【风口研报·公司】这家公司大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，已经在光芯片光模块组装、功率半导......

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核心结论

本期风口研报覆盖两家公司，分别代表了 AI算力硬件（半导体设备） 与 传统制造升级（人形机器人+工程机械） 两条主线：

1. 快克智能 (603203)：公司受益于AI驱动下的数据中心和半导体扩容，其光通信及先进封装设备进入量产阶段，业绩拐点已现。分析师虽下调了2026-2027年的盈利预测，但看好其固晶机、TCB键合设备等高端装备的放量，认为公司正步入快速成长期。
2. 恒立液压 (601100)：公司作为工程机械核心液压件龙头，将直接受益于下游主机厂的集体涨价和挖机销量的强劲增长。更重要的是，公司通过定增加码人形机器人核心部件（丝杠），已具备规模化生产能力，有望开启第二增长曲线。

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关键信息

快克智能 (603203)

• 业绩表现：2026年第一季度营收3.33亿元，同比增长33.09%；归母净利润7707.14万元，同比增长16.15%。
• 核心业务进展：
• 半导体/光通信：自主研发的高速高精固晶机达到国际领先水平，已在功率半导体头部企业大批量出货；正研发双工位精密共晶系统等，用于光芯片和光模块组装。
• 先进封装：TCB热压键合设备正进行技术攻关，可适配HBM堆叠、CoWoS封装、CPO光电共封等前沿场景。
• AI视觉检测：应用于AI服务器高速连接器外观检测的六面检AOI设备，已在安费诺等头部客户批量交货。
• 盈利预测（东海证券）：预计2026-2028年归母净利润为2.94/3.68/4.35亿元（相比原2026-2027年3.13/3.82亿元的预测有所下调），对应PE为41.93/33.50/28.30倍。

恒立液压 (601100)

• 行业背景：三一、徐工、柳工等主机厂近期集体宣布对挖掘机产品上调价格3-5个百分点；2026年4月挖机销量28745台，同比大增29.8%，内外销均增势迅猛。
• 主营业务：为三一重工、卡特彼勒等全球龙头提供液压油缸、泵阀等关键零部件，挖机油缸国内市占率高达78%。非挖业务已覆盖高空作业平台、海工海事及农机等。
• 人形机器人布局：公司具备年产精密磨削滚珠丝杠7万套、高精度直线导轨36万米的生产能力，合作客户超300家。行星滚柱丝杠（人形机器人线性执行器核心部件）已完成送样和初步量产。
• 盈利预测（西部证券）：预计2026-2028年归母净利润为34.40/40.92/46.87亿元，同比增长25.8%/18.9%/14.6%，对应PE为40.9/34.4/30.0倍。

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潜在影响

• 快克智能：
• 国产固晶机、键合机等半导体封装核心设备的进口替代进程有望加速。
• 深度切入CPO、HBM等AI芯片先进封装赛道，市场空间被打开，有助于提升公司估值中枢。
• 检测设备在光模块、AI服务器等高端制造领域的成功应用，为公司开辟了可观的增长新方向。

• 恒立液压：
• 主机厂涨价与销量增长形成共振，公司作为核心零部件供应商，订单和盈利能力有望同步提升，业绩确定性增强。
• 人形机器人产业化进程加速，公司超前布局的丝杠产品若通过客户验证并规模化供货，将彻底打开公司的成长天花板，从工程机械公司向机器人核心部件公司转型。

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关注要点

1. 快克智能：需注意分析师对2026-2027年的盈利预测进行了下调（原预计3.13/3.82亿元），调降原因未在文中详述，投资者需进一步跟踪。
2. 恒立液压：需关注工程机械行业景气度的可持续性，以及公司 行星滚柱丝杠在人形机器人领域的客户导入和批量订单情况，这是其估值能否进一步提升的关键变量。
3. 恒立液压：国际市场拓展不及预期是主要的潜在风险。

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关联个股

• 快克智能 (603203)
• 恒立液压 (601100)
• （信息提及）三一重工、徐工机械、柳工、卡特彼勒、安费诺

【风口研报·公司】这家公司大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，已经在光芯片光模块组装、功率半导体等领域有应用；多家机械主机厂集体宣布涨价，这家公司为全球龙头提供关键零部件

风口研报

2026.05.11 20:33 星期一

1、快克智能（603203）：①公司大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，持续深耕精密电子组装和半导体封装领域；②自主研发的高速高精固晶机性能达到国际领先水平，在光芯片封装和光模块组装领域、先进封装高端装备领域、功率半导体等领域均有应用；③东海证券商俭预计公司2026-2028年公司归母净利润为2.94/3.68/4.35亿元（原2026-2027年预计3.13/3.82亿元），对应PE为41.93/33.50/28.30倍；④风险提示：市场竞争加剧风险等。

2、恒立液压（601100）：①近期，工程机械主机厂陆续宣布涨价，三一、徐工、柳工均对挖掘机产品价格上调3-5个百分点，数据层面，2026年4月挖机销量28745台，同比增长29.8%，内外销均延续快速增长趋势；②公司业务涵盖液压油缸、液压泵阀、液压马达及高精密铸件的制造，产品广泛应用于工程机械领域，为三一重工、卡特彼勒等全球头部主机厂提供关键零部件配套服务，非挖业务已全面覆盖高空作业平台、海工海事及农机等场景；③公司紧抓具身智能时代机遇，已具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的生产能力，合作客户超300家，行星滚柱丝杠也已完成送样和初步量产；④王昊哲预计公司2026-2028年实现归母净利润34.40/40.92/46.87亿元，同比增长25.8%/18.9%/14.6%，对应PE分别为40.9/34.4/30.0倍；⑤风险提示：国际市场拓展不及预期。

