【风口研报·公司】筹备美加墨世界杯文创产品，这家公司北美营收占比超85%、合作方取得世界杯IP授权，“......

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核心结论

本期简报关注两家公司：创源股份正借助世界杯IP授权，通过“IP+科技”双轮驱动，巩固其在北美及国内文创市场的护城河；新天绿能则受益于电力行业的HALO属性，其海风与LNG业务有望迎来增长拐点，成为河北省清洁能源的核心平台。

关键信息

1. 创源股份（300703）：

• 世界杯业务：公司正在筹备2026年美加墨世界杯相关文创产品，其合作方已取得世界杯IP授权。
• 海外业务：北美营收占比超过85%，子公司睿特菲聚焦家用健身器材，2025年营收增速高达53.09%。
• 国内布局：聚焦“IP+科技+文创”，拟收购创酷未来90%股权，该资产包含30余家成熟门店，并有明确的业绩承诺。

2. 新天绿能（600956）：

• 行业属性：电力行业具备HALO属性（高壁垒、高稀缺性），在能源安全背景下价值凸显。公司是河北省国资委旗下唯一的清洁能源上市平台。
• 海风业务：公司在河北省海风竞配中具备先发优势。预计“十五五”期间河北海风新增并网规模约8-10GW，若公司获取30%-40%份额，满发后每年可贡献净利润增量3.9-6.6亿元。
• LNG业务：天然气板块毛利率处于历史低位，但顺价机制深化、自有气源占比提高及代储业务拓展，有望使该业务从“业绩拖累”转向“现金流压舱石”。

潜在影响

1. 创源股份：

• 短期催化：世界杯相关文创产品的销售将直接增厚公司业绩，尤其是在北美市场具有天然渠道优势。
• 长期逻辑：公司通过“IP+科技”战略和线上线下融合模式，有望持续增强品牌影响力，提升在国内文创市场的渗透率。

2. 新天绿能：

• 海风增量：若能顺利获取河北省海风资源，将打开公司中长期成长空间，其资源优势或被市场重新定价。
• 业绩修复：LNG业务毛利率的修复以及燃气电厂（四座9F级机组）在2027-2028年的投产，将为公司贡献新的利润增量，改善整体盈利结构。

关注要点

1. 创源股份：

• 世界杯IP授权产品的具体销售时间表和销量数据。
• 收购创酷未来90%股权的后续进展及门店整合情况。
• 海外汇率波动对北美业务利润的影响。

2. 新天绿能：

• 河北省海上风电竞配的最终落地结果及公司获取份额。
• LNG期货交割库资质的获批进度。
• 燃气电厂项目的并网及转商业运营时间节点。

关联个股

• 创源股份 (+5.13%)
• 新天绿能 (+8.36%)

【风口研报·公司】筹备美加墨世界杯文创产品，这家公司北美营收占比超85%、合作方取得世界杯IP授权，“IP+科技”持续构筑护城河；“算电协同”强化电力行业HALO属性，这家公司海风+LNG双轮驱动

2026.06.01 17:10 星期一

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1、创源股份（300703）：①公司在互动平台表示，公司目前正在筹备世界杯相关的文创产品，合作方米格斯取得了世界杯IP授权，后续相关产品将于创酷未来门店进行销售；②公司北美营收占比超85%，子公司在力量训练器材、儿童体操设备等居家健身产品方面形成独特竞争优势，2025年睿特菲业务营收增速达53.09%；③国内市场方面，公司以“IP+科技”双轮驱动，海外业务通过场景化产品陈列与“多平台引流+线下体验”模式，有望持续构筑品牌护城河；④天风证券孙海洋预计公司2025-2027年实现归母净利润0.61/0.86/1.13亿元，同比增长-43.73%/42.11%/30.71%，对应PE分别为52.03/36.61/28.01倍；⑤风险提示：IP热度波动风险、汇率波动风险。

2、新天绿能（600956）：①电力行业具备HALO属性，能源安全大背景下稀缺性提升，公司是河北省国资委旗下唯一清洁能源上市平台，主营业务涵盖风力发电与天然气全产业链运营；②当前河北省“十四五”实际并网进度滞后，预计“十五五”河北省海上风电新增并网规模约8-10GW，若公司获取30%-40%份额，按海风3000小时测算，满发后每年可贡献净利润增量3.9-6.6亿元；③LNG业务方面，顺价机制深化、自有气源占比提高、LNG保税仓库及代储业务拓展，均有助于天然气板块从“业绩拖累”转向“现金流压舱石”；④华泰证券王玮嘉预计公司2025-2027年实现归母净利润18.26/20.08/25.31亿元，同比增长9.21%/9.96%/26.05%，对应PE分别为22.46/20.43/16.20倍；⑤风险提示：天然气价格大幅波动；燃气电厂投产进度不及预期。

1.

