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金融资讯简报

核心结论

市场关注两大主线：一是厄尔尼诺事件高概率形成对农业及能源等行业的潜在影响；二是稀土行业因供给紧缩预期明确，机构看好其下半年将开启年度级别的上涨行情。当前市场资金呈现分化，资金从科技、宽基ETF流出，转向煤炭、医疗等防御型板块。

关键信息

• 厄尔尼诺事件：世界气象组织预计，今年6-8月厄尔尼诺事件形成的概率为80%，且持续至11月的可能性接近或超过90%。这将导致全球气温和降水模式异常，增加极端天气风险。
• 对农业与能源影响：东方财富证券分析指出，厄尔尼诺将导致全球主粮减产风险超50%，区域分化明显。印度、巴西、澳大利亚、东南亚为减产风险集中区；北美、阿根廷相对受益。对商品敏感度排序为：棕榈油 > 白糖 > 天然橡胶 > 咖啡/可可/棉花 > 大豆/玉米/小麦。
• 水电与煤电：厄尔尼诺将导致四川、云南来水偏少，水电出力下降。极端高温激发电力需求，火电调峰压力增大，可能导致煤价反弹及电煤供应链趋紧。
• 稀土行业：重稀土氧化物市场价格持续上涨。供给方面，国内矿端冶炼分离受指标控制，存在强约束；海外供给（如MP公司停止销售稀土精矿）也明显受阻。供给紧缩预期持续。
• AI产业周期：华安证券认为，AI产业周期已进入第二阶段（业绩驱动），持续时间约8个月，涨幅领先的标的集中在产业链上、中游环节，如算力中心（CPO/PCB/存储/半导体）和算力配套（光纤/液冷/数据中心等）。
• 资金流向：通信ETF资金净流入有所恢复（净流入17.34亿元），而煤炭ETF（净流入9.74亿元）和医疗ETF（净流入1.54亿元）等防御型板块受追捧。半导体相关ETF（如科创芯片ETF净流出9.97亿元）、宽基ETF（如沪深300ETF净流出9.23亿元）被大幅抛售。

潜在影响

• 厄尔尼诺相关：短期内可能推升棕榈油、白糖等商品价格；增加夏季能源保供压力，利好煤炭、电力及空调制冷相关需求；长期看将影响全球粮食与经济作物生产格局。
• 稀土行业：供给紧缩预期叠加三季度传统旺季，有望推动氧化镨钕价格形成年度级别的上行趋势，从而带动稀土板块估值提升。
• 市场风格：资金从高估值科技成长股向煤炭、红利、医疗等防御性及周期板块切换，市场短期或呈现震荡分化格局。低价股及低位连板股持续活跃，或反映市场风险偏好趋向保守。

关注要点

• 厄尔尼诺事件的后续发展及对夏季电力供需、农产品价格的催化作用。
• 中国稀土指标执行情况及海外主要矿企的供给变化。
• AI产业第二阶段行情中，通信、电子及上中游算力硬件环节的表现。
• 煤炭、电力板块能否持续受益于迎峰度夏及水电出力不足的预期。

关联个股

• 稀土板块：北方稀土、厦门钨业、金风科技、中国稀土、洛阳钼业、盐湖股份。
• 煤炭板块：大有能源（原文提及已开始加速涨停）。
• 低价股/AI相关：上海石化、瑞贝卡（均为低于5元的低价股）；天洋新材、鑫科材料（均为低于10元的AI高标股）。
• AI产业链：通信、电子行业相关公司，重点关注算力中心（CPO、PCB、存储、半导体）及算力配套（光纤、液冷、数据中心、电源设备等）环节。

机构看好下半年的该行业年度级别同上行情；6-8月厄尔尼诺事件形成概率或达80%，影响哪些行业

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ETF透视
ETF PERSPECTIVE

昨日，周四市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。盘面上，芯片产业链逆势走强，燃气轮机概念盘中拉升，此外煤炭板块反复活跃，而大消费板块则持续下挫，油气股同样集体调整。在当日行业主题ETF中，通信ETF的净流入有所恢复，但半导体相关ETF仍被资金大幅抛售，而在防御型板块中，煤炭和医疗医药相关ETF较受资金追捧。

具体来看，首先是科技方向，得益于高价大票的集体调整，无论是铜缆、光纤，还是稍早一点的MLCC、超级电容都有不错的表现，并且上述四个方向还有个共同点，即都属于AI基建的上游材料端。其次，非科技方向只剩下煤炭和部分电力股，大消费板块甚至带头下跌，并且煤炭板块龙头大有能源已经开始加速一字涨停了，这种往往都是快结束前的征兆。此外，低价股还在继续发酵，低位连板股中股价低于5元的就有上海石化和瑞贝卡，包括AI这边的两个高标天洋新材和鑫科材料也都是10元以下的，种种巧合叠加在一起，那大概率不是偶然了。

