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金融资讯简报

核心结论

• AIPC与服务器机遇：英伟达与微软合作重新定义个人电脑，为相关产业链带来新机遇。软通动力作为NVIDIA全球核心伙伴，在消费级AIPC和企业级服务器领域均具备稀缺性和强劲增长动能。
• AI应用落地加速：AI技术正加速向内容生产领域渗透，中文在线在AI漫剧和AI仿真人短剧方向实现规模化落地，出海业务也取得显著成效，打开了新的成长空间。

关键信息

1. 软通动力（301236）：深度绑定英伟达，发力AIPC与服务器

• 英伟达合作：旗下智通国际作为NVIDIA全球核心伙伴，依托Blackwell平台完成全品类AIPC生态升级，消费级AI PC稳居国内电竞PC第一阵营。
• 政企中标：终端PC入围多个国家级及地方集采项目，并于5月19日成功中标中国移动2026-2027年PC服务器集采项目，中标金额17.53亿元。
• 业务转型：公司已形成硬件 + “鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件 + AI平台的布局，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。
• 业绩预期：国联民生证券预测其2026-2028年归母净利润分别为5.21/7.9/10.65亿元。

2. 中文在线（300364）：AI赋能内容生产，出海业务提质增效

• AI剧产能爆发：2026年Q1，公司AI漫剧产量同比增长超300%，精品AI剧年化产能超1000部，AI仿真人剧已收获大量下游订单。
• 技术驱动：依托Seedance2.0等技术，3D动漫制作效率提升超100%，助力AI剧产能加速增长。
• 出海业务强劲：2025年境外收入6.79亿元，同比增长123.94%，收入占比提升至40%以上。出海短剧平台FlareFlow累计用户超3300万。
• 财务改善：2026年Q1亏损同比缩窄，经营性现金流量净额转正，经营质效提升。
• 业绩预期：国海证券预测其2027-2028年有望实现扭亏为盈，归母净利润分别为0.27/0.72亿元。

潜在影响

• 软通动力：凭借与NVIDIA的深度合作以及在国内政企市场的深厚积累，有望在AIPC和国产算力替代浪潮中占据先机，其稀缺的全栈式AI布局或将推动其估值重估。
• 中文在线：AI在内容创作领域的应用正在从概念走向大规模商业化，中文在线的成功案例或将提振市场对整个AI应用板块的信心。同时，出海业务的增长为公司提供了除国内版权业务外的第二增长曲线。

关注要点

• 软通动力：AIPC业务与NVIDIA合作的深度与广度；运营商及政企市场订单的持续获取能力；全栈AI布局的协同效应及落地进度。
• 中文在线：AI漫剧和AI仿真人剧的产能爬坡及市场付费情况；出海短剧业务的用户增长和流水表现；公司盈利能力能否持续改善。
• 宏观风险：产品落地进度不及预期、宏观经济波动、海外扩张不及预期等风险。

关联个股

• 软通动力（301236）
• 中文在线（300364）

【风口研报·公司】英伟达即将重新定义个人电脑，公司消费级AIPC业务与NVIDIA深度合作，叠加企业级服务器业务刚刚大额中标，自身稀缺性凸显；另有公司今年一季度相关AI

2026.06.01 20:23 星期

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《风口研报》今日导读

1、软通动力（301236）：①英伟达和微软合作打造了全新的PC，公司旗下智通国际作为NVIDIA全球核心伙伴，依托Blackwell新平台完成全品类AIPC生态升级；②公司政企与消费端双线发力，终端PC入围多个国家级及地方集采项目，近期还成功中标中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目；③国联民生证券吕伟看好公司有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型，预计2026-28年归母净利润分别为5.21/7.9/10.65亿元，对应PE分别为76/50/37倍；④风险因素：产品落地进度不及预期。

2、中文在线（300364）：①公司Q1出海短剧业务提质增效，出海收入占比提升至40%以上。且AI漫剧爆款规模化落地+AI仿真人剧订单充足；②2026Q1公司AI漫剧产量同比增长300%+，都市、悬疑、科幻等题材的数十部AI仿真人剧正在制作中，且已收获大量下游订单；③公司依托Seedance2.0等深度赋能AI漫剧、AI仿真人剧全链路生产管线，后续有望助力AI漫剧产能加速增长；④国海证券杨仁文看好公司数字版权主业稳健，出海短剧平台用户规模、付费流水高速增长打开成长空间，预计2026-2028年公司归母净利润-0.06/0.27/0.72亿元，首次覆盖；⑤风险提示：宏观经济、海外扩张不及预期等。

英伟达即将重新定义个人电脑，公司消费级AIPC业务与NVIDIA深度合作，叠加企业级服务器业务刚刚大额中标，自身稀缺性凸显

6月1日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在中国台北发表英伟达GTC台北2026主题演讲，提到英伟达和微软合作打造了全新的PC，双方即将重新定义个人电脑，这将会是全新的PC。

