【大佬持仓跟踪】HVDC+华为+AIDC，客户包括华为、维谛、台达等企业，熔断器已形成最高1500VD......

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核心结论

中熔电气紧跟新能源车、储能、数据中心等高景气赛道，产品线从电力熔断器拓展至激励熔断器、高压直流继电器等，已形成最高1500VDC平台，并布局1000V高压直流继电器。公司客户覆盖华为、维谛、台达、宁德时代、比亚迪等头部企业，2025年营收与利润实现高速增长。券商预计2026-2028年业绩将继续保持较快增长，新产品的放量有望成为重要增量。

关键信息

• 公司主营业务：电路保护器件（电力熔断器、激励熔断器、智能熔断器、继电器、电流传感器及集成产品），并提供能量保护系统解决方案。
• 主要下游领域：新能源汽车、储能、风光发电、数据中心、通信等。
• 核心客户：
• 新能源汽车：通过宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、纬湃科技、博格华纳、APTIV、联合汽车电子、捷普电子、汇川技术等进入特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、现代、广汽、一汽大众、上汽大众、蔚来、小鹏、理想、极氪、赛力斯、上汽乘用车等整车供应链。
• 风光发电及储能：阳光电源、宁德时代、特斯拉、华为、比亚迪、金风科技、特变电工、亿纬锂能、上能电气、禾望电气、维谛等。
• 数据中心：华为、台达、维谛、科华、中兴、中恒电气等。
• 熔断器产品平台：激励熔断器与智能熔断器已形成500VDC、1000VDC、1500VDC三个平台系列，可覆盖新能源车、风光发电及储能等中高端市场。
• 高压直流继电器进展：2025年加大研发投入，布局450V、750V、1000V产品，已获得客户定点，实现市场突破。
• 2025年营收结构：新能源汽车14.19亿元（同比+58.16%），风光发电及储能5.08亿元（同比+45.71%），通信0.81亿元（同比+61.76%）。其中激励熔断器收入2.58亿元（同比+88.05%）。
• 券商预测（银河证券）：2026-2028年营业收入预计分别为29.03亿元、35.81亿元、42.15亿元；归母净利润分别为5.42亿元、6.86亿元、8.27亿元。驱动因素包括新能源车渗透率继续上升、高端车型占比提升（利好激励熔断器需求）、储能与数据中心行业景气延续等。

潜在影响

• 下游高景气持续：新能源车、储能、数据中心等领域的持续高景气将直接拉动公司熔断器、继电器等产品的需求。
• 高端产品放量：随着新能源车向高端化发展，激励熔断器（单价及利润更高）的渗透率有望提升，带动公司产品结构优化与盈利能力增强。
• 国产替代与客户拓展：公司已进入华为、维谛、台达等数据通信行业核心客户供应链，并取得高压直流继电器定点，有望进一步替代进口产品，扩大市场份额。

关注要点

• 新品拓展进度：激励熔断器、高压直流继电器等新产品的客户定点及量产节奏，尤其是是否进入更多国内外头部整车及储能企业。
• 产能与毛利率：公司产能扩张及成本控制情况，高端产品占比提升对综合毛利率的影响。
• 下游政策变化：以旧换新、新能源车购置税减征等政策对高端车型销量的实际拉动效果。
• 行业竞争格局：熔断器及继电器领域的国际竞争对手（如Littelfuse、Eaton等）的动向，以及公司国产替代的推进速度。

关联个股

• 中熔电气（300794）：本次简报分析标的，汇安多因子混合基金第六大持仓股（持仓占比1.28%）。

【大佬持仓跟踪】HVDC+华为+AIDC，客户包括华为、维谛、台达等企业，熔断器已形成最高1500VDC平台，这家公司高压直流继电器已布局1000V产品

电报解读

2026.05.28 11:32 星期四

柳预才自2023年5月任汇安多因子混合基金经理。该基金—季报显示，其第六大持仓股为中熔电气，股票持仓占比为1.28%。

持仓公司解析

·中熔电气

1、产品主要用于储能、数据中心等领域，客户包括华为、维谛、台达等企业

公司主营业务为电路保护器件的研发、生产和销售，并在此基础上提供能量保护系统解决方案。主要产品为电力熔断器、激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）、继电器、电流传感器及集成产品。其中主营产品为电力熔断器，激励熔断器、智能熔断器，继电器、电流传感器及集成产品也将逐步呈上升趋势，目前产品主要服务于新能源发电和用电领域，受益于新能源汽车、储能、风光发电、数据中心等行业的发展。

公司在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系，在新能源汽车市场，公司产品主要通过宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、纬湃科技、博格华纳、APTIV、联合汽车电子、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要终端用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、现代、广汽、一汽大众、上汽大众、蔚来、小鹏、理想、极氪、赛力斯、上汽乘用车等国内外主流新能源整车厂商。在风光发电及储能市场，公司主要客户有阳光电源、宁德时代、特斯拉、华为、比亚迪、金风科技、特变电工、亿纬锂能、上能电气、禾望电气、维谛等；数据中心市场主要客户有华为、台达、维谛、科华、中兴、中恒电气等。

2、熔断器已形成最高1500VDC平台

熔断器是电路保护器件中发展最早、型号最多、应用最广的器件之一，当电流超过预定值时，过电流的不当能量可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚至人身伤亡，熔断器通过切断故障电流起到保护作用，对用电安全至关重要。

公司聚焦电力熔断器的研发，积累了丰富的产品线，产品覆盖新能源汽车、储能、新能源风光发电等多行业。激励熔断器（高速电路开断器）、智能熔断器（智能高速电路开断器）已形成500VDC、1000VDC、1500VDC三个平台系列产品，可应用于新能源汽车、新能源风光发电及储能等中高端市场领域，为上述领域中涉及的各类电源系统、配电系统提供电路保护

3、高压直流继电器已经布局450V、750V、1000V产品

高压直流继电器（或称接触器）是高压直流电路中的关键执行元件，其核心功能是通过低电压控制高压直流电路的通断。高压直流继电器广泛应用于新能源汽车、充电桩、电化学储能、数据中心等领域。2025年公司加大高压直流继电器的研发投入，主要围绕新能源汽车布局高压直流继电器，已经布局450V、750V、1000V产品，可覆盖新能源汽车行业主流应用。得益于公司在新产品方面的大力投入，市场拓展方面也取得了积极进展，高压直流继电器取得了市场突破，获得客户定点。

4、券商观点

受益于新能源汽车、储能、数据中心等下游行业发展的高景气，2025年公司营收实现高增长，新能源汽车/风光发电及储能/通信行业营收分别为14.19亿元/5.08亿元/0.81亿元，同比分别58.16%/45.71%/61.76%。应用于新能源汽车的新产品激励熔断器实现收入2.58亿元，同比88.05%。

银河证券指出，展望2026年，一方面，受益于新能源车渗透率的继续上升以及储能、数据中心等下游行业高景气的延续，公司业务规模有望继续扩张；另一方面，2026年以旧换新与新能源车购置税减征政策对高端车型实行更高补贴，有望推动高端车型销量占比提升，高端产品对激励熔断器需求更大有望带动公司激励熔断器销量的继续增长。预计2026年-2028年公司将分别实现营业收入29.03亿元、35.81亿元、42.15亿元，实现归母净利润5.42亿元、6.86亿元、8.27亿元

主要财务指标预测

资料来源：公司公告，中国银河证券研究院

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。

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