市场聚焦 MARKET FOCUS

1、6-8月厄尔尼诺事件形成概率或达80%，影响哪些行业

世界气象组织（WMO）近日发布最新通报，厄尔尼诺条件正在热带太平洋形成，预计未来数月将显著推升全球气温并扰乱降雨模式，极端天气发生风险随之增高。报告显示，今年6月至8月发生厄尔尼诺事件的概率为80%，且该事件至少持续到11月的可能性接近或超过90%。

东方财富证券指出，气象局表示5月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态，秋冬季形成事件，峰值2026年底至2027年初，确定性预测为中等及以上强度，强厄尔尼诺发生概率正在增加强。厄尔尼诺会导致全球气温和降水异常，从而影响粮食与经济作物生产。此外，今年夏季能源压力可能较大。

全球主粮减产概率超50%、区域分化较大。

减产风险集中区：印度（干旱风险最高）、巴西（高温干旱）、澳大利亚、东南亚。相对受益区：北美（冷湿利好春夏作物）、阿根廷（降水偏多）、欧洲。敏感度排序：棕榈油＞白糖＞天然橡胶＞咖啡/可可/棉花＞大豆/玉米/小麦。橡胶减产滞后8-12个月，降雨带北移给泰越带来缓冲，弹性弱于棕榈油。

南北两条雨带格局；事件形成要到秋冬季，对

（：南北两条多雨带（东北华北+华南），长江中游为少雨区。高温：全国绝大部分气温较常年偏高，仅东北、西南正常。

水电方面，厄尔尼诺导致四川、云南来水偏少，水电出力明显下降；长江中游来水特枯，叠加极端高温，水电减发。火电方面，极端高温拉升电力需求（华东、华中迎峰度夏压力大）+来水偏枯需火电调峰，双重压力导致煤价可能反弹，电煤供应链趋紧。

短期关注（2026年下半年）：1）棕榈油/白糖供给收缩（印度已禁糖出口）；2）煤电博弈（水电减发+极端高温）；3）高温空调/制冷需求。

2、稀土|供给紧缩预期持续，叠加三季度为传统旺季，机构看好下半年的该行业年度级别向上行情

据行业媒体报道，昨日，重稀土氧化物金属市场价格持续上涨。氧化物：昨日稀土氧化物市场轻重分化，错钕交投清淡；分离企业钆、钬惜售待涨。氧化镝、氧化铽受原料紧俏、成本支撑稳中偏强，同时持货企业兑现意愿逐步走高，建议持续关注大厂补库及持货企业出货节奏。

方正证券研报指出，供给紧缩预期持续，看好2026年下半年的稀土价格走势，关注稀土板块的估值拔升机会。全球氧化镨钕产量增速在2025年显著放缓，中国的增速收缩更为明显。具体来说，在指标控制下，我国矿端冶炼分离的理论供给出现强约束，进口矿和回收成为氧化镨钕理论供给的重要支撑；而海外的实际供给则在MP公司不再销售稀土精矿的策略下明显受阻。展望中短期，在2026年二季度传统淡季的冲击下，叠加2026年一季度以来稀土价格多次冲高，预计上下游将持续博弈，使得氧化镨钕价格难以快速突破。但我国对于矿端冶炼分离的强约束效果已逐渐显现，叠加2026年三季度为传统旺季，依然看好氧化镨钕的年度级别向上行情。

“相关ETF：稀土ETF嘉实（516150），最新申赎清单数据显示，该ETF北方稀土、厦门钨业、金风科技、中国稀土位列前三。稀有金属ETF嘉实（562800），最新申赎清单数据显示，该ETF洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份位列前三。

寻找AI产业周期第二阶段的领涨环节

华安证券郑小霞认为，4月初起，本轮AI产业周期行情正式进入第二阶段业绩驱动上涨。

复盘发现历次第二阶段均呈现出“持续时间长（8个月左右）、宽基指数震荡慢涨、行业表现分化剧烈且产业主线涨幅领先”的一致性特征。

此外，历次成长产业景气周期第二阶段行情中，涨幅领先标的均主要集中在各自产业链的上、中游环节，如智能手机产业（有实质化国产替代能力的上游零部件企业）、新能源（光伏材料、锂电池以及逆变器）涨幅领先。

对应在当前AI产业景气周期第二阶段行情中，从行业角度上，通信、电子行业仍是配置核心，不可或缺的方向；

从产业链环节角度，上中游环节需要被着力重视，重点包括算力中心环节（CPO/PCB/存储/半导体）、算力配套（光纤/液冷/数据中心/电源设备/储能/算电协同等）。

1、每日ETF净申赎情况

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注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新