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金融资讯简报 (2026.05.11)

核心结论

在“光进铜退”的技术迭代趋势下，Micro LED 被视为AI光互连赛道的核心优质方向，中长期国产化替代及产业放量空间广阔。同时，江波龙 持续加码嵌入式存储、企业级存储等高景气赛道，在存储涨价周期中业绩具备显著提升潜力。

关键信息

1. 大市要闻

• 中美关系：特朗普称中美元首会谈将按计划举行，外交部回应暂无进一步信息。
• 政策导向：国常会强调加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网等规划建设。
• AI监管：国家网信办等三部门印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，提出19个典型应用场景。
• 产业调研：国家发改委主任赴上海人工智能实验室调研。
• 能源需求：高盛预测美国数据中心用电需求或在两年内翻倍。

2. 行业焦点：AI光互连与Micro LED

• 趋势：万亿参数大模型普及下，Scale Up短距互联呈现“光进铜退”趋势。英伟达CEO黄仁勋表示，下一代AI基础设施需要大量光学连接，铜线已无法满足需求。
• Micro LED机遇：精准破解Scale Up互联的核心痛点（超低时延、指数级带宽密度、低功耗等），契合下一代高密度算力架构方向。
• 产业链相关：A股光学透镜上市公司包括蓝特光学、宇瞳光学、弘景光电等。

3. 公司深度：江波龙 (301308)

• 业务布局：持续深耕新型嵌入式存储、SiP封装mSSD、企业级存储赛道。
• 核心看点：
• 嵌入式存储为营收核心支柱，与Sandisk及头部手机厂商达成UFS 4.1合作。
• 企业级SSD产品覆盖SATA与PCIe两大架构。
• 核心存储产品已完成与鲲鹏、海光、飞腾等国产CPU平台适配，DDR5 RDIMM通过AMD工作站认证。
• 业绩预测：爱建证券预测公司业绩在存储涨价周期下具备大幅提升潜力。
• 原文提供的多券商盈利预测表格数据不完整，无法进行精确分析。

潜在影响

• AI硬件架构：若Micro LED互连技术规模化落地，可能重构当前高密度算力服务器的短距通信架构，改变无源铜缆的市场份额。
• 存储产业：江波龙对eSSD及国产服务器平台的深度适配，有望在信创及数据中心国产化进程中抢占先机。存储价格持续上行将显著改善公司毛利率与净利润。
• 光学器件需求：随着AI对光学连接需求的增长，超精密光学透镜（TIR透镜、棱镜等）的供应商将迎来增量市场。

关注要点

1. 技术风险：Micro LED存在的良率、耦合精度制造壁垒及色散物理瓶颈的解决进度。
2. 产业化进程：Micro LED的导入速度是否低于预期，导致产业放量延迟。
3. 需求验证：高盛预测的美国数据中心用电翻倍是否兑现，以及算力网建设对存储的实际拉动效果。
4. 公司风险：江波龙需关注客户集中度风险及企业级存储商业化进度的不确定性。

关联个股

• 江波龙 (-0.69%)：新型嵌入式存储、企业级存储
• 宇瞳光学 (+7.62%)：光学透镜
• 蓝特光学 (+5.74%)：光学透镜

【研选】“光进铜退”趋势下Micro LED迎发展机遇，中长期国产化替代与产业放量空间广阔，是AI光互连赛道核心优质方向；公司持续加码新型嵌入式存储、SiP封装mSSD、企业级存储等高景气赛道

回

2026.05.11 06:57 星期

【研选·大事件——读懂大市】

1、特朗普称中美元首会谈将按计划举行，外交部：目前无进一步信息提供。

2、国常会：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。

3、国家发改委主任郑栅洁赴上海人工智能实验室调研。

4、国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部近日联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，强化应用牵引，围绕科学研究、产业发展、提振消费、民生福祉、社会治理等方向，提出19个典型应用场景。

5、高盛：美国数据中心用电需求或在两年内翻倍。

【研选·行业】

AI|“光进铜退”趋势下Micro LED迎发展机遇，中长期国产化替代与产业放量空间广阔，是AI光互连赛道核心优质方向

随着万亿参数大模型与MoE混合专家架构普及，Scale Up单节点纵向扩展成为高密度智算核心底座，聚焦芯片间、板间、机柜内超短距（0.1~10m）紧耦合互联，承担多GPU全连接通信与内存共享任务，对链路提出百纳秒级时延、指数级带宽密度、超低比特功耗、高密度散热及低成本扩容的严苛要求，与Scale Out长距互联需求形成本质差异。Scale Up通信领域呈现“光进铜退”趋势。

英伟达CEO黄仁勋称，下一代AI基础设施将需要大量的光学连接，铜线已无法满足需求。

东北证券李玖表示，Micro LED互连精准破解Scale Up互联核心痛点，契合下一代高密度算力架构方向，国内具备完整产业链基础，中长期国产化替代与产业放量空间广阔，是AI光互连赛道核心优质方向，相关供应链环节包括Micro LED芯片、TIR透镜、光学棱镜和透镜、CIS传感器等。其中，光学透镜A股上市公司包括蓝特光学、宇瞳光学、弘景光电等。

风险提示：良率与耦合精度的制造壁垒、色散物理瓶颈、产业化进展慢等。

【研选·公司】

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江波龙|公司持续加码新型嵌入式存储、SiP封装mSSD、企业级存储等高景气赛道

①公司概况：江波龙持续加码新型嵌入式存储、SIP封装mSSD、企业级存储等高景气赛道；

②看好理由：爱建证券许亮表示，伴随存储涨价周期持续，公司业绩具备持续大幅提升的潜力，看好公司在新型嵌入式存储、企业级存储等高景气赛道的持续深耕；

嵌入式存储为营收及利润核心支柱，公司与Sandisk等晶圆原厂及多家头部手机厂商达成UFS 4.1合作；

此外，公司持续拓展企业级与高端消费级SSD市场，产品覆盖SATA、PCIe两大主流架构；

公司eSSD、RDIMM产品已完成鲲鹏、海光、飞腾等国产服务器CPU平台兼容性适配，DDR5 RDIMM亦通过AMD Threadripper PRO 9000WX系列工作站CPU认证；

江波龙-301308-(预测2026年报)

营业收入(万元)

营业成本(万元)

营业利润(万元)

利润总额(万元)

净利润(万元)

股东净利润（万元）

每股收益(EPS)(元)

ROE(%)

④风险提示：客户集中风险、新业务商业化进度不及预期风险、下游需求不及预期。

市净率(PB)

市盈率(PE)

每股经营现金流(元)

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

毛利率(%)

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