【风口研报·洞察】国内增产受限+海外供给收缩，煤炭行业进入季节性与工业需求共振阶段，具备产量弹性和成本......

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中文市场简报

核心结论

• 煤炭行业景气回暖：受国内安全环保检查趋严（安监常态化）和海外供给收缩（如印尼限产、出口下滑）的双重影响，煤炭供给弹性受限，而夏季用电高峰和工业需求共振，推动煤价中枢有望稳步抬升。具备资源、产量弹性和成本优势的煤企盈利弹性有望释放。
• “世界杯效应”短期扰动A股：历史数据显示，世界杯开赛首周A股通常偏弱（跌幅约3%），而结束最后一周往往回升（涨幅约3%）。赛事题材仅呈现短期脉冲式炒作，缺乏持续性逻辑。
• 多行业个股获券商重点覆盖：6月8日研报重点覆盖了可川科技（硅光芯片）、科达利（人形机器人）、赛英电子（功率半导体封装）、新雷能（数据中心电源）、特锐德（算力中心供电）及工程机械等多个领域，其中多家公司被首次覆盖或提及高成长性。

关键信息

• 煤炭行业：
• 供给端：国内主产区安监趋严，样本动力煤、炼焦煤日均产量环比下滑，增产意愿受合规压制。海外方面，2026年1-4月印尼煤炭出口量同比下降6.9%，纽卡斯尔港6000K煤炭价格周环比上涨13.33%。
• 需求端：进入季节性旺季，电厂日耗提升。截至6月4日，二十五省日耗煤量同比提升10.5%，库存可用天数降至21.3天。
• 世界杯影响：
• 财通证券统计显示，“世界杯效应”由“日历效应”（业绩真空期+流动性偏紧）和“注意力分流”共同驱动，导致短期市场疲软。开赛首周及结束最后一周A股涨跌幅通常约为±3%。
• 个股研报要点：
• 可川科技 (603052)：子公司硅光芯片完成首次流片，已启动800G/1.6T等更高速率芯片流片计划，具备全链条量产能力。东北证券预计2026-2028年净利润高速增长。
• 科达利 (002850)：布局人形机器人旋转、直线关节及灵巧手产品，同时主业锂电池结构件受益于行业增长。浙商证券看好其业绩增长。
• 赛英电子 (920181)：国内陶瓷管壳龙头，全球及国内市场占有率分别约30%及32.6%，产品应用于功率半导体器件。
• 新雷能 (300593)：布局数据中心电源，实现全链条供货，已步入批量供货阶段。同时布局航空发电机、机载电源及太空算力电源项目。
• 特锐德 (300001)：首发“算电岛”算力中心供电方案，缩短交付周期至150天，自研高压SST计划2027年示范运行。海外电力设备布局亦在推进。
• 工程机械 (徐工机械、恒立液压、山推股份)：5月挖机销量同比增长36%，出口量同比增长34%。头部公司斩获超百亿意向订单，挖机、混凝土机械、起重机三大类进入提价通道。
• 机构关注度：近一周机构关注度最高的公司为比亚迪(10篇)、兖矿能源(6篇)；行业关注度最高的为信息技术、电子设备、金融、医药生物、基础化工。

潜在影响

• 对市场的影响：“世界杯效应”可能导致6-7月市场成交量短期萎缩，指数层面出现阶段性疲软，但赛事结束后市场情绪有望修复。
• 对煤炭板块的影响：供给偏紧和需求旺季共振，有望推动煤炭板块估值修复和业绩预期上调，与煤价形成正向循环。
• 对AI算力基建的影响：随着数字经济和国家算力枢纽建设推进，新雷能和特锐德等公司在AI数据中心电源及供电架构领域的布局，有望受益于相关基础设施的规模化投资。
• 对半导体国产化影响：可川科技（硅光芯片）的流片突破和赛英电子（陶瓷管壳）的高市占率，体现了国内在半导体关键环节的国产替代进程加速。

