片测试。随着华为海思、寒武纪等国产AI芯片崛起，国内逻辑测试需求快速增长；④中邮证券吴文吉预计公司2026-2028年实现归母净利润3.1/4.7/6.9亿元，同比增长74.72%/52.33%/47.63%，对应PE分别为97.71/64.14/43.45倍；⑤风险提示：收购整合风险、市场竞争加剧。

2、蓝思科技（300433）：①公司致力于打造全球领先的AI硬件制造平台，2026年将深化与全球头部厂商合作，提升液冷模组、高端机柜供货份额，推进SSD批量出货与HDD玻璃基板客户验证；②公司完成具身智能核心部件自主研发与新产能基地建设，实现产品批量交付并成功切入国内外头部厂商供应链体系，人形机器人、四足机器狗出货量保持行业领先；③公司2025年成功攻克航天级材料技术壁垒，2026年拟将业务版图拓展至低轨卫星整机组装、太阳翼模组组装及航天级UTG等新型材料领域，同时拓展卫星雷达光学窗口、天线防护部件等新产品；④中邮证券吴文吉预计公司2026/2027/2028年分别实现归母净利润46.7/66.2/82.0亿元，同比增长16.3%/41.6%/23.9%，对应PE分别为49.31/34.82/28.10倍；⑤风险提示：风险提示：市场竞争加剧风险、汇率波动风险。

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主题一

卡位AI光模块核心环节，这家公司覆盖光芯片EML及硅光CPO/NPO方案测试需求，客户涵盖源杰科技、光迅科技、Lumentum等行业龙头

近日，日联科技公告拟以9.36亿元对价收购菲莱测试100%股权，并配套募集资金不超过3.06亿元，其中2.5亿元用于上海研发中心建设项目，聚焦CPO、算力及存储芯片、异质集成封装产品等测试设备。

中邮证券吴文吉看好公司是国内工业X射线智能检测设备龙头，长期深耕“核心部件+软件+AI+检测设备+整体解决方案”全产业链，已形成多技术融合体系。

公司本次拟收购的菲莱测试主营光芯片可靠性测试、功能测试及逻辑器件测试，覆盖晶圆、Die、CoC/CoS等全流程，客户涵盖源杰科技、光迅科技、Lumentum、伟测科技等产业链龙头。公司依托X射线检测领域的技术积累及客户资源，有望打造新业绩增长极。

吴文吉预计公司2026-2028年实现归母净利润3.1/4.7/6.9亿元，同比增长74.72%/52.33%/47.63%，对应PE分别为97.71/64.14/43.45倍。

盈利预测和财务指标

一、收购菲莱测试卡位AI算力核心环节，光芯片测试全流程布局构筑高壁垒

菲莱测试作为光芯片测试设备头部玩家，产品矩阵覆盖光芯片可靠性测试、功能测试、晶圆测试、AOI检测及自动分选等全流程。其FLT-CT系列CoC测试系统可覆盖LIV、EA、SOA及光谱测试等关键项目，满足DFB、EML及硅光CPO/NPO方案测试需求，同时配套自动分选设备支持CoC/CoS自动上下料。

在硅光领域，公司已推出硅光芯片测试系统，可覆盖可靠性测试及耦合测试需求，随着硅光方案在高速光模块及CPO领域渗透率提升，相关设备有望迎来成长机遇。

公司逻辑器件可靠性测试设备覆盖5W至2000W功率范围，可应用于车规SOC、BMS、高性能服务器及AI芯片测试。随着华为海思、寒武纪等国产AI芯片崛起，国内逻辑测试需求快速增长。收购完成后，公司将完善半导体检测全产品线，打开AI时代新成长空间。

二、AI智检场景持续扩容，X射线源与AI算法构筑核心底座

AI算力带来的硬件升级正在改变工业检测需求结构。公司聚焦半导体先进制程/封装、高多层PCB、液冷板、光模块、固态电池等新兴赛道开发高端检测设备及解决方案，并通过AI智能检测算法与3D/CT断层扫描技术提升检测效能。随着下游产品结构复杂度提升，检测设备对分辨率、穿透能力、算法识别和整体解决方案能力的要求同步提高。

公司在X射线领域持续深耕核心技术，重点攻克亚微米及大功率X射线源技术，并已实现磁控管、射频真空管、光电倍增管、探测器等核心零部件自主突破。

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主题二

割基板+具身智能+商业航天，这家公司核心零部件、功能模组、整机组装全产业链能力，打造全球领先的AI硬件制

轮AI浪潮加速演进，智能终端升级与新兴场景规模化落地为精密制造行业带来确定性机遇。

中邮证券吴文吉看好蓝思科技锚定AI时代三大核心赛道纵深推进，凭借技术创新构建“核心零部件-功能模组-整机组装（OEM/ODM）”全产业链能力，致力于打造全球领先的AI硬件制造平台。

公司主营业务覆盖智能手机玻璃盖板、金属结构件、智能汽车交互系统、智能穿戴等，2025年折叠屏UTG、3D玻璃、钛金属中框等高端产品持续量产。与此同时，具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴业务加速落地，2026年有望成为业绩换挡的核心驱动力。

吴文吉预计公司2026/2027/2028年分别实现归母净利润46.7/66.2/82.0亿元，同比增长16.3%/41.6%/23.9%，对应PE分别为49.3

34.82/28.10倍。

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盈利预测和财务指标

资料来源：公司公告，中邮证券研究所

一、AI硬件三大赛道同步突破，具身智能与服务器业务打开新增量

AI产业演进正在推动硬件形态扩展，公司全面拥抱AI智能终端趋势，形成全场景AI矩阵协同效应。

AI服务器方面，公司通过供应链整合快速获取特定客户机柜业务的成熟技术、客户认证及先进液冷散热系统集成能力，并同步加速产能扩张以承接大客户认证与订单落地。2026年，公司将深化与全球头部厂商合作，提升液冷模组、高端机柜供货份额，推进SSD批量出货与HDD玻璃基板客户验证，并拓展国内云服务商、运营商客户。

具身智能方面，公司2025年完成核心部件自主研发与新产能基地建设，实现产品批量交付并成功切入国内外头部厂商供应链体系，为行业需求爆发提前完成产能与技术储备。2026年，公司通过长沙永安、泰国双园区建设实现核心部件自制与整机产能倍增，人形机器人、四足机器狗出货量保持行业领先，并加速北美市场拓展与核心部件全链条自主化。

主业升级叠加商业航天拓展，多元增长矩阵持续成形

核心主业仍是公司成长基础。公司紧跟全球头部客户迭代节奏，巩固中高端智能手机玻璃盖板、金属结构件龙头地位，并加速折叠屏UTG、3D玻璃、钛金属中框、液态金属部件等高价值产品量产。伴随AI眼镜、XR头显、智能手表等智能穿戴产能释放，公司有望把握渗透率提升机遇扩大市场份额。

商业航天方面，公司2025年成功攻克航天级材料技术壁垒，实现产品从地面端向卫星端进阶，并通过国内外核心客户验证。2026年，公司拟将业务版图拓展至低轨卫星整机组装、太阳翼模组组装及航天级UTG等新型材料领域，同时拓展卫星雷达光学窗口、天线防护部件等新产品，推动卫星端产品实现收入突破。