筹备美加墨世界杯文创产品，这家公司北美营收占比超85%、合作方取得世界杯IP授权，“IP+科技”双轮驱动持续构筑品牌护城河

近日，创源股份在互动平台表示，公司目前正在筹备世界杯相关的文创产品，合作方米格斯取得了世界杯IP授权，后续相关产品将于创酷未来门店进行销售。

公司是文教休闲出海先锋，北美营收占比超85%。天风证券孙海洋认为，公司以“IP+科技”双轮驱动，海外业务通过场景化产品陈列与“多平台引流+线下体验”模式，有望持续构筑品牌护城河；同时，通过线上线下融合的立体渠道加速自有品牌渗透，不断增强在国内文创市场的品牌影响力。

作为第二核心业务的运动健康产业，公司以子公司睿特菲作为主营平台，通过亚马逊平台与自有官网双渠道深耕家用健身市场，2025年该业务实现跨越式增长，营收增速达53.09%。

孙海洋预计公司2025-2027年实现归母净利润0.61/0.86/1.13亿元，同比增长-43.73%/42.11%/30.71%，对应PE分别为52.03/36.61/28.01倍。

一、海外基本盘稳固与体育健身业务跨越式增长

在海外市场，公司坚持“稳存量、拓增量”策略，巩固北美战略市场服务响应效率。

作为公司重要增长极的运动健康产业，以子公司睿特菲作为主营平台，聚焦RITFIT、KangarooHoppers等自主品牌建设。睿特菲围绕“品销一体打造爆款，极致体验成就品牌”战略，在力量训练器材、儿童体操设备等居家健身产品方面形成独特竞争优势。2025年睿特菲业务营收增速达53.09%，展现出强劲发展动能。

同时，公司启动美国线下体验店运营，推进美国体验展厅投运，通过场景化产品陈列强化品牌认知，构建“多平台引流+线下体验”的营销模式，进一步拓宽品牌全球化发展路径。

二、国内文创聚焦“IP+科技”与渠道资产拟收购

在国内市场，公司聚焦“IP+科技+文创”破局路径，持续培育国内潮流消费市场。在IP文创板块，公司拟收购创酷未来90%股权，其装入了30家以上宁波酷乐潮玩体系中运营成熟、盈利良好的门店资产及对应团队，双方共同承诺创酷未来2026下半年至2029年实际实现净利润分别不低于600万元、1260万元、1323万元、1390万元，以此打造特色文创产品并反哺上游研发供应链。

智能玩具业务已成立独立运营实体，首轮产品正持续进行迭代优化。祈福文创业务则聚焦传统文化场景化开发，已与五台山、杭州北高峰、峨眉山等知名文化地标建立合作，逐步构建多元文化IP产品矩阵。

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主题二

“算电协同”强化电力行业HALO属性，这家公司海上风电打开长期空间，LNG接收站与燃机形成增量

电力行业具备HALO属性，能源安全大背景下稀缺性提升。随着“算电协同”纳入政府工作报告，有望重塑绿电估值体系。

华泰证券王玮嘉最新覆盖新天绿能，公司是河北省国资委旗下唯一清洁能源上市平台，主营业务涵盖风力发电与天然气全产业链运营。2025年末，公司控股风电装机7.78GW，天然气运营管线总长约1万公里，累计用户77.85万户。

分析师看好公司的核心逻辑在于：

①公司凭借菩提岛项目经验在河北省管海域海上风电竞配中具备先发优势；

②新天LNG接收站第三方代储业务推动天然气板块毛利率从底部逐步修复；

③四座燃气电厂2027-2028年有望贡献利润增量。

后续潜在催化剂包括：河北海风竞配落地、LNG期货交割库资质获批、燃机项目井网转商、天然气顺价机制深化。

王玮嘉预计公司2025-2027年实现归母净利润18.26/20.08/25.31亿元，同比增长9.21%/9.96%/26.05%，对应PE分别为22.46/20.43/16.20倍。

经营预测指标与估值

飞源：公司公告、华泰研究预测

一、海上风电资源打开长期空间

分析师认为，河北海风资源优势尚未被市场充分定价。公司2025年风电利用小时数为2236小时，高于全国均值257小时；2025年末风电在建项目1298MW，已核准未开工项目3545MW，纳入各地开发建设方案容量13503MW，储备或可支撑未来10年以上发展。

在海风方面，河北省“十四五”实际并网进度滞后，截至2025年底全省累计并网约0.3GW，即公司菩提岛项目。华泰证券预测“十五五”河北省海上风电新增并网规模约8-10GW；若公司获取30%-40%份额，按海风3000小时测算，满发后每年可贡献净利润增量3.9-6.6亿元。

2025年公司天然气销售毛利率仅4.3%，处于历史低位，主要受暖冬及工业需求偏弱拖累，但综合毛差已修复至0.341元/方，同比提升0.039元/方。华泰证券认为，顺价机制深化、自有气源占比提高、LNG保税仓库及代储业务拓展，均有助于天然气板块从“业绩拖累”转向“现金流压舱石”。

燃气电厂是另一项增量。公司已核准四座9F级燃气热电联产机组，合计3860MW。根据河北省两部制电价政策，华泰证券测算2027/2028年气电收入12.4/36.2亿元，毛利率有望达到10%，贡献归母净利润0.6/1.5亿元。

风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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