以下是根据您提供的 @@INLINECODE0@@ 原文生成的中文 Markdown 简报：

金融资讯简报

核心结论

• 赛英电子：公司卡位功率半导体封装关键环节，陶瓷管壳产品全球市场占有率达到30%以上，已进入功率半导体器件优质客户供应链，业绩稳健增长。
• 新雷能：算力电源产业化提速，海内外产能与客户同步落地，同时布局商业航天与低空经济新赛道，未来业绩有望爆发式增长。

关键信息

赛英电子（920181）

• 主营陶瓷管壳与封装散热基板，2025年营收同比增长31%，其中陶瓷管壳及配件收入2.47亿元（+44%），封装散热基板收入2.60亿元（+11%）。
• 陶瓷管壳产品全球市占率约30.0%，国内市占率约32.6%，产品覆盖1-6寸晶闸管用管壳、压接式IGBT用管壳等。
• 正在研发6英寸刚性压接IGBT陶瓷管壳，致力于解决钎焊难题。
• 已实现平底型与针齿型两类封装散热基板的技术落地与量产。

新雷能（300593）

• 凭借近二十年配套海外通信巨头的积累，布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货，现有月产能20万只，已步入批量供货阶段。
• 海外马来西亚生产基地预计2026年四季度进入量产认证；国内已通过联想、超云、海康、比亚迪等客户审厂，2026年继续拓展多家头部企业。
• 承接太空算力电源预研项目，同时落地航空发电机、机载电源等产品，切入商业航天与低空经济产业链。

潜在影响

• 功率半导体封装环节国产替代加速：赛英电子在陶瓷管壳领域的领先地位，有助于提升国内功率半导体器件的自主可控水平，尤其在特高压、新能源汽车、智算中心等关键基础设施领域。
• AI数据中心电源需求爆发：新雷能算力电源全栈布局，结合海内外产能同步落地，有望充分受益于AI算力基础设施建设浪潮，打开成长天花板。
• 商业航天与低空经济新增长点：新雷能在卫星电源、航空发电机、太空算力电源等领域的布局，将受益于国家战略新兴产业的发展，为公司带来新的业绩增量。

关注要点

• 赛英电子：
• 6英寸IGBT陶瓷管壳研发进展及客户导入情况；
• 原材料价格波动对毛利率的影响；
• 客户集中度风险。
• 新雷能：
• 国内二次电源月产能提升至30万只的进度（预计2026年7月）；
• 海外马来西亚生产基地量产认证进展；
• 海外3-4家重点客户验证结果；
• 太空算力电源预研项目后续转化节奏。

关联个股

• 赛英电子（920181）
• 新雷能（300593）

【风口研报·公司】公司卡位功率半导体封装关键环节，陶瓷管壳等产品已进入半导体器件客户供应链，全球市场占有率达到30%以上；另有公司算力电源产业化提速，今年起海内

外产能与客户同步落地

风口研报

器

2026.06.08 17:55 星期一

1.

《风口研报》今日导读

▶▶▶

1、赛英电子（920181）：①公司专注于陶瓷管壳+封装散热基板，卡位功率半导体器件封装关键环节；②陶瓷管壳主要应用于晶闸管大类，公司陶瓷管壳产品全球及国内市场占有率分别约为30.0%、32.6%，研发产品涵盖1-6寸晶闸管用陶瓷管壳、压接式IGBT用陶瓷管壳等产品，成功进入功率半导体器件优质客户的供应链；③华源证券赵昊预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.99/1.32/1.60亿元，对应PE分别为47/35/29倍；④风险提示：客户集中度较高风险、原材料价格波动风险等。

2、新雷能（300593）：①公司凭借近二十年配套海外通信巨头积淀的高可靠研发与制造功底，顺势延伸布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货，现有月产能20万只，已步入批量供货阶段；②公司凭借大功率起发一体电机与高功率密度电源技术，落地航空发电机、机载电源等产品，还承接了太空算力电源预研项目，商业航天+低空经济新赛道放量；③中邮证券万玮看好公司算力电源产业化提速，预计2026-28年归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，同比增长102.5%/5897.2%/70.28%，对应PE为3761/63/37倍；④风险因素：客户导入不及预期。

$ ^{1} $

主题一

公司卡位功率半导体封装关键环节，陶瓷管壳等产品已进入半导体器件客户供应链，全球市场占有率达到30%以上

华源证券赵昊最新跟踪覆盖赛英电子，公司专注于陶瓷管壳+封装散热基板，卡位功率半导体器件封装关键环节，2025年营收同比增长31%。公司陶瓷管壳产品全球及国内市场占有率分别约为30.0%、32.6%。