关注要点

• 煤炭板块：关注后续国内安监政策执行力度及海外主要煤炭出口国（如印尼、澳大利亚）的产量与出口政策变化。关注电厂日耗数据及库存变化。
• AI/算力板块：关注可川科技硅光芯片验证进展及客户导入情况；关注新雷能、特锐德在算力中心领域的订单落地及产能扩张情况。
• 世界杯概念股：警惕短期脉冲式炒作风险，缺乏业绩和长期逻辑支撑的体育概念股追高需谨慎。
• 中报业绩验证：关注上述提及的公司能否在即将到来的中报季兑现券商预测的高增长业绩，特别是新雷能、科达利等处于业绩拐点或高速增长期的公司。

关联个股

• 煤炭：兖矿能源、昊华能源、新集能源、平煤股份、晋控煤业
• 科技/制造：可川科技、科达利、赛英电子、新雷能、特锐德
• 工程机械：徐工机械、恒立液压、山推股份、三一重工

【风口研报·洞察】国内增产受限+海外供给收缩，煤炭行业进入季节性与工业需求共振阶段，具备产量弹性和成本优势的企业盈利有望进一步释放；世界杯影响几何

宏观策略·机构观点

世界杯影响几何

“世界杯效应”主要由两大因素驱动：一是6至7月恰逢业绩真空期与银行年中考核，导致流动性趋紧的“日历效应”；二是顶级赛事引发股民注意力转移与短线资金分流的“注意力分流”，两者叠加造成了短期的市场疲软。世界杯期间成交缩量，市场交易错缝降温或为更典型的特征。

根据财通证券统计，历史近5轮世界杯看，世界杯开赛首周全A往往偏弱，跌幅约3%；世界杯结束的最后一周，A股往往回升，涨幅大概也在3%。

图8: 世界杯对 A 股行情影响

数据来源：Wind，iFinD，财通证券研究所

此外，赛事相关题材仅呈现短期脉冲式炒作，缺乏持续性驱动逻辑。如2022年卡塔尔世界杯为例，赛前两周A股体育相关主题指

煤炭 | 安监常态化叠加进口收缩，煤价中枢有望稳步抬升

2025年以来煤炭行业经历周期性触底反弹，板块基本面与股价表现同步修复。进入2026年，供给端扰动进一步增多，印尼限产、出口下滑、美伊冲突等外部因素影响进口煤预期，叠加国内安全环保检查趋严，煤炭市场正在从此前的周期底部修复，转向内外供给共同约束下的紧平衡格局。

长江证券指出，回顾2000年以来的煤炭安监历史，大部分典型安监事件后产量同比增速收敛且环比下降，煤价震荡上行。近期主产区安监趋严，样本动力煤、炼焦煤矿井日均产量均出现环比下滑，煤矿企业在高煤价下的增产意愿也受到合规生产要求压制，行业供给弹性或继续受限。

海外供给收缩同样强化价格支撑。2026年1-4月印尼煤炭出口量累计15108.3万吨，同比下降6.9%，出口规模延续下滑。同期纽卡斯尔港6000K煤炭价格升至148.75美元/吨，周环比上涨13.33%。在国际油价维持高位、运输及通关成本抬升背景下，进口煤价格上行也将对国内煤价形成支撑。

需求侧则进入季节性与工业需求共振阶段。随着夏季气温攀升，火电保供压力加大，电厂日耗持续提升。截至6月4日，二十五省日耗煤量538.9万吨，周环比提升5.4%，同比提升10.5%；库存可用天数降至21.3天，周环比下降1.1天。

整体看，煤炭行业不再是简单的短期涨价逻辑，安监常态化、进口收缩、补库需求与高温预期共同推动煤价中枢抬升，具备资源禀赋、产量弹性和成本优势的企业盈利弹性有望进一步释放。

A股相关公司： $ \underline{\text{兖矿能源、昊华能源、新集能源、平煤股份、晋控煤业}} $等。

川

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