【电报解读】SpaceX计划五年内实现每年1万次发射，机构称其1.75万亿美元目标估值背后是“火箭复用......

SpaceX 发射计划与 IPO 估值解析简报

核心结论

SpaceX 计划在五年内实现每年 1 万次发射的宏大目标，并加速推进其估值达 1.75 万亿美元的 IPO 进程。公司的核心叙事基础是即将试飞的 V3 版本“星舰”。其高估值的背后，是由“火箭复用、星链订阅、远期太空期权”三大支柱驱动的复合估值体系，标志着公司已从单纯的航天公司转变为太空基础设施与订阅服务的运营商。

关键信息

1. 发射计划： SpaceX 向 FAA 透露，计划在五年内实现每年 10,000 次发射。同时，公司计划组建一个由 100 万颗卫星组成的星座，为人工智能数据中心供电。
2. IPO 与星舰试飞： 公司预计下月进行 IPO，本周即将进行的“星舰”V3 版本第 12 次无人试飞被视为 IPO 前最重要的市场信心催化剂。
3. 估值逻辑转变： SpaceX 的 1.75 万亿美元目标估值超越了传统航天业务，转变为以 Starlink 为核心的全球低轨基础设施运营商模式，具备稳定的订阅现金流和广阔的太空基建叙事。
4. 战略协同： SpaceX 与特斯拉（数据采集）、X.AI（计算）形成功能闭环，构建了物理世界数据采集、传输、计算的纵向一体化 AI 操作系统。
5. 星链升级与太空算力： 星链网络容量是当前需求瓶颈，计划用星舰 V3 部署卫星，单次发射容量提升 20 倍以上。远期看，依赖星舰实现的太空算力有望每年新增 100GW 的 AI 算力。

潜在影响

1. 商业航天板块催化： “星舰”V3 首飞和 SpaceX 的 IPO 将成为商业航天领域的重磅事件，可能带动全球商业航天投资热潮，并对相关产业链公司形成催化。
2. 卫星互联网竞争加剧： 星链通过星舰实现部署能力飞跃，将进一步巩固其在全球低轨卫星通信市场的领先地位，对其他竞争对手构成压力。
3. 太空经济模式拓宽： 太空算力概念的提出，为远期估值打开了新的想象空间，或将引领太空基础设施建设与 AI 算力结合的新趋势。
4. 产业链需求拉动： 若发射计划得以推进，将对火箭制造、卫星部件、地面终端及特种材料等供应链环节产生巨量的需求拉动。

关注要点

1. 星舰 V3 试飞结果： 本次试飞的成功与否，将直接影响市场对 SpaceX 技术可靠性和 IPO 叙事核心的信心。
2. IPO 估值与市场反应： 关注其 1.75 万亿美元估值在公开市场能否被投资者充分消化，以及上市后的股价表现。
3. 发射计划审批进度： 美国联邦航空管理局（FAA）已表态需看到可靠性提升，其审批节奏将是决定发射计划能否落地的关键变量。
4. 星链与太空算力项目进展： 星舰部署星链 V3 卫星的时间表，以及太空算力项目的实际推进情况，是验证远期估值逻辑的关键。

关联个股

• 再升科技： 公司已从 2020 年起向 SpaceX 供应高硅氧纤维产品。
• 西部材料： 公司的航天用铌合金广泛用于火箭、卫星等航天装备，已批量在航天领域客户使用。

【电报解读】SpaceX计划五年内实现每年1万次发射，机构称其1.75万亿美元目标估值背后是“火箭复用+星链订阅+远期太空期权”驱动的复合估值体系逐层叠加，这家公司向SpaceX供应高硅氧纤维产品