公司主要产品可分为陶瓷管壳、封装散热基板两大类，主要应用于晶闸管、IGBT和IGCT等功率半导体器件**。2025年陶瓷管壳及配件和封装散热基板分别实现营收2.47亿元（yoy+44%）和2.60亿元（yoy+11%），占营业收入比例分别为41%和43%。

公司通过技术工艺创新，实现多种陶瓷管壳类产品的创新和迭代。产品种类更新多、迭代频率高，研发产品涵盖1-6寸晶闸管用陶瓷管壳、压接式IGBT用陶瓷管壳等产品，成功进入功率半导体器件优质客户的供应链。

赵昊预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.99/1.32/1.60亿元，对应PE分别为47/35/29倍。选取黄山谷捷、华润微、国力电子为可比公司，可比公司2026PE均值为59X。

资料来源：公司公告，华源证券研究所预测

一、工艺创新迭代深耕半导体陶瓷管壳

根据公司招股书，公司生产的晶闸管用陶瓷管壳和封装散热基板是半导体功率器件关键部件。其中陶瓷管壳主要应用于晶闸管大类，封装散热基板主要应用于工业级和车规级的IGBT模块。

从终端应用来看，陶瓷管壳封装大功率器件终端多应用于特高压输变电、新能源并网与能源互联、智算中心、轨道交通等基础设施的建设，包含封装散热基板的IGBT模块，在工业控制设备、新能源汽车电控系统、新能源发电并网系统等现代电子设备中扮演关键角色。

截至2025年末，公司正在推进6英寸刚性压接IGBT陶瓷管壳的研发，研发完成后有望解决6英寸IGBT陶瓷管壳钎焊难的问题，从而达到高气密性高平整度的要求。

二、已实现两类封装散热基板技术落地与产品量产

2017年至今，公司围绕弧度预弯、均匀电镀等重点工艺已经形成了平底基板异形弧度成型技术、平底基板高分散通过式连续电镀工艺等核心技术，成功研发平底型封装散热基板产品并实现量产。

针齿型封装散热基板：2022年公司开始结构设计开发和迭代，已经掌握针齿基板等一系列核心工序相关的技术。

公司算力电源产业化提速，今年起海内外产能与客户同步落地，叠加商业航天+低空经济新赛道放量，业绩即将爆发式增长

AIDC相关产业链是电新板块中的进攻首选，中邮证券万纬认为，新雷能目前传统特种电源基本盘稳健，AI服务器全层级电源实现从研发到批量交付拐点，叠加商业航天+低空经济放量，多赛道打开成长空间。

公司凭借近二十年配套海外通信巨头积淀的高可靠研发与制造功底，顺势延伸布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货，现有月产能20万只，已步入批量供货阶段。

并且，公司凭借大功率起发一体电机与高功率密度电源技术，落地航空发电机、机载电源等产品，还承接了太空算力电源预研项目，商业航天+低空经济新赛道放量。

万玮看好公司算力电源产业化提速，预计2026-28年归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，同比增长102.5%/5897.2%/70.28%，对应PE为3761/63/37倍。

盈利预测和财务指标

资料来源：公司公告，中邮证券研究所

一、全栈布局算力电源，海内外产能与客户同步落地

公司实现数据中心一次、二次、三次电源全谱系产品布局，产能采用国内深耕+海外拓产双线策略，国内现有二次电源相关产品月产能20万只，预计今年7月产能提升至30万只，海外马来西亚生产基地预计2026年四季度进入量产认证环节。

市场开拓层面，国内2025年顺利通过联想、超云、海康、比亚迪等优质客户审厂认证，2026年持续开展多家国内行业头部企业的准入认证工作，稳步打开国内AI算力电源市场空间。

海外依托和ADI的深度合作，已实现一家大型数据中心客户批量供货，另有3至4家海外重点客户处于产品验证周期。

二、多赛道打开成长空间

公司凭借大功率起发一体电机与高功率密度电源技术，落地航空发电机、机载电源等产品，切入通用航空与低空经济产业链，持续开发主机及航发厂商客户。

卫星领域已量产抗辐照电源芯片、电源模组与电源组件，相关配套组件自2025年4月随卫星在轨服役满一年、产品零故障，系列化卫星电源模块有望于年内下半年陆续推出，自研抗辐照加固IC可适配中低轨卫星。

除此之外，公司承接太空算力电源预研项目，产品处于初样研发阶段，依托传统航天配套积淀同步开发商业火箭专用电源，在巩固原有航天大客户批量供货的同时持续开拓商业火箭增量客户。