国联民生证券吕伟认为，软通动力的计算产品业务已成为公司业绩核心增长引擎，旗下智通国际作为NVIDIA全球核心伙伴，看好公司布局全栈式AI，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。

软通计算机稳居国内服务器与PC行业第一梯队，且政企与消费端双线发力，终端PC入围多个国家级及地方集采项目，消费级AI PC稳居国产电竞PC第一阵营，销售稳居各大电商平台前三名。

此外，5月19日公司成功中标中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目，巩固了公司在运营商服务器市场的核心地位，也验证了国产算力产业链在AI时代的强劲增长动能。

吕伟看好公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显，预计2026-28年归母净利润分别为5.21/7.9/10.65亿元，对应PE分别为76/50/37倍。

证券研究所预测：

一、计算产品业务成为公司业绩核心增长引擎，政企与消费端双线发力

（1）消费级AIPC业务：旗下智通国际作为NVIDIA全球核心伙伴，依托Blackwell新平台完成全品类AIPC生态升级，连续三年保持国内游戏笔记本市场前三，稳居国产电竞PC第一阵营，销售稳居各大电商平台前三名。

（2）终端PC业务：软通华方品牌顺利完成2025年全国两会信创办公用机供应保障，终端产品中标或入围国家税务总局、中国人民银行、中央国家机关、海关总署等多个国家级及地方集采项目，构建信创终端、通用终端、创新终端三大产品体系成型。

二、国产服务器行业景气度持续高增，大额中标验证公司核心竞争力

软通计算机稳居国内服务器与PC行业第一梯队，围绕昇腾、鲲鹏产品布局超节点服务器、液冷服务器、AI服务器及液冷工作站等全系列产品，整体市场份额领先。

5月19日，软通动力旗下软通计算机成功中标中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目，中标金额17.53亿元，创下国内运营商单批次集采ARM架构占比历史纪录。

除本次中国移动17.53亿元PC服务器集采外，公司此前已先后中标中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备（推理型）集采、中国能建2025年度国产化服务器集采、中国石油通用算力服务器采购、中国联通服务器集采等多个重大项目，订单规模持续扩大。

将AI应用至漫剧、仿真人短剧等制作，这家公司今年一季度相关AI剧产能同比增300%且收获大量下游订单，出海方向付费流水有望高增长

AI行业当前硬件端拥挤度较高，部分策略分析师看好行情扩散至AI应用方向如传媒行业。

国海证券杨仁文最新跟踪覆盖中文在线，公司Q1出海短剧业务提质增效，出海收入占比提升至40%以上。且AI漫剧爆款规模化落地+AI仿真人剧订单充足。

2025年公司境外收入为6.79亿元（yoy+123.94%），收入占比为40.98%（yoy+14.83pct），FlareFlow自2025年4月推出以来，累计注册用户超过3,300万，平台供给短剧超过5,200部，其中自制剧超过700部，占比约13%。

2026Q1公司AI漫剧产量同比增长300%+，精品AI剧的年化产能超过1000部，且产能仍在加速增长中；AI仿真人剧2026年都市、悬疑、科幻等题材的数十部AI仿真人剧正在制作中，且已收获大量下游订单。

依托Seedance2.0等深度赋能AI漫剧、AI仿真人剧全链路生产管线，其赋能下3D动漫制作效率提升超100%，后续有望助力AI漫剧产能加速增长。

公司未来将继续推进全链路AI渗透与创新，布局AI小说、AI视频剧、AIAgent等多种业态。

杨仁文看好公司数字版权主业稳健，出海短剧平台用户规模、付费流水高速增长打开成长空间，预计2026-2028年公司营业收入22.51/29.67/34.73亿元，归母净利润-0.06/0.27/0.72亿元，首次覆盖。

资料来源：Wind资讯、国海证券研究所

出海短剧业务提质增效

2026Q1公司实现营业总收入3.1亿元（yoy+33.12%），主要系海外业务收入增长，毛利率为46.95%（yoy+17.14pct），归母净亏损为4583万元（亏损同比缩窄），经营性现金流量净额为5463万元（同比转正），主要系海外业务收入增加，经营质效显著提升。

二、AI漫剧爆款规模化落地，AI仿真人剧等创新业态打开变现空间

2025年公司使用AI赋能的漫剧产量超过250部，累计播放量达数十亿次，2026Q1公司AI漫剧产量同比增长300%+，精品AI剧的年化产能超过1000部，且产能仍在加速增长中。

男频如《仙尊归来：只手镇人间》、女频如《乙游系统觉醒，我在星际撩疯了》等爆款规模化落地，带动AI漫剧业务创收显著，推出9个月创收达数千万元。

风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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