金融资讯简报

核心结论

市场呈现明显分化：防御型板块（煤炭、红利、电力）逆势走强，科技成长方向（芯片、AI硬件）承压回调。资金从高弹性科技向红利、能源、低估值方向切换。锂电池行业需求高增，行业筑底后向上动能涌现。

关键信息

• 市场表现：6月1日市场冲高回落，沪指微跌，创业板指跌超2%。AIPC概念活跃，AI应用端爆发，煤炭板块走强，CPO概念持续走弱。
• ETF资金流向：通信ETF净流入靠前，防御型板块（煤炭、医药、银行）相关ETF资金净流入较多；机器人ETF领跑净流出榜。中证1000、中证500等宽基ETF净流入居前。
• 红利ETF异常：国企红利ETF鹏扬（159515）单日上涨9.41%，逼近涨停，但收盘溢价率超6%，交易价格远高于净值，提示短线情绪过热。
• 锂电池行业：2026年1-4月锂电池全口径总需求67120万度，同比大幅增长51%。受2026年新能源车购置税补贴退坡影响，国内新能源车销量微增但韧性仍在。锂电材料自2025年三季度以来持续涨价，行业内公司季度净利润大多高增。
• 微观交易结构：A股成交额前5%个股占比创2018年以来新高，小市值跑输大市值，稳定板块跑赢周期和成长。科技行情中大市值标的明显跑赢板块，若后续板块成交额下降，需警惕结构性风险发酵。

潜在影响

1. 红利/能源板块：短期资金避险情绪驱动，但部分ETF溢价过高，需警惕回调风险。中期低估值、高股息逻辑仍在，但需等待溢价回归理性。
2. 科技板块：AI硬件（CPO、芯片）持续走弱，资金向AIPC、大模型等新热点切换；微观交易结构恶化可能进一步压制板块表现。
3. 锂电池行业：需求高增叠加材料涨价，电池企业盈利能力增强，行业底部确认后向上动能有望持续，可关注“涨价”行情演绎逻辑。

关注要点

• 红利ETF溢价风险：国企红利ETF鹏扬溢价超6%，需等待价格回归净值或选择折溢价稳定的同类ETF。
• 科技板块成交额变化：若板块整体成交额下降且大市值标的跑赢板块，需警惕微观交易结构问题进一步发酵。
• 锂电池季度盈利验证：关注企业真实盈利能力，淡化短期材料价格波动。
• 煤炭板块持续性：迎峰度夏需求、供给约束、进口煤政策扰动等逻辑是否持续支撑。

关联个股

• 电池ETF相关个股：阳光电源、宁德时代、三花智控（电池ETF汇添富前五大持仓）；宁德时代、亿纬锂能、阳光电源（储能电池ETF易方达前三大持仓）。

6月1日，周一市场全天冲高回落，沪指微跌，创业板指跌超2%。盘面上，AIPC概念开盘表现活跃，AI应用端迎来爆发，此外煤炭板块同样走强，而CPO概念则持续走弱。在当日行业主题ETF中，尽管AI硬件相关个股表现不佳，但通信ETF净流入排名依然靠前，同时防御型板块中的煤炭、医药、银行相关ETF的资金净流入较多，而机器人ETF则领跑净流出榜。

具体来看， $ \underline{\text{首先是防御性板块}} $，前一天提到煤炭、房地产相关ETF流入较多，而这两个板块刚好在昨天逆势上涨，尤其是煤炭的走强与电力的走弱证明了，板块的内部也遵循着炒新不炒旧的原则，后续甚至不排除会往炒小炒低价炒绩差股的方向演绎。 $ \underline{\text{其次是科技方向}} $，就像盘前所说，上周末的新热点大概率会被优先关注，即英伟达AIPC（端侧）和minimax上市（大模型），此外炒新不炒旧也在MLCC和超级电容上有所体现，昨天反包的个股多数是出自这个方向，且板块的整体表现也比PCB等传统方向稍好些。

1、该板块多个ETF涨超4%，还能关注吗

6月1日，ETF市场出现明显分化：国企红利ETF鹏扬（159515）单日上涨9.41%，逼近涨停，同板块的红利国企ETF银河（530880）收涨4.36%、红利国企ETF国泰（510720）收涨4.1%；煤炭ETF、软件ETF也表现活跃，而多只科创芯片ETF跌超6%。这背后反映的是资金从高弹性科技成长向红利、能源、低估值方向切换。