电报解读

2026.05.21 17:06 星期四

Ⅱ 电报内容

【SpaceX据悉计划五年内实现每年1万次发射】财联社5月21日电，据美国联邦航空管理局（FAA）局长周三透露，SpaceX正抛出一个宏大的计划，即在五年内实现每年10,000次发射。但该机构对此表示，在批准此类扩张计划之前，政府官员需要看到其可靠性有所提升。今年1月，SpaceX公司还曾表示，其计划发射并组建一个由100万个卫星组成的星座，这些卫星将环绕地球运行，并利用太阳为人工智能数据中心供电。

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一、SpaceX正加速推进上市进程，星舰是叙事的基础

SpaceX本周即将执行其下一代"星舰"火箭的第12次无人试飞。此次任务不仅是经过全新升级的V3版本"星舰"的首次亮相，更被视为埃隆·马斯克在推进太空探索计划、满足投资者期望方面的关键一步。

作为首款旨在支持未来月球和火星任务新功能的"星舰"版本，这次试飞不仅是对飞行器性能的极限考验，也是在SpaceX预计下个月进行首次公开募股（IPO）之前，对市场信心的一次重要压力测试。

这款完全可重复使用的火箭飞船是实现马斯克宏伟蓝图的核心载体，包括大幅降低发射成本、扩展Starlink卫星业务，以及构建从轨道数据中心到人类星际任务的庞大生态。这些愿景共同构成了SpaceX目标估值达1.75万亿美元的IPO叙事基础。

市场分析指出，鉴于此次IPO高度依赖技术叙事与象征意义，本次飞行被视作SpaceX上市前日历上最重要的催化剂。投资者将密切关注马斯克如何平衡短期技术冒险与长期星际旅行愿景之间的关系。

二、SpaceX目标估值背后是“火箭复用+星链订阅+远期太空期权”驱动的复合估值体系逐层叠加

从2002到2025年，SpaceX完成了从“技术验证—成本革命—现金流转正—发射与卫星通信业务垄断式领先”的四阶段跨越。与马斯克系公司之间存在功能闭环的强协同作用，构成物理世界数据采集（Tesla与Optimus）、传输（SpaceX）与计算（X.AI）纵向一体化的AI操作系统。国信证券张伦可认为，SpaceX目标估值背后是“火箭复用+星链订阅+远期太空期权”驱动的复合估值体系逐层叠加。复盘其发展，业务类型从“航天公司”转向“太空基础设施+订阅现金流”，商业模式发生了重大转变。2025年的SpaceX更应该被看作“具备远大的太空基建叙事与以Starlink为核心的全球低轨基础设施运营商”。

华源证券计算机团队指出，SpaceX具备的优势在于两点。一是星链加速覆盖全球无网络、弱网络地区的用户。目前需求侧旺盛，限制或在于星链的网络容量，因此SpaceX计划在2026年开始使用星舰部署StarlinkV3卫星，单次发射的卫星网络容量将是目前采用猎鹰9发射StarlinkV2卫星的20倍以上。二是太空算力。后续如果每年发射100万吨、每吨产生100KW计算功率的卫星，则每年增加100GW的AI算力，而这条路径需依赖星舰实现。因此，星舰是叙事的基础，其项目进度或将决定星链的收入增速，也或将影响太空算力、重返月球、乃至于登陆火星等一系列项目的进展。星舰V3首飞和SpaceX上市是商业航天板块的重磅催化，建议关注SpaceX相关产业链。

三、相关上市公司：再升科技、西部材料

再升科技：公司2020年起向SpaceX供应高硅氧纤维产品。

西部材料：公司的航天用铌合金广泛用于火箭、卫星等航天装备，为“长征火箭”“天宫空间站”及探月、探火等重大航天工程的顺利实施提供了关键原材料。航天发动机用铌合金制备技术。公司解决了铌合金铸锭成分均匀性控制技术、大规格板材及锻件的控形控性技术。开发出的航天用铌合金产品具有优异的耐高温性能，是航天发动机用关键材料，已批量在航天领域客户广泛使用，填补了航天铌合金领域国内空白。

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