固态变压器（SST）产业简报

核心结论

固态变压器（SST）正从概念走向落地，当前处于从0到1的起点。在AI算力与电力需求双重催化下，华为等头部企业已明确将其视为数据中心供电架构的终极方案。产业推进明显加速，2026年有望迎来产品验证与送样，届时将带来估值重塑的最大弹性。

关键信息

• 技术架构：SST是一种中高压直挂电力电子设备，利用功率半导体器件替代传统工频变压器的“铁芯+绕组”，集成于方寸之间，实现高度集成化。
• 产业催化：AI数据中心（AIDC）单机柜功率跃升，驱动供电架构沿UPS→UPS+SideCar→800V HDC→800V SST四阶段演进，SST为终极方案。
• 华为入局：5月15日华为全球AIDC产业论坛上正式发布源网荷储AIDC战略，提出未来将逐步演进至以SST为核心的融合构网型能源路由器。
• 产业进展：今年已有台达、四方股份、伊戈尔等多家企业发布数据中心SST产品，华为战略定调；当前为储备期和蓄能期，后续有望小规模导入并批量化落地。
• 机构观点：华福证券将SST类比为CPO之于光通信，均为高度集成、压缩链路以降低损耗。认为市场对SST存在时间差认知，但产业推进已显著加速。

潜在影响

• 对供电行业：SST将重塑传统变电与配电环节，推动电力设备向高频化、数字化、智能化转型，可能替代大量笨重工频变压器。
• 对AI基建：SST能有效支撑AI集群的高功率密度需求，成为下一代AIDC供电基础设施的关键组件，带动相关电力电子产业链升级。
• 对资本市场：SST概念有望从0到1引发估值弹性，已有整机卡位优势的电力设备龙头及核心原材料供应商将率先受益。

关注要点

• 华为等头部企业在SST产品发布及商业化进展。
• 2026年产品验证与送样时间表能否如期兑现。
• 数据中心领域订单量变化，尤其是海外市场对SST的接受度。
• 取向硅钢等核心原材料的供需格局及价格波动。

关联个股

• 金盘科技：已完成固态变压器样机设计及生产，并持续迭代技术。一季度在手订单90.04亿元，同比增长26.02%，主要来自海外市场及数据中心领域。股价+3.45%。
• 望变电气：主营取向硅钢，是变压器的核心原材料，可间接受益于AI相关变压器需求增长。股价+0.24%。

财联社资讯获悉，媒体报道，在AI算力和电力需求的催化下，SST（固态变压器）技术正悄然成为电力设备领域的新风口。记者注意到，近期，已有多家上市公司宣布入局SST赛道。SST作为一种中高压直挂的电力电子设备，区别于传统工频变压器“铁芯+绕组”的电磁感应路径，其利用功率半导体器件，直接在中压侧与直流低压侧之间构建起高频“电力直通桥”。这一架构省去了笨重的工频变压器、多级整流器及滤波装置，将复杂的变电环节浓缩于方寸之间。今年以来，人工智能数据中心（AIDC）的持续火爆，将SST这种高度集成化的电力电子解决方案推向了台前。

一、当前是SST从0到1的起点

回回

5月15日，华为在东莞举办的全球AIDC产业论坛上，正式发布源网荷储AIDC战略。并且提出未来将逐步演进至以SST技术为核心的融合构网型能源路由器。华福证券表示，华为入局SST具有双重战略意义，既从技术维度确立了其在AIDC供电架构中的终极地位，又从市场维度打开了向全场景渗透的想象空间。供电架构四阶段演进，SST是终极方案。随着AI集群单机柜功率跃升，行业技术路线正沿UPS→UPS+SideCar→800VHDC→800VSST四阶段演进。

华福证券认为，SST之于电力系统，正如CPO之于光通信。CPO将光引擎与交换芯片封装在一起，缩短光链路，形成高度集成的多级架构；SST则同样是高度集成的电力电子产品。另一方面，CPO压缩光链路、SST压缩电链路，均实现减少功耗/损耗的目的。当前市场对SST的认知存在时间差，认为其过于远期，但产业推进已显著加速。今年已有多家企业发布数据中心SST产品，包括台达、四方股份、伊戈尔等；以及华为战略定调。当下是SST的储备期和蓄能期，随后有望看到SST小规模导入，乃至批量化落地阶段。当前是SST从0到1的起点，2026年有望实现产品验证与送样，将带来估值重塑的最大弹性。建议关注具备整机卡位优势的电力设备龙头。

二、相关上市公司：金盘科技、望变电气

金盘科技已完成固态变压器（SST）样机的设计及生产，并持续迭代相关技术及产品。公司一季度在手订单90.04亿元，比上年同期增长26.02%。订单增长主要来源于海外市场及数据中心领域。

望变电气主要产品之一是取向硅钢，取向硅钢是变压器的核心原材料。变压器可直接应用于AI相关领域。