红利板块这么强，持续性如何？

先看清楚这几只ETF的底层资产。国企红利ETF鹏扬跟踪的是中证国有企业红利指数，行业分布上，金融、能源、工业权重较高，其中金融约26.7%，能源约26.1%，工业约24.2%。另外两只红利ETF跟踪的都是上证国有企业红利指数，行业权重大致是能源44.2%、金融29.6%、工业17.6%。

这意味着，这些红利ETF并不只是传统意义上的“防御资产”，它也明显受能源、煤炭、金融等周期与高股息资产影响。红利ETF能逆势爆发，一是行业权重靠前的煤炭行业表现强势，市场主要交易的逻辑包括：迎峰度夏临近、电厂补库需求升温、供给端安监约束，以及部分进口煤政策扰动等。此外，避险情绪推升“高股息”需求，在科技板块承压背景下，红利资产（如煤炭、公用事业、大金融等）凭借稳定的现金流和高分红意愿，成为了资金防御的选择。

有个细节特别值得注意——国企红利ETF鹏扬收盘后公告称，二级市场价格明显高于基金份额净值。收盘价1.279元，净值只有1.202元，溢价率超过6%。也就是说，它的市场交易价格已经远远超过了它真实的价值。这通常提示短线交易情绪较热，可能存在阶段性溢价或流动性放大的影响。

红利这条主线中期仍有逻辑，低估值、高股息、能源和金融权重较高，在市场波动加大时具备防御和现金流属性。更稳妥的方式是等价格回落到净值附近，或者观察溢价率、成交额和成分股是否继续共振。若只是看好红利风格，可优先比较规模更大、成交更活跃、折溢价更稳定的同类红利ETF。

2、锂电池需求同比增超50%，行业内公司季度净利润大多实现高增，该行业筑底后向上动能涌现

近日，乘联分会秘书长崔东树发文披露2026年1-4月中国新能源乘用车世界份额数据。乘联分会秘书长崔东树发文明确：2026年1-4月世界汽车销量达到3096万台，新能源汽车达到665万台。2026年1-4月的新能源车份额达到21.4%，其中纯电动车的占比达到14.7%。崔东树表示，2026年1-4月锂电池行业整体呈现"总量高增、结构剧变"的格局，全口径总需求达67120万度，同比大幅增长51%。

国投证券研报指出，锂电行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎。受到2026年新能源车购置税补贴退坡影响，根据中国汽车工业协会数据，2026年1–4月我国新能源汽车销量约431万辆，同比微增约0.16%；其中4月新能源车销量占汽车新车总销量的53.2%，显示国内市场在高基数下仍保持韧性。行业自2025年三季度以来锂电材料持续涨价，行业内公司季度净利润大多实现高增，电池企业盈利能力增强，建议淡化材料短期价格波动，关注企业真实盈利能力。

“相关ETF：电池ETF汇添富（159796），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓阳光电源、宁德时代、三花智控位列前五储能电池ETF易方达（159566），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓宁德时代、亿纬锂能、阳光电源位列前三。

跟踪微观交易结构变化

近期国内外行情出现分化，东方证券张陈认为主要来自微观交易结构变化，呈现三点：其一是市值层面，小市值跑输大市值；其二是风格层面，稳定板块跑赢周期、成长等其他风格；其三是行业层面，仅煤炭、公用事业、通信等少数行业上涨。

A股成交额前5%个股成交占比已经达到2018年以来的高点，当前微观交易结构需要密切关注，可以重点关注大市值或龙头走势与板块走势的差异。以25年创新药行情为例，微观交易结构导致的行情调整，会同步伴随着以下两个特征，其一是板块整体成交额下降，并且大市值标的成交额占比提升；其二是大市值标的明显跑赢整个板块。

图 3：A 股成交额前 5% 个股占比创 18 年以来新高

图 4：创新药板块、创新药中大市值、其他走势，指数均以 25 年 5 月为基期标准化为 100

当前5月以来科技行情大市值标的明显跑赢整个板块，如果后续观察到板块成交额下降，那么需要警惕微观交易结构问题进一步发酵

1、每日ETF净申赎情况

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注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况