算力基建带火PPO树脂：高频高速覆铜板核心原料供需趋紧

核心结论

受AI算力硬件需求爆发驱动，高频高速覆铜板的关键原料——聚苯醚（PPO）树脂当前供不应求，相关厂商处于“满产满销”状态。PPO树脂进入壁垒极高，需要通过下游覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）及终端服务器厂商的三重认证，供应商资质稀缺且认证周期漫长。随着AI服务器、交换机等下游需求持续增长，已通过认证并具备供货能力的国内厂商将优先受益。

关键信息

• 供需现状：PPO树脂供应紧俏，多家企业表示产能跟不上订单速度，能生产多少，客户就拿走多少。银禧科技证券部人士明确表示“公司产能跟不上”。
• 价格走势：适配AI算力领域的PPO树脂产品价格较普通产品提高20%-30%，部分特定规格产品价格甚至翻倍。
• 产业地位：电子树脂占覆铜板生产成本约25%-30%。聚苯醚（PPO）以其优异的化学性能，成为高频高速覆铜板的核心树脂材料，尤其适用于高端AI服务器。
• 准入壁垒：PPO需通过下游CCL、PCB及终端服务器厂商的三重认证，认证周期长，这构成了核心的行业护城河。
• 产能规划：圣泉集团（2000吨/年PPO产能预计2026年4季度投产）、银禧科技、同宇新材等主要厂商均已在高频高速树脂领域布局并规划产能。东材科技目前已具备年产100吨的供应能力并实现小批量供货。

潜在影响

• 产业放量：伴随AI服务器数量增长、单机PCB面积与层数提升，高频高速覆铜板需求增加，将为PPO树脂市场打开长期成长空间。
• 供应格局：由于供应商资质难获取，已通过下游认证的现有厂商将获得显著的先发优势，行业集中度可能维持高位。
• 价格与毛利：供需紧张格局下，PPO树脂生产企业，尤其是已实现AI领域产品供货的，其产品价格与盈利能力有望得到支撑和提升。

关注要点

• 各厂商PPO树脂产能的实际建设进度与投产确认。
• 新进入者或现有厂商通过下游三重认证的进展情况。
• 下游AI服务器、5G通讯、汽车ADAS等领域对高频高速覆铜板的实际需求增量。
• 相关上市公司高频高速树脂业务的营收占比与毛利率变化趋势。

关联个股

• 主营业务高度相关：
• 银禧科技：直接为生益科技等覆铜板厂商提供PPO电子化学品，明确处于产能不足状态。
• 东材科技：已具备PPO年产能100吨，通过部分客户认证并实现小批量供货，业务直接对应高频高速树脂。
• 宏昌电子：公司自行研发PPO材料，并已获得英特尔认证的高频高速板材，表明其产品技术已达国际主流标准。
• 产能与研发布局相关：
• 圣泉集团：有明确的2000吨/年PPO产能扩张计划，正在进行下游三重认证。
• 会通股份、南京聚隆：研发的改性PPO及PPO合金材料成功应用于储能电池、储能逆变器等新能源关键部件，显示其在PPO改性应用领域的技术积累。
• 概念关联：
• 中广核技、沃特股份、聚赛龙、万朗磁塑：在公司业务布局中提及PPO等高性能改性高分子材料的研发或应用，但原文中未具体披露其在AI算力用高频高速树脂领域的供货情况，关联度有待跟踪。

【电报解读】算力基建带火高频高速覆铜板主流基材，多家A股公司称PPO树脂“满产满销”！研报显示PPO需要通过下游CCL、PCB和终端服务器厂商的三重认证，快速梳理PPO树脂相关概念股（附表）

电报解读

2026.05.26 17:11 星期

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【算力基建带旺需求 高端覆铜板关键原料“PPO树脂”供需趋紧】财联社5月26日电，AI算力硬件需求的爆发，令聚苯醚(PPO)及其改性材料变得供不应求。财联社记者从多家企业获悉，当前PPO树脂供应确为紧俏，处于满产满销状态。银禧科技PPO产品全部供应给覆铜板客户，公司证券部人士坦言，“公司产能跟不上，能产多少，客户就可以拿多少”。价格方面，有电子级树脂上市公司相关负责人表示，相较现有的普通产品，适配AI算力领域的PPO树脂产品价格能提高20%-30%，有些规格甚至增一倍。多位业内人士看好高频高速PPO的远期需求增量，目前圣泉集团、银禧科技、同宇新材等主要厂商均在高频高速树脂方面布局发力，且已规划相关产能。（财联社记者 陆婷婷）

∥ 电报解读

一、PPO是高频高速覆铜板核心树脂材料

高频高速覆铜板（CCL）的成长逻辑来源于高频高速PCB的需求。覆铜板为PCB电路板制造中的基板材料，对PCB主要起互连导通、绝缘和支撑的作用，对电路中信号的传输速度、能量损失和特性阻抗等有很大的影响。

高频高速PCB广泛应用于通讯设备、汽车电子、计算机、消费电子等行业产品上，其中高频覆铜板主要应用于5G天线系统、汽车ADAS系统等主流领域，高速覆铜板主要应用于普通服务器和AI服务器。

电子树脂是覆铜板重要的原材料，从成本占比来说，电子树脂占覆铜板生产成本的比重约为25-30%，目前常见的高频高速覆铜板用特种树脂材料主要有碳氢树脂、PTFE、PPO、LCP、马来酰亚胺树脂、活性酯、环氧树脂等。聚苯醚（PPO）以其优异的化学性能，成为高频高速覆铜板核心树脂材料。

在电子领域，PPO是最有潜力的覆铜板基体树脂种类之一，可应用于高端AI服务器。未来AI发展带动的服务器数量增长、单机PCB面积与层数提升以及高频高速覆铜板的需求增加，或将为以PPO为代表的基板树脂市场提供充足成长动力。

国金证券研报指出，聚苯醚（PPO）以其优异的化学性能，成为高频高速覆铜板核心树脂材料。且PPO需要通过下游CCL、PCB和终端服务器厂商的三重认证，供应商资质难拿到，整个认证周期长。伴随着AI服务器、交换机、光模块等下游需求的增长以及国内厂家的技术升级，相关材料公司将受益。

二、相关上市公司：银禧科技、宏昌电子、东材科技

银禧科技：公司有为生益科技等覆铜板企业提供PPO电子化学品。

宏昌电子：公司获得英特尔认证的高频高速板材，使用自行研究开发PPO材料。公司覆铜板相关产品销售至印制电路板厂商，终端应用到各电子产品领域。

东材科技：目前，公司已具备年产100吨聚苯醚树脂（PPO）的供应能力，中试产品已通过部分客户的下游认证，并实现小批量供货。

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C 财联社

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