主题一

这家公司大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，已经在光芯片光模块组装、功率半导体等领域有应用，分析师上调盈利预测

东海证券商俭最新跟踪覆盖快克智能，公司大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力，持续深耕精密电子组装和半导体封装领域，聚焦AI物理终端智能穿戴、光通信与数据中心、半导体先进封装、汽车电动化及智驾等核心赛道。

2026年第一季度公司实现营业收入3.33亿元，同比增长33.09%，实现归母净利润达7707.14万元，同比增长16.15%。主要受益于AI产业发展带动数据中心、半导体等行业持续扩容，公司的固晶键合设备步入量产阶段。

在光芯片封装和光模块组装领域，公司正在研发双工位精密共晶系统等；公司针对先进封装TCB热压键合设备持续开展技术攻关，设备可适配HBM堆叠、CoWoS封装、CPO光电共封等前沿场景。

自主研发的高速高精固晶机性能达到国际领先水平，已在成都先进等多家国内外头部功率半导体企业实现大批量出货。

AOI机器视觉领域，公司自主研发构建起全方位的视觉检测技术体系。在AI服务器领域，公司针对高速连接器外观检测 的高要求场景，推出六面检AOI设备，已在安费诺等行业头部客户实现批量交货。

商俭预计公司2026-2028年公司归母净利润为2.94/3.68/4.35亿元（原2026-2027年预计3.13/3.82亿元），对应PE为41.93/33.50/28.30倍

资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2026年05月08日盘后）

一、力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力

在光芯片封装和光模块组装领域，公司正在研发双工位精密共晶系统、在线式多头精密固晶贴装系统、精密贴装可调宽轨道系统等技术；

在先进封装高端装备领域，公司针对先进封装TCB热压键合设备持续开展技术攻关，包括高精度对位系统、超薄芯片顶针机构、高精度BondHead、分区域共面性调整算法、Flux-less键合、高速脉冲加热器以及超大尺寸脉冲加热器等技术，设备可适配HBM堆叠、CoWoS封装、CPO光电共封等前沿场景。

全场景检测能力持续升级，多领域实现规模化突破

AOI机器视觉领域，公司自主研发超景深图像合成、多维相机全检、高速AOI飞拍、超大图像无缝拼接、多镜头显微成像视觉检测等核心技术。

在SMT领域，公司AOI设备支持产线不停线AI训练，实现批量出货。

在AI服务器领域，公司针对高速连接器外观检测的高要求场景，推出六面检AOI设备，已在安费诺等行业头部客户实现批量交货。在光模块领域，适配800G及以上高速光模块生产检测需求，正在市场积极推广。

主題二

多家机械主机厂集体宣布涨价，这家公司为三一重工、卡特彼勒等全球龙头提供关键零部件，电动化战略受益国产丝杠+人形机器人产业浪潮

近期，工程机械主机厂陆续宣布涨价，5月1日，三一重机宣布自5月15日起，对旗下挖掘机产品价格上调5%。5月8日，徐工挖机宣布自6月1日起，对不同机型挖掘机产品价格上调3-5个百分点；同日柳工宣布自5月20日起，对挖掘机产品价格上调

数据层面，2026年4月挖机销量28745台，同比增长29.8%，其中内销16920台，同比增长34.9%，出口11825台，同比增长23.2%，内外销均延续快速增长趋势。

西部证券王昊哲最新覆盖恒立液压，公司业务涵盖液压油缸、液压泵阀、液压马达及高精密铸件的制造，产品广泛应用于工程机械领域，为三一重工、卡特彼勒等全球头部主机厂提供关键零部件配套服务。

此外，公司非挖业务已全面覆盖高空作业平台、海工海事及农机等场景；同时前瞻布局线性驱动器项目，其生产的滚珠丝杠及行星滚柱丝杠产品有望在人形机器人线性执行器中放量。

王昊哲预计公司2026-2028年实现归母净利润34.40/40.92/46.87亿元，同比增长25.8%/18.9%/14.6%，对应PE分别为40.9/34.4/30.0倍。

一、挖机主业市占率稳步提升，高品质铸件自制构筑极强盈利壁垒

作为国内液压龙头，公司在挖掘机油缸领域持续扩大份额，截至2023年国内市占率已达到78%。在此基础上，公司积极向价值量约为油缸2.4倍的液压泵阀、马达拓展。

方面，高品质铸件自制构筑了极强的壁垒。铸件在工程机械油缸原材料价值量中占比达8%至15%。公司通过多期项目建设，实现核心铸件自主供应且良品率持续维持在98%以上。

田带来的业绩波动 公司将业务延伸至高空作业平台、海工海事、农业机械及工业制造等广阔的非挖市

顺应工业自动化升级，公司将电动化确立为核心战略。相较传统液压，丝杠具备高精度与低噪音优势，特别是行星滚柱丝杠，由于其高承载特性，在人形机器人线性执行器中成本占比达64.2%。2022年国内滚珠丝杠市场达47.5亿美元，但在高端市场国内企业份额仅约5%，存在广阔替代空间。

公司定增约20亿元投向线性驱动器等项目。截至2025年，已具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的生产能力，合作客户超300家，行星滚柱丝杠也已完成送样和初步量产。2025年公司经营活动现金流入达85.42亿元，充裕的资金从容支撑了重资产新业务的投资扩张，电动化业务有望成为再造恒立的强劲动力。

关联个股

风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”