【风口研报·公司】AI芯片、HBM拉动SoC和存储测试机需求，这家公司高性能SoC测试机客户验证进展顺......

以下为基于 message.md 原文生成的中文 Markdown 简报。

核心结论

• 华峰测控：作为国内半导体测试机龙头，公司受益于AI芯片与HBM驱动的测试设备需求增长。其面向高性能SoC芯片测试的新一代系统STS8600客户验证顺利，2026年有望取得订单突破，为公司打开新成长空间。

• 钧达股份：公司传统光伏电池片业务有望修复，并积极布局商业航天。公司卡位“太空能源-卫星制造-星座运营”链条，在上海太空算力产业生态中占据核心位置，商业模式逐步闭环。

关键信息

• 华峰测控
• 市场驱动：AI芯片、HBM架构复杂化及先进封装渗透率提升，大幅增加了芯片测试时间，拉动SoC和存储测试机市场扩大。
• 产品进展：公司STS8600系统为算力芯片测试提供国产替代方案，目前处于客户验证阶段。公司计划发行可转债募资，用于自研ASIC芯片，以提升产品性能。
• 经营数据：全球化布局持续推进，产品已进入意法半导体、安森美等国际客户供应链，全球累积装机量超8000台。2026年一季度存货和合同负债环比大幅增长，显示在手订单充足。
• 业绩预测：长江证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.36亿、6.92亿、9.13亿元，同比增速超29%。

• 钧达股份
• 新业务布局：公司在太空算力联盟中布局太空能源、卫星制造及星座运营。其关联方星枢天算被推荐为上海太空算力产业生态伙伴计划秘书长单位，负责算力卫星整星制造及星座规划建设。
• 星座计划：“星枢计划”总体规模1000颗卫星，预计在“十五五”期间完成，旨在建设天地协同的太空算力网络。
• 业绩预测：东吴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.1亿、8.2亿、11.4亿元。

潜在影响

• 华峰测控：若STS8600系统成功取得订单并放量，将意味着公司成功切入市场规模更大、技术壁垒更高的SoC测试领域，有望深度受益于国内算力芯片产业链的国产化进程，显著提升公司估值中枢和盈利能力。
• 钧达股份：公司通过布局商业航天，开辟了除光伏外全新的成长曲线。若太空算力星座建设计划顺利推进，太空光伏及卫星制造业务将为公司贡献增量收入，有望改善公司当前因光伏行业波动影响的业绩及市场预期。

关注要点

• 华峰测控
• STS8600系统在重点客户的验证进度及正式订单的获取情况。
• AI芯片、HBM等下游需求变化及国产算力投资的实质推进。
• 可转债募投项目进展，尤其自研ASIC芯片对产品竞争力的提升效果。

• 钧达股份
• “星枢计划”星座的发射、组网进度及商业模式的兑现情况。
• 太空能源及算力卫星相关订单的落地情况。
• 公司传统光伏电池片业务的盈利修复程度及海外产能运营状况。

关联个股

• 华峰测控 (688200)
• 钧达股份 (002865)

【风口研报·公司】AI芯片、HBM拉动SoC和存储测试机需求，这家公司高性能SoC测试机客户验证进展顺利，今年有望取得订单突破；布局“太空能源-卫星制造-星座运营”，这家公司占位商业航天多会核心环节

公司卡位商业航大多个核心环节

风口研报

2026.05.18 17:14 星期一

1、华峰测控（688200）：①因AI芯片、HBM等芯片架构复杂度提升、先进异构封装持续渗透，芯片所需测试时间大幅增加，SoC和存储测试机市场持续扩大；②公司覆盖模拟、功率、电源管理、SoC等多类芯片测试，并推出面向高性能SoC芯片测试的新一代系统STS8600，提供了算力芯片测试的国产替代方案，客户验证进展顺利，2026年有望取得订单突破；③公司目前已经进入国际封测市场供应商体系，2026Q1存货大幅增长至3.85亿元，环比25年末增长28.6%，合同负债增长至1.02亿元，环比大幅增长超31.2%，订单进一步向好；④长江证券赵智勇预计公司2025-2027年实现归母净利润5.36/6.92/9.13亿元，同比增长60.55%/29.10%/31.94%，对应PE分别为100.83/78.25/59.24倍；⑤风险提示：半导体行业景气度下滑的风险。

2、钧达股份（002865）：①公司传统光伏纯电池片业务受益供需改善及海外产能落地，并积极布局商业航天+太空光伏新成长点；②公司在太空算力联盟中布局太空能源-卫星制造-星座运营链条，商业模式逐步闭环、整体卡位优势明显；③星枢天算（巡天千河）负责算力卫星整星制造关键技术攻关，近期上海太空算力产业生态伙伴计划正式成立，星枢天算被推荐为联盟秘书长单位；④东吴证券曾朵红考虑到公司传统电池片业务盈利有望逐步修复、太空光伏布局加速，预计公司26-28年归母净利4.1/8.2/11.4亿元；⑤风险提示：竞争加剧、原材料价格波动等等。

