市场简报：地下管网投资升级与美力科技新布局

核心结论

• 地下管网 正式纳入国家级重点投资体系，行业战略地位大幅提升。未来五年规划建设改造约77万公里，配套超长期特别国债资金支持，数字化运维环节有望率先受益。
• 美力科技 已形成“弹性元件+牵引系统”双主业格局，并前瞻布局空气弹簧与人形机器人特种弹簧。收购的ACPS公司盈利拐点确立，单车配套价值有望提升，长期成长空间打开。

关键信息

• 住房城乡建设部在国务院政策例行吹风会上表示，“十五五”期间将建设改造城市地下管网约77万公里，涵盖燃气、排水、供水、污水、供热五大领域。
• 国家发改委明确，后续将在“两重”建设中继续安排超长期特别国债资金，加力支持城市地下管网建设改造项目。
• 广发证券分析指出，地下管网已正式纳入基建“六张网”体系，跻身全年超7万亿元国家级重点投资领域，看好数字化与智慧运维环节。
• 美力科技通过收购德国ACPS集团，切入汽车拖车牵引及保护系统赛道。ACPS作为全球细分领域隐形冠军，2025年1-10月实现净利润1264.82万欧元，全年预计盈利约1600万欧元，盈利拐点确立。
• 西南证券万红兵预计美力科技2026-2028年EPS分别为1.55/1.56/1.72元，2026年同比增长123.60%。

潜在影响

• 地下管网：大规模存量管网改造将直接拉动管材、检测设备、智慧运维平台等需求。数字化运维企业有望获得长期订单，行业集中度或提升。
• 美力科技：弹性元件主业与牵引系统协同，可提升单车配套价值，推动公司向底盘系统解决方案提供商升级。空气弹簧与人形机器人特种弹簧布局若落地，将进一步打开估值天花板。

关注要点

• 地下管网政策落地节奏与超长期特别国债资金到位情况；
• 美力科技ACPS并购标的后续业绩稳定性和协同效应；
• 人形机器人特种弹簧等新业务的研发及客户导入进展；
• 海外地缘环境及宏观经济波动对出口业务的影响。

关联个股

• 正元地信（-4.17%）
• 美力科技（+3.81%）
• 测绘股份（-0.38%）
• 辰安科技（+0.14%）

【研选·研报数据】地下管网跻身国家级重点投资领域，行业战略地位大幅提升；公司形成“弹性元件+牵引系统”双主业驱动格局，并前瞻布局空气弹簧与人形机器人特种弹簧，打开长期成长边界

2026.06.09 07:03 星期二

数据研选

回回

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【研选·行业】

地下管网|地下管网跻身国家级重点投资领域，行业战略地位大幅提升

住房城乡建设部建筑节能与科技司司长陈少鹏在国务院政策例行吹风会上表示，“十五五”时期将继续建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里、供热管网约12万公里。在增强城市安全韧性的同时，也将带动有效的投资。

国家发展改革委固定资产投资司负责人关鹏在国务院政策例行吹风会上表示，后续在“两重”建设中，继续安排超长期特别国债资金，对城市地下管网建设改造项目予以加力支持。

广发证券耿鹏智表示，地下管网覆盖供水、排水、燃气、供热等关键领域，国内存量底盘体量庞大。2026年两会地下管网其正式纳入基建“六张网”体系，跻身全年超7万亿元国家级重点投资领域，行业战略地位大幅提升，看好数字化与智慧运维环节，如测绘股份（地下管网普查及综合管理平台）、正元地信（地下管网检测、修复、运维）、辰安科技（应急管理及智慧运营）等。

风险提示：资金保障不足、政策落地不及预期、行业竞争加剧。

【研选·公司】

美力科技|公司形成“弹性元件+牵引系统”双主业驱动格局，并前瞻布局空气弹簧与人形机器人特种弹簧，打开长期成长边界

①公司概况：美力科技为底盘弹性元件龙头，通过收购德国ACPS集团，成功切入汽车拖车牵引及保护系统赛道；

②看好理由：西南证券万红兵看好公司形成弹性元件+牵引系统双主业驱动格局；

ACPS作为全球细分领域隐形冠军，拥有ORIS高端品牌、深厚技术专利与全球化产能客户，2025年1-10月ACPS实现净利润1264.82万欧元，全年预计盈利约1600万欧元，盈利拐点确立；

牵引系统赛道空间广阔且与公司主业高度协同，有望显著提升单车配套价值，推动公司向底盘系统解决方案提供商升级；

同时，公司前瞻布局空气弹簧与人形机器人特种弹簧，打开长期成长边界，主业增长稳健、新业务多点开花，估值具备提升空间；

③投资建议：万红兵预计公司2026-28年EPS分别为1.55/1.56/1.72元，同比分别增长123.60%/1.01%/9.90%；

☐ 雨尘园衣 ☐ 企鹅园衣 ☐ ✗ 陈云救人救小恒

图示表印录

美力科技-300611-(预测2026年报)

利润总额(万元)

净利润(万元)

股东净利润(万元)

每股收益(EPS)(元)

ROE(%)

市盈率(PE)

市净率(PB)

EV/EBITDA

④风险提示：并购标的业绩波动的风险；宏观经济不及预期的风险；技术开发不及预期的风险；海外地缘环境恶化的风险等。

每股经营现金流(元)

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

毛利率(%)