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金融资讯简报

核心结论

• 制冷剂行业：英美推迟氢氟烃（HFCs）淘汰进程，在配额约束下供给刚性，行业景气度有望持续上行。
• 大位科技：老牌AIDC企业，张北项目建设顺利并已竣工验收，上架率稳步爬坡，受益于智算业务高速增长及大客户资本开支加码。

关键信息

制冷剂

• 2026年5月，英国宣布2026年内不修改HFCs削减步骤，2027年起沿用现行计划；美国放宽HFCs合规使用期限和使用限制。
• 需求端：2026年1-4月国内空调产量同比+1.4%，出口小幅回落；汽车产量同比-5%，出口同比+61.46%，保持高基数。
• 供给端：国内三代制冷剂2024年起进入冻结期，配额约束下供给刚性。

大位科技

• 公司战略：依托“源网荷储一体化+AIDC定制化”，深耕新型算力基础设施。
• 项目进展：张北榕泰项目提供60MW定制化数据中心服务，合同期限初定10年；一期项目已于2025年10月底竣工验收并投入使用，目前上架率稳步爬升。
• 客户动态：阿里、腾讯最新财报显示AI表现亮眼，资本开支持续加码，下半年将加大国产算力投入。

潜在影响

• 制冷剂：英美放宽管控将边际延长三代制冷剂需求周期，利好配额份额居前的龙头企业。供给刚性叠加下游空调、汽车等需求持续增长，行业景气有望上行。
• 大位科技：AI及云计算需求高速增长带动算力基础设施需求，公司凭借区域资源优势及已投产项目，有望持续获得订单并提升上架率，进而推动业绩高增长。

关注要点

• 原料价格剧烈波动风险。
• 制冷剂需求不及预期，以及四代制冷剂等替代品进展超预期的风险。
• AI及云计算发展不及预期、机柜上架率不及预期、行业竞争加剧风险。

关联个股

• 巨化股份
• 三美股份
• 昊华科技
• 大位科技

【研选·研报数据】英美推迟HFCs淘汰进程，制冷剂配额约束下供给刚性，分析师看好该行业景气上行；老牌AIDC企业，项目建设顺利，上架率稳步爬坡

数据研选

2026.06.02 07:03 星期二

【研选·大事件——读懂大市】

回回

1、《国务院关于对外投资的规定》公布，自7月1

2、上海：推动期货和衍生品市场产品创新，推进人民币外汇期货交易试点。

3、宇树科技科创板IPO过会。

4、OpenAI官宣进军机器人赛道短期内专注研发协助型机器人

5、英伟达CEO黄仁勋：2026年前几个月，全球应用AI编程次数几乎增长了两倍；从产业的角度来看 Token就是资产、已经成为获利的营收单位。

【研选·行业】

制冷剂|英美推迟HFCs淘汰进程，制冷剂配额约束下供给刚性，分析师看好该行业景气上行

2026年5月，英国与美国相继调整了其制冷剂环保政策。英国环境、食品与农村事务部（DEFRA）宣布2026年内不会立法修改原有的氢氟烃（HFCs）逐步削减步骤，2027年1月1日起将继续沿用现行法规中的削减计划；美国特朗普政府于5月21日正式宣布修正拜登时期的严苛管控法规，美国环保署（EPA）敲定了对《2023年技术转型规则》的修订内容，延长了HFCs制冷剂的合规使用期限，并放宽了相关使用限制。

东方证券陈传双表示，制冷剂配额约束下供给刚性，看好三代制冷剂景气上行，配额份额居前企业有望受益，如巨化股份、三美股份、昊华科技。

空调需求保持高基数，根据国家统计局，2026年1-4月国内空调产量累计值10278.3万台，同比+1.4%，出口延续高基数，出口数量累计2800万台，同比-5.70%。国内汽车产量高基数，出口需求高速增长，根据国家统计局国内汽车2026年1-4月产量累计值969.7万辆，同比-5%，出口312.7万辆，同比+61.46%。

供给端：2024年国内三代制冷剂冻结期开始，配额约束下供给刚性。需求端：空调、汽车等制冷设备保持增长，且随着保有量的持续增加，将持续拉动制冷剂需求增加，英美放宽三代制冷剂管控或边际延长三代制冷剂需求周期。

风险提示：原料价格剧烈波动，制冷剂需求不及预期，四代制冷剂等替代品进展较快。

【研选·公司】

大位科技|老牌AIDC企业，项目建设顺利，上架率稳步爬坡

①公司概况：大位科技依托“源网荷储一体化+AIDC（人工智能数据中心）定制化”发展战略，深耕新型算力基础设施赛道，凭借核心区域资源优势，有望受益智算业务高速增长；

②看好理由：开源证券蒋颖看好公司项目建设顺利，上架率稳步爬坡；

根据阿里腾讯最新财报，阿里AI表现亮眼，正循环效应显著，再次强调上调资本开支，腾讯资本开支持续加码，下半年将加大国产算力投入；

张北榕泰为客户提供60MW定制化数据中心标准机房环境、可用机架和区域以及配套设备设施等资源及相关IDC服务，合同服务期限初步约定为10年；

张北一期项目在2025年上半年稳步推进了机电安装、变电站送电以及小市政工程等关键节点，经过高强度的工程攻坚，张北一期项目已于2025年10月底顺利完成竣工验收，并正式投入使用，目前上架率稳步爬升中；

③投资建议：蒋颖预计公司2026-28年归母净利润为1.11/1.52/1.98亿元，同比增长677.9%/36.9%/30.2%；

营业收入(万元)

营业成本(万元)

营业利润(万元)

利润总额(万元)

净利润(万元)

股东净利润(万元)

④风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。

每股收益(EPS)(元)

ROE(%)

市盈率(PE)

巾/戸=(RD)

EV/EBITDA

每股经营现金流(元)

每股净资产(元)

关联个股

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

毛利率(%)

净利率(%)

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