主题

AI芯片、HBM拉动SoC和存储测试机需求，这家公司高性能SoC芯片测试机客户验证进展顺利，2026年有望取得订单突破

因AI芯片、HBM等芯片架构复杂度提升、先进异构封装持续渗透，芯片所需测试时间大幅增加，对高精度、高并行度、高效率测试设备的需求带来较大拉动，SoC和存储测试机市场持续扩大。

长江证券赵智勇看好半导体测试机龙头华峰测控，公司推出面向高性能SoC芯片测试的新一代系统STS8600，提供了算力芯片测试的国产替代方案，当前客户验证进展顺利，2026年有望取得订单突破。

随着国内算力基础设施建设的持续加码和本土供应链的安全要求，公司有望凭借SoC测试系统打开全新的成长边界，深度受益于国产算力的发展。同时，公司拟发行可转债募资，用于自研ASIC芯片，助力8600的性能进一步提升。

赵智勇预计公司2025-2027年实现归母净利润5.36/6.92/9.13亿元，同比增长60.55%/29.10%/31.94%，对应PE分别为100.83/78.25/59.24倍。

一、核心壁垒构建与全球化市场深耕

公司是国内半导体ATE设备龙头，深耕模拟及数模混合测试领域三十年，核心技术自主化率100%。公司主力产品包括STS8200、STS8300、功率模块测试产品及新一代SoC测试系统STS8600，产品基于平台化设计，可扩展性与兼容性优异，覆盖模拟、功率、电源管理、SoC等多类芯片测试，其中STS8200在功率测试领域优势显著，STS8300已实现批量装机。

图 24: 企业主要产品类型与功能

资料来源：公司募股说明书，天风证券研究所

公司目前已经进入国际封测市场供应商体系，在东南亚、日本、印度、韩国、欧洲、美国、南非和北非等国家和地区均有装机，意法半导体、安森美、安世半导体等均已成为公司客户。截至2025年末，公司测试设备全球累积装机量已超过8000台。

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图 29：华峰测控海外市场拓展

Worldwide Install Base: >5000+ Systems

U.K.
France
Italy
Thailand
Malaysia
Singapore
Philippines
South Africa

Mainland, China
Japan
Korea
USA
Taiwan, China

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Update: 2022-07

资料来源：公司官网，天风证券研究所

订单方面，公司2025年末存货规模达3.00亿元，同比增长68.84%，合同负债为0.78亿元，同比增长37.90%；2026Q1公司订单进一步向好，存货进一步大幅增长至3.85亿元，环比25年末增长28.6%；合同负债增长至1.02亿元，环比大幅增长超31.2%。公司2026年以来订单高速增长，支撑后续业绩。

二、大规模SoC测试系统STS8600处于客户验证阶段

STS8600为面向SoC测试领域的新一代测试系统，采用全新的软件架构和分布式多工位并行控制系统，具备更多测试通道数和更高测试频率，聚焦高性能计算、先进封装等新应用方向。

此外，公司也在推进向不特定对象发行可转换公司债券项目，拟募集资金约7.5亿元，主要投向基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目，加快高端平台建设、增强核心器件和关键环节的掌控能力。

主题二

布局“太空能源-卫星制造-星座运营”，这家公司卡位商业航天多个核心环节，商业模式有望逐步闭环

东吴证券曾采红最新跟踪覆盖钧达股份，公司构成一条从电池材料→能源系统→整星平台全产业链，近期催化为：5月16日，在上海经信委指导下，由星枢天算、复旦大学等6家单位共同发起的上海太空算力产业生态伙伴计划正式成立，并同步启动上海“星枢计划”。

上海星枢天箕被推荐为联盟秘书长单位，截至2026年5月，星枢天箕由巡天千河控股（持股74%），覆盖20-2000kg级通信卫星、算力卫星、高分辨率光学遥感、雷达遥感、商业气象等多个应用领域。

钧达股份在太空算力联盟中布局太空能源-卫星制造-星座运营链条，商业模式逐步闭环、整体卡位优势明显。

曾朵红考虑到公司传统电池片业务受益供需改善及海外产能落地，盈利有望逐步修复；同时太空光伏布局加速，有望打开中长期成长空间，预计公司26-28年归母净利4.1/8.2/11.4亿元。

一、太空算力联盟覆盖面广、钧达卡位“能源+卫星+运营”

太空算力联盟覆盖面广，涉及芯片、通信、发射服务等全产业链生态伙伴。

星翼芯能将提供太阳翼及整星热管理解决方案；星枢天算（巡天干河）将负责算力卫星整星制造关键技术攻关，主导千颗星座的整体规划建设与运营。

巡天干河继续夯实整星研制能力，率先布局太空算力卫星赛道，开拓卫星数据服务及海外业务，致力成为中国领先的商业卫星研制+星座运营+数据服务一体化企业。

二、天干河控股星枢天算、十五五计划建设“干颗”星座

星枢计划总体规模1000颗预计于十五五期间完成；第一期约200颗重点推进基于微波视觉、红外遥感、智能气象等TB级遥感数据的“天数天算”太空应用，第二期约800颗建设天地协同的一体化太空算力网络，大幅提升天基信息服务的实时性和经济

风口研报
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