【风口研报·行业】美国该缺电环节未来景气度或持续10年，海外多个龙头公司一季报纷纷上调收入指引与订单，......

以下是根据 message.md 原文生成的结构化中文 Markdown 简报：

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核心结论

全球燃气轮机行业进入实质性业绩走高与扩产阶段。海外主机厂一季报业绩指引全面上调，订单量持续走高，行业景气度有望延续十年。国内部分企业已成功切入核心部件配套体系，有望同步受益于本轮扩产周期。

关键信息

• 行业需求预测：据西门子能源，全球燃气轮机年均新增装机需求已从2022财年的61GW升至2025财年的85GW，预计2026-2035年维持在90GW/年以上，乐观可达100GW/年。
• GEV 2026年Q1表现：燃气发电订单与机位预留合计达21GW；未交付订单与机位预留累计增至100GW。订单总额183亿美元，同比增长71%；收入93亿美元，同比增长16%。公司上调2026全年收入指引至445-455亿美元。
• 西门子能源表现：2026年Q2订单177.49亿欧元，同比增长29.5%；营收102.94亿欧元，同比增长8.9%。同步上调全年收入与利润增速指引。
• 国内供应链动态：
• 应流股份：重型燃机势头强劲，占2026年Q1订单的63%；自3月以来新签订单价格略有上涨；仍计划大力扩张产能。
• 万泽股份：轻型燃机势头良好。
• 两家公司均指出竞争格局有限，主要合作方包括西门子能源、安萨尔多等海外巨头。

潜在影响

• 行业景气度延长：AI数据中心、电力需求等因素驱动，燃气轮机需求高峰或持续十年，相关供应商进入长周期成长阶段。
• 国内企业业绩弹性：切入海外核心供应链的国内配套商，有望在订单增长与定价改善的双重推动下实现业绩加速。
• 产能扩张确定性增强：核心热端部件供应商已明确扩产计划，上游材料和精密制造环节的订单可见度提升。

关注要点

• 需持续跟踪GEV、西门子能源等主机厂后续季度的订单交付与实际业绩兑现情况。
• 关注国内供应商新签订单价格变化趋势及产能扩张落地节奏。
• 警惕“全球燃气轮机需求景气度不及预期”的风险。

关联个股

• 应流股份：重型燃气轮机叶片核心供应商，已披露新签订单价格微涨及扩产计划。
• 杰瑞股份：文中列为燃气轮机配套相关公司，与行业扩产周期同步。
• 万泽股份：轻型燃机叶片供应商，受益于行业整体高景气。
• 豪迈科技、鹰普精密：原文提及，为产业链相关公司，具体配套信息未详细展开。

风口研报

回回

2026.05.13 13:18 星期三

燃气轮机（应流股份、杰瑞股份）精要：

②据西门子能源2025年资本市场日预测，未来十年预计维持在90GW/年以上，乐观情况下可达100GW/年，燃气轮机行业进入实质性业绩走高及扩产阶段；

④风险提示：全球燃气轮机需求景气度不及预期等。

美国该缺电环节未来景气度或持续10年，海外公司一季报纷纷上调收入指引与订单，国内产业链公司已率先切入配套、或同步受益于扩产周期

西部证券张恒晅最新跟踪燃机配套行业，认为当前GEV、ENR上调业绩指引，海外燃机主机厂订单持续走高，核心热端部件供应商HWM针对燃机扩产或表明燃气轮机行业进入实质性业绩走高及扩产阶段。

GEV2026年第一季度燃气发电订单与机位预留合计达21GW，截至一季度末，燃气发电设备未交付订单与机位预留增长至100GW。

据西门子能源2025年资本市场日预测，全球燃气轮机年均新增装机需求已从2022财年的61GW/年升至2025财年的85GW/年，未来十年预计维持在90GW/年以上，乐观情况下可达100GW/年。

全球燃气轮机年均新增装机需求（吉瓦/财年）

注：新增燃机需求包含联合循环热电联产的容量

当前国内公司或凭借前期与海外公司合作，顺势切入燃机核心配套领域，进而带动业绩随行业扩产周期上行。相关公司包括：杰瑞股份、应流股份、万泽股份、豪迈科技、鹰普精密等。

订单金额为183亿美元，同比增长71%，所有业务部门均实现增长。收入为93亿美元，同比增长16%，得益于电力和电力设备的推动。调整后息税折旧摊销前利润为9亿美元，同比增长近一倍。预计到2026年底，联合燃气轮机backlog和预订协议将达到至少110GW，2026年指引上调：预计收入为445-455亿美元，高于之前的440-450亿美元；调整后的EBITDA利润率为12%-14%，高于之前的11%-13%。

西门子能源上调2026年收入利润指引，2026年Q2订单177.49亿欧元（+29.5%）、营收102.94亿欧元（+8.9%）。预计2026年收入同比增长14%-16%（前值为11%-13%）；扣除特殊项目前利润同比增速10%-12%（前9%-11%）。

二、燃气轮机叶片：定价趋势改善，计划大力扩张产能

应流股份和万泽股份作为燃气轮机叶片的关键供应商参加2026高盛AIDC+电力线上企业日活动。要点：

1) 燃气轮机叶片需求依然强劲——应流股份认为重型燃机势头强劲（占到2026年一季度订单的63%），而万泽股份指出轻型燃机势头良好。

2)未来推动因素包括样机开发进展、新签订单和产品交付：应流股份来自西门子能源、斗山能源、贝克休斯和安萨尔多；万泽股份来自西门子能源、安萨尔多和中国航发商发。

3)定价：应流股份3月以来新签订单价格略有上涨；

4)仍计划大力扩张产能；

5)竞争有限。

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