【风口研报·公司】AI芯片电感+垂直供电芯片电感+TLVR电感，这家公司实现了从上游磁粉芯到下游电感器......

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核心结论

龙磁科技凭借从上游磁粉芯到下游电感器件的垂直一体化布局，正将高端芯片电感打造为第二增长曲线。公司规划新增1.8亿片芯片电感产能，投产后有望带来超10亿元营收，显著提升市场份额。其AI芯片电感、垂直供电模压电感及TLVR电感等产品线进展顺利，未来业绩有望高速增长。

关键信息

• 垂直一体化优势：公司实现了从上游磁粉芯到下游电感器件的完整布局，构筑了材料与成本壁垒。
• 新产品进展：
• AI芯片电感：是AI服务器三次供电的核心元件，2025年为客户开发与验证元年，已获得多个客户合作意向。
• 垂直供电芯片电感：应用于客户的垂直供电模块，在散热、空间利用和集成度上相比传统方案更具优势。
• TLVR电感：主导AI芯片、超算领域高密度电源方案，单颗价值量是传统产品的2-3倍，利润空间更大，客户需求强烈。
• 产能规划：公司计划新增1.8亿片芯片电感产能，若按每颗7元计算，满产后可贡献超10亿元营收。
• 业绩预测：中信建投证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.88亿元、6.00亿元、9.23亿元，对应同比增速分别为70.74%、108.66%、53.73%。

潜在影响

• 业绩驱动力切换：高端芯片电感业务将成为公司未来业绩高速增长的核心引擎，其高价值量（TLVR电感）和高毛利率有望优化公司整体盈利能力。
• 产能瓶颈突破：新项目的投产将解决当前产能限制，使公司有能力承接大规模订单，支撑芯片电感业务高速成长。
• 行业地位提升：持续推进的垂直供电与TLVR电感等前沿产品，有助于公司在AI服务器电源方案创新方向占据领先位置，重构其在产业链中的生态位。
• 新成长空间：超高性能铁氧体永磁15材产品的突破并量产，有望在部分领域对稀土永磁形成替代，打开新的业务增长点。

关注要点

• 产能投放节奏：关注1.8亿片芯片电感新产能的建设、投产进度及产能爬坡情况，这是营收能否兑现超10亿元预期的关键。
• 客户验证与订单：2025年作为客户开发与验证元年，需密切跟踪国际知名半导体电源厂商的验证结果及实质性订单的落地情况。
• 盈利预测风险：需注意2026-2028年归母净利高增长预测所对应的项目投产进度不及预期、技术迭代等风险因素。
• 财务数据：根据预测，公司毛利率将从2025年的29.42%提升至2028年的40.91%，净利率与ROE也将同步大幅改善，需验证实际财务表现能否匹配预测。

关联个股

龙磁科技（300835）

【风口研报·公司】AI芯片电感+垂直供电芯片电感+TLVR电感，这家公司实现了从上游磁粉芯到下游电感器件的垂直一体化布局，新项目投产后将大幅提升高端芯片电感产能

风口研报

2026.05.27 10:53 星期三

龙磁科技（300835）精要：

回

①AI芯片电感是AI服务器三次供电的核心元器件，AI服务器、GPU/CPU算力升级，功率持续攀升，对供电系统提出了更高要求，推动高端芯片电感需求激增；

②2025年是公司芯片电感的客户开发与验证元年，目前已获得多个客户达成合作意向，当前规划新增1.8亿片芯片电感产能，若按单颗电感7元/颗计算，可实现超10亿元营收；

③公司前期中标的高端模压电感应用于客户的垂直供电模块，同时公司TLVR电感进展顺利，该类产品主导了AI芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向；

④中信建投证券王介超预计公司2026-2028年实现归母净利润2.88/6.00/9.23亿元，同比增长70.74%/108.66%/53.73%，对应PE分别为69/33/22倍；

⑤风险提示：项目投产进度不及预期、技术迭代风险等。

AI芯片电感+垂直供电芯片电感+TLVR电感，这家公司实现了从上游磁粉芯到下游电感器件的垂直一体化布局，新项目投产后将大幅提升高端芯片电感产能，解决当前产能瓶颈

AI芯片电感是AI服务器三次供电的核心元器件，AI服务器、GPU/CPU算力升级，功率持续攀升，对供电系统提出了更高要求，推动了芯片电感向高频、大电流、高价值方向升级，呈现“量价齐升”的态势，推动高端芯片电感需求激增。

中信建投证券王介超看好龙磁科技，公司高端铁氧体永磁业务稳健扩张，已经实现5万吨产能规模，拟在越南继续扩建达到6万吨，超过日本TDK达到全球第一。公司拟定增新建1.8亿颗高端芯片电感产能，2026年实现AI芯片电感批量出货，加速业绩兑现。

同时，公司超高性能铁氧体永磁15材产品实现突破并量产，达到全球先进水平，有望在部分领域对稀土永磁形成替代，打开新的成长空间。

王介超预计公司2026-2028年实现归母净利润2.88/6.00/9.23亿元，同比增长70.74%/108.66%/53.73%，对应PE分别为69/33/22倍。

重要财务指标

资料来源：iFinD，中信建投证

一、布局AI芯片电感，打造第二增长曲线

QYResearch预计全球AI用芯片电感2025-2031年期间年均复合增长率超过40%。

公司凭借在磁性材料领域三十余年的技术积累，实现了从上游磁粉芯到下游电感器件的垂直一体化布局，构筑了核心的材料与成本壁垒，为未来业绩增长的第二曲线。

2025年是公司芯片电感的客户开发与验证元年，公司一体化优势增加客户黏性和认可度，凭借标杆客户的示范效应，多家国际知名半导体电源厂商正加速验证。

目前，公司已获得多个客户达成合作意向，在技术研发方面做了相应跟进与储备，并积极推动产能落地，公司规划新增1.8亿片芯片电感产能。若按单颗电感7元/颗计算，可实现超10亿元营收，投产后将大幅提升高端芯片电感产能，解决当前产能瓶颈，支撑订单顺利兑现，显著提升公司在芯片电感领域的市场份额，支撑芯片电感业务的高速成长。

二、产品进阶，TLVR及垂直供电芯片电感顺利推进

公司前期中标的高端模压电感应用于客户的垂直供电模块。相较于传统的平面供电方案，垂直供电在供电路径、空间利用、散热效率和集成度方面都具有明显优势，随着OCP等开放标准的发展，垂直供电方案将推动芯片封装工艺和基板制造技术的升级，重构行业生态。

同时，公司TLVR电感进展顺利，TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁性元件，主导了AI芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向。客户对TLVR电感需求更为强烈，TLVR电感单颗价值量是传统NON-TLVR电感的2-3倍，有更大的利润空间。

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