【风口研报·公司】AI驱动信号链产品重回高增长，这家公司光模块、服务器等产品持续放量，目前已完成应用于......

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核心结论

模拟半导体行业正迎来周期性复苏，并受益于AI与数据中心的增长拉动。国内模拟芯片企业思瑞浦（688536）在该趋势下业绩重回高增长轨道。公司信号链产品出货量大幅提升，尤其在光模块及服务器领域持续放量，其应用于光模块的新一代硅光AFE已完成送样测试，未来价值量与市场份额提升空间广阔。

关键信息

• 业绩概况：2026年一季度，公司营收达7亿元，同比增长67%；归母净利润1亿元，同比大幅增长577%。整体出货量同比增长超50%。
• 业务亮点：
• 信号链产品：一季度收入4.8亿元，同比增长69%，增长动力源于AI驱动的硬件需求，特别是光模块、服务器等产品的持续放量。
• 电源管理芯片：作为第二主业，一季度收入约2.2亿元，同比增长61%。2025年完成对创芯微的并购，拓展了电池管理与消费电子版图，形成平台化布局。
• 技术突破与前瞻布局：
• 公司已完成应用于光模块市场的新一代硅光AFE（模拟前端） 的送样测试。
• 光模块业务将受益于从400G向800G/1.6T迭代，以及传统EML方案向硅光方案切换的趋势，带动整机价值量提升。
• 公司已有2800余款可供销售产品，针对汽车、AI服务器等高壁垒市场持续推出新品。

潜在影响

• 增长驱动：AI技术发展将持续拉动泛通信及服务器硬件需求，为公司信号链业务提供强劲且持续的成长弹性。
• 价值提升想象空间：新一代硅光AFE的送样测试完成，预示着公司有望切入技术门槛和价值量更高的硅光模块市场。若顺利导入，未来公司在该领域的单机价值量和市场份额均有广阔的提升空间。
• 业务协同：对创芯微的并购有望为公司电源管理芯片业务贡献增量，并与现有业务形成协同，覆盖更多下游应用场景。

关注要点

• 新品导入进度：新一代硅光AFE在客户端的测试、验证及最终量产导入情况是未来业绩增长的核心观察点。
• 行业复苏情况：需警惕宏观环境导致的行业复苏不及预期的风险。
• 汽车电子业务：公司构建了全栈车规级芯片方案，关注其在汽车电子领域渗透率的提升情况以及自有车规产品测试中心的产能爬坡进度。
• 财务预测：华安证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.39/5.27/6.32亿元，同比增长153.7%/20.1%/19.9%，对应PE为80/67/55倍。

关联个股

• 思瑞浦 (688536)：核心讨论标的。

【风口研报·公司】AI驱动信号链产品重回高增长，这家公司光模块、服务器等产品持续放量，目前已完成应用于光模块市场的新一代硅光AFE的送样测试，未来价值量+份额提升空间广阔

2026.05.12 10:47 星期

风口研报

思瑞浦（688536）精要：

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年多的L型底部后，模拟半导体板块正迎来周期性复苏，并叠加来自AI与数据中心的成长弹性；

②公司前瞻布局光模块及服务器业务，一季度光模块、服务器等产品持续放量，整体出货量同比增长超50%，未来整机价值量将受益于：400G向800G、1.6T迭代；传统EML方案向硅光切换；光模块产品相关料号加速扩充；

③公司第二主业电源管理芯片一季度收入约2.2亿元，同比增长61%，随着2025年完成对创芯微的并购，公司拓展了电池管理与消费电子版图，形成了覆盖多个下游的平台化布局；

④华安证券李美贤预计公司2026-2028年实现归母净利润4.39/5.27/6.32亿元，同比增长153.7%/20.1%/19.9%，对应PE分别为80/67/55倍；

⑤风险提示：行业复苏不及预期，新品研发不及预期。

AI驱动信号链产品重回高增长，这家公司光模块、服务器等产品持续放量，目前已完成应用于光模块市场的新一代硅光AFE的送样测试，未来价值量+份额提升空间广阔

在经历了三年多的L型底部后，模拟半导体板块正迎来周期性复苏，并叠加来自AI与数据中心的成长弹性。

华安证券李美贤看好国内模拟芯片头部企业思瑞浦。2026年一季度，公司收达7亿元，同比增长67%；归母净利润1亿元，同比增长577%。泛通信及汽车需求提升加速新品导入，在AI需求驱动下，光模块、服务器等产品持续放量，整体出货量同比增长超50%。

公司第二主业电源管理芯片一季度收入约2.2亿元，同比增长61%。随着2025年完成对创芯微的并购，公司拓展了电池管理与消费电子版图，形成了覆盖多个下游的平台化布局。

李美贤预计公司2026-2028年实现归母净利润4.39/5.27/6.32亿元，同比增长153.7%/20.1%/19.9%，对应PE分别

重要财务指标

单位:百万元

资料来源：wind，华安证券研究所

一、AI催化高价值下游，信号链业务出货量大幅提升

公司以信号链模拟芯片构筑技术壁垒。2026年一季度，公司信号链产品实现收入4.8亿元，同比增长69%。增长动力主要源于泛通信及泛工业市场复苏，特别是AI技术发展拉动硬件需求。

基于早期优势无线通信业务，公司前瞻布局光模块及服务器业务。2025年公司光模块业务突破1亿元，未来整机价值量将受益于：400G向800G、1.6T迭代；传统EML方案向硅光切换；光模块产品相关料号加速扩充。公司目前已完成应用于光模块市场的新一代硅光AFE的送样测试，未来价值量&份额提升空间广阔。受基站、光模块、服务器等产品持续放量提振，一季度公司整体出货量同比增幅超60%。

此外，公司逐步切入电源管理产品市场，产品矩阵丰富带动出货量持续攀升，对创芯微的并购也将为公司电源类业务的增长贡献增量。2024年末公司已经拥有2800余款可供销售产品，正在努力缩小和海外头部厂商的差距。针对汽车、AI服务器、工业等高壁垒市场，公司持续推出新品并实现量产出货，在高端下游拓展份额。

二、车规级测试体系爬坡，汽车电子渗透率具备提升潜力

汽车电子是公司另一重要战略方向。为匹配整车厂严苛要求，公司构建全栈车规级芯片方案并加大底层投入。目前已建立完备质量体系，完成百余款AEC-Q标准认证。

产能方面，位于苏州的自有车规产品测试中心正处于快速爬坡阶段，为规模化量产提供硬件支撑。在当前本土车企供应链安全诉求提升背景下，公司凭借自有虚拟IDM晶圆平台与测试工厂的布局，其核心车规单品在终端客户中的渗透率预计有望实现

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