【电报解读】超级电容企业“订单处于历史较高水平”，产业链上游原料业同样迎来新的市场机遇，这家公司产品可......

### 核心结论
电容正成为继HBM之后AI算力的新瓶颈。AI服务器MLCC用量激增（较普通服务器提升5-10倍），但高端MLCC产能高度集中于日本厂商，叠加稀土供应压力，形成“需求暴增+供给瓶颈”的剪刀差。电容环节有望复制HBM的量价齐升路径，国产上游材料（电容炭、导电炭黑）迎来替代机遇。
### 关键信息
- **MLCC市场现状**：高端MLCC现货价已上涨15-35%，交期延长至16-20周，库存处于5年低位。村田预计AI服务器MLCC需求到2030年较2025年增加约3.3倍。
- **产业链纵深**：铝电解电容核心成本（电极箔占73.5%）由国内厂商掌握，中国在腐蚀箔、化成箔、积层箔等环节具备竞争力。
- **超级电容核心原料**：
- 电容炭（多孔炭）：超级电容器核心材料，此前依赖日本进口。元力股份已实现碱活化法电容炭量产，打破日本可乐丽垄断。
- 导电炭黑：EDLC必备导电助剂，高端产品售价高达30多万元/吨，国内头部炭黑企业正积极推动国产替代。
### 潜在影响
- **MLCC涨价传导**：电容环节可能复制HBM的价格弹性，带动相关上市公司业绩弹性释放。
- **国产替代加速**：在高端电容炭、导电炭黑领域，国内企业有望逐步替代进口，打开新增量市场。
- **AI基建需求扩散**：市场关注度从算力芯片向基础设施（电容、能源等）扩散，电容需求作为AI服务器功率密度跃迁的受益环节，具备长期成长空间。
### 关注要点
- **电容炭**：美锦能源的电容炭（多孔炭）产品送样测试及市场拓展进展。
- **导电炭黑**：黑猫股份导电炭黑在电容类产品中的应用验证及客户导入情况。
- **MLCC价格趋势**：高端MLCC现货价能否持续上涨，以及交期、库存变化。
- **国产替代节奏**：下游超级电容企业对国产高端导电炭黑、电容炭的采购意愿和替代进度。
### 关联个股
- **美锦能源**（+0.23%）：电容炭（多孔炭）作为超级电容器及硅碳关键核心材料，正持续推进客户送样测试及市场拓展。
- **黑猫股份**（+6.67%）：公司导电炭黑产品可以应用于电容电感类产品，受益于国产替代需求。

【电报解读】超级电容企业“订单处于历史较高水平”，产业链上游原料业同样迎来新的市场机遇，这家公司产品可用于电容类产品

电报解读

2026.06.03 13:57 星期三

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【AI算力硬件全线爆发，科创成长50ETF易方达（588020）标的指数涨超7%】

6月3日早盘，AI算力硬件概念股全面走强，科创板指数飘红，截至午间收盘，科创成长指数上涨7.3%，科创50指数上涨4.8%，科创100指数上涨4.2%，科创综指上涨3.8%，科创200指数上涨3.0%。

有分析认为，随着时间进入6月，2027年光模块需求预期正加速明朗，光模块龙头厂商的产能与业绩弹性有望加速释放；与此同时，随着AI数据中心建设加快，市场关注度向AI落地核心瓶颈的基础设施、能源等方面扩散，电容需求在AI服务器功率密度跃迁驱动下快速膨胀，有望复制存储量价齐升路径。

Ⅱ 电报解读

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题材解读

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一、机构称电容正成为继HBM之后的算力新瓶颈

AI服务器MLCC用量较普通服务器抬升5-10倍，村田预计AI服务器MLCC需求2030年较2025年增加约3.3倍；与此同时高端MLCC70%产能集中于日本厂商，叠加稀土原材料供给压力，"需求暴增+供给瓶颈"的剪刀差已经形成。MLCC高端型号现货价已经上涨15-35%，交期拉长至16-20周，库存处于5年低位。国金证券称，从需求结构、供给约束、价格曲线三个维度看，电容环节具备复制HBM涨价的核心条件。电容正在复制HBM的传导路径。

从产业链卡位的纵深来看，中国厂商不仅做电容成品，还自主掌握上游核心材料。铝电解电容的核心成本环节是电极箔（占成本约73.5%），中国厂商在腐蚀箔、化成箔、积层箔三个细分环节均具备核心竞争力，电容主场在中国，具备更强的产业纵深。

二、电容炭和导电炭黑分别是超级电容的核心和关键原料

超级电容炭为超级电容器核心原材料，适配新能源汽车、储能等应用场景的专用电容炭壁垒高，此前国内企业主要从日本等国进口。元力股份碱活化法电容炭已实现量产，打破日本可乐丽垄断。

高端导电炭黑是EDLC必备的导电助剂，掺在电极活性炭中搭建导电网络、降低内阻、提升快充倍率，是超级电容器高功率性能关键原料。“当前国内超级电容企业主要采用进口高端导电炭黑，售价高达30多万元一吨，国内有头部炭黑企业正在积极对接下游企业，推进国产替代。”有炭黑行业相关负责人对财联社记者表示，超级电容领域将为高端导电炭黑带来广阔市场机遇。

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相关上市公司

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美锦能源：电容炭（多孔炭）作为超级电容器及硅碳关键核心材料，目前正持续推进客户送样测试及市场拓展工作。

黑猫股份：公司导电炭黑产品可以应用于电容电感类产品。

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