【电报解读】分层分区优化超高压、特高压交流网络，机构预计特高压第二次设备全年招标放量概率显著提升，这家......

核心结论

“十五五”期间国家明确将投入超过5万亿元用于新型电网建设，重点分层分区优化超高压与特高压交流网络，并实施配电网更新及薄弱区域改造。机构普遍预计特高压第二次设备全年招标放量概率将显著提升，叠加海外电网设备需求稳健增长，电力设备板块景气度得到进一步确认，相关核心设备供应商有望持续受益。

关键信息

1. 顶层规划明确

国家发改委在新闻发布会上表示，“十五五”时期预计投资超过5万亿元，规划建设一批输电通道与省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，并同步推进城市配电网更新、薄弱区域电网改造及农网频繁停电治理工程。

1. 电网投资高增长

2026年一季度，国网、南网、内蒙古电力集团投资同比分别增长37%、50%、16%。在“算电协同”趋势下，资金重点投向主网、配网、微网扩容及数字化升级。

1. 特高压招标放量

近期特高压第二次设备招标中，1000kV GIS等产品大幅放量，后续招标预计聚焦直流工程。国金证券判断，全年招标放量概率显著提升，将为相关企业带来明确的订单增量。

1. 海外需求持续

4月海外主要经济体制造业PMI整体处于扩张区间，变压器、开关、电缆等电网设备的需求与经济活动正相关。财信证券指出，海外制造业向好将中长期推动电网扩容与升级改造，2026年以来电网设备出口仍延续稳步提升态势。

1. 政策加码支撑

5月9日国务院常务会议明确加强水网、新型电网、算力网、城市地下管网等规划建设，进一步夯实国内电网基建的长期政策基础。

潜在影响

• 特高压产业链订单预期强化：招标放量将直接带动换流阀、GIS、开关管等核心设备需求，相关企业年度业绩确定性增强。
• 出海业务加速贡献增量：海外电网建设与改造的持续性需求，有望使国内具备海外布局的设备厂商实现更高增速，毛利率存在改善空间。
• 配网及数字化环节回暖：城市配电网更新与农网改造工程将带动配网设备、智能电表等环节价格与需求修复。

关注要点

• 下半年特高压直流项目招标的具体规模与时间节点，是否持续超预期。
• 国内配电网改造、农网治理等工程的实际落地进度及设备采购节奏。
• 海外主要经济体制造业走势及贸易政策变化，对电网设备出口景气度的影响。
• 相关公司在手订单与产能利用率变化，以及海外业务收入占比提升带来的利润弹性。

关联个股

• 许燧电气（原文如此，市场通常指许继电气）：换流阀系列产品市场份额保持稳定，基于IGCT器件的换流阀已应用，直流控保中标国网蒙西-京津冀工程；2025年海外业务营收同比增长73.37%，毛利率同比提升5.46个百分点，海外业务进展迅速。
• 国力电子：真空交流接触器、真空开关管等核心产品广泛应用于柔直输配电及特高压领域，参与如东海上换流站、藏东南特高压直流输电工程等重大项目。

【电报解读】分层分区优化超高压、特高压交流网络，机构预计特高压第二次设备全年招标放量概率显著提升，这家公司系列产品市场份额保持稳定

电报解读

2026.05.22 13:11 星期五

Ⅱ 电报内容

【国家发改委：“十五五”时期，预计投资超过5万亿元用于新型电网建设】财联社5月22日电，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，“十五五”时期，预计投资超过5万亿元规划建设一批输电通道和省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，实施一批城市配电网更新工程、薄弱区域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。

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一、特高压第二次设备全年招标放量概率显著提升

电力行业端，三大电网相继公布“十五五”投资规划，整体金额超过5万亿元。“算电协同”趋势下重点投向主配微网扩容、数字化升级，26Q1国网/南网/内蒙古电力集团投资同比+37%/50%/16%；特高压第二次设备招标1000kV GIS大幅放量，后续招标预计聚焦直流，国金证券预计，全年招标放量概率显著提升。

同时，海外制造业扩张支撑电网设备长期趋势。4月份海外主要经济体制造业PMI整体处于扩张区间，变压器、开关、电缆等电网设备属于基础设施，其需求与整体经济活动（如工业生产、居民用电、数据中心建设）正相关。财信证券指出，海外经济制造业向好，中长期推动电网的扩容和升级改造，因此这部分需求保持了稳健的增长。然而，电网建设通常是规划周期长、投资巨大的项目，其增长是渐进和线性的。综合上年及往年历史数据来看，电网设备整体表现为基本盘的稳健，在2025年多数月份均保持正增长，进入2026年后，虽然部分产品如高压开关的短期增速有所收窄，但整体依然延续了稳步提升的态势，反映出海外电网基础设施建设与改造需求的持续性。

政策上，5月9日，国务院常务会议指出，做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。

国金证券研报指出，电力设备板块以AI为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC供电架构变革机遇，同时关注国内预期修复。推荐方向：①电力变压器出海、②AIDC相关（SST新技术，断路器、继电器、熔断器等电路元器件升级）、③国内特高压招标提速，电表&配网价格回暖。

二、相关上市公司：许继电气、国力电子

许继电气：公司换流阀系列产品市场份额保持稳定，基于IGCT器件的换流阀在灵宝换流站应用，直流控保中标国网蒙西-京津冀工程。2025年，公司海外业务实现营收5.37亿元，同比增长73.37%，毛利率26.91%，同比增长5.46pct，海外业务进展迅速。

国力电子：公司真空交流接触器、真空开关管等核心产品已广泛应用于柔直输配电及特高压领域。公司参与的特高压工程项目包括：如东海上换流站、藏东南特高压直流输电工程等。

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