【研选】公司多项AI算力光纤光缆产品取得突破性进展，并已完成800G高速光模块批量出货；光纤行业进入量......

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科技与周期双主线显现：光纤光缆行业进入量价齐升周期，AI算力硬件与重磅游戏新品驱动高增长

核心结论

本期研选聚焦两大主线：一是光纤光缆行业正进入“量价齐升”的历史性大周期，相关公司一季度业绩与盈利能力显著改善；二是AI算力硬件（光模块、光器件）进入加速放量阶段，部分公司已完成800G甚至1.6T产品的批量出货，业务营收实现翻倍乃至百倍增长。此外，游戏和油运板块均出现高景气信号，完美世界新游表现超预期，中远海能盈利弹性大幅释放。

关键信息

• 光纤光缆：行业景气度全面向上
• 全球光纤现货价格快速上涨，叠加北美数据中心、无人机等新场景需求高企，供需缺口持续扩大。
• 亨通光电：一季度业绩与盈利能力显著改善，拥有海底电缆及海洋工程等在手订单约120亿元，海洋通信订单约70亿元，跨洋海缆项目订单超3亿美元。
• 中天科技：空芯光纤、多芯光纤等AI算力光纤产品取得突破性进展，已完成800G高速光模块批量出货，并在OFC2026展出1.6T硅光模块。

• AI算力硬件：光模块与光器件放量显著
• 华工科技：800G以上光模块一季度销售额同比增长13974%，光互联业务成为第一大收入来源，公司是国内唯一实现芯片三大平台（磷化铟、砷化镓、硅光）全覆盖的企业。
• 天孚通信：1.6T光引擎已实现规模量产，有源光器件业务放量显著，为下一代AI集群奠定基础。
• 太辰光：前瞻布局CPO交换机核心互联环节，其光纤路由柔性板及Shuffle Box已完成头部客户验证，保偏MPO配套价值持续提升。

• 游戏与油运：高弹性显现
• 完美世界：二次元开放世界游戏《异环》全球上线后表现亮眼，国内畅销榜高位，海外多地免费榜登顶，有望逐步释放利润。
• 中远海能：作为全球油运龙头，一季度油轮盈利大增三倍。受地缘局势影响运价创新高，2026年二季度盈利有望再超预期。

潜在影响

• 光纤光缆行业：供给端光棒产能扩产周期长达18-24个月，在需求快速增长的情况下，行业从复苏走向全面景气，具备“棒-纤-缆”全产业链及特种光纤能力的公司将获得持续利好。
• 光模块/器件行业：AI算力建设进入加速期，1.6T光模块及CPO（共封装光学）等下一代技术的规模化部署提前，率先量产和卡位核心增量的公司，其盈利弹性将进一步释放，单位价值量有望持续提升。
• 游戏行业：《异环》的成功有望为完美世界带来高业绩弹性，其利润率预计高于一般手游，或驱动公司整体估值重塑。
• 油运行业：地缘政治因素导致短期运价剧烈波动，但即便未来海峡恢复通航，在产能利用率高位和补库需求驱动下，高景气周期预计仍将持续。

关注要点

• 光纤光缆行业的供需缺口及产品价格后续走势。
• 北美及国内数据中心对800G/1.6T高速光模块的招标节奏与规模。
• 完美世界《异环》的长期运营数据与季度利润释放情况。
• 中东地缘局势变化对油运运价的短期扰动及长期影响。

关联个股

• 中天科技、亨通光电、华工科技、天孚通信、太辰光、完美世界、中远海能

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风险提示：本期各项研报中提及的风险包括原料价格上涨、产品表现不及预期、海上风电装机量不及预期、AI发展不及预期、数通市场需求不及预期、海外大厂资本开支不及预期、地缘局势风险等。简报内容仅供参考，不构成任何投资建议。

【研选】公司多项AI算力光纤光缆产品取得突破性进展，并已完成800G高速光模块批量出货；光纤行业进入量价齐升的历史大周期，公司一季度实现业绩与盈利能力显著改善

研选

2026.05.10 13:07 星期日

本期优选报告：

研选

①中天科技（西部证券）杨敬梅）：中天科技发布投资者关系活动记录表公告，公司空芯光纤技术达行业领先水平，已完成四川电信量子通信网络空芯光缆交付，联合建成全球首例长距离低损耗空芯光纤量子通信网络；与华为合作实现国内首次O波段反谐振空芯光纤在数据中心内部连接的规模化应用。多芯光纤实现稳定量产，单纤容量提升7倍；G.657.A2弯曲不敏感光纤适配低空经济与数据中心高密度布线需求。公司已完成800G高速光模块批量出货，在OFC2026首次展出基于单通道200G技术的1.6T硅光模块。西部证券杨敬梅认为，光纤价格高涨，公司充分发挥“棒-纤-缆”全产业链优势，有望受益于光纤全产业链布局优势，多项AI算力光纤光缆产品取得突破性进展。风险提示：原料价格上涨风险等。

②完美世界（华创证券姚蕾）：完美世界重磅新品《异环》4月全球上线，有望成为新一代头部二次元开放世界游戏。由公司旗下苏州幻塔工作室出品的二次元都市开放世界游戏《异环》于4月23日在国内多端上线，截至4月29日，最高排名国内iOS游戏畅销榜第11名、位列PS5国区热门游戏榜单Top1；于4月29日上线海外地区，预下载期间位列美日韩等多地区iOS免费榜Top1。华创证券姚蕾预计《异环》项目利润率较一般手游更高，有望在报表侧逐步释放。姚蕾预计公司2026-28年归母净利润16.4/24.8/25.6亿元，给予2027年17倍PE，对应目标价21.7元。风险提示：产品表现不及预期等。

③亨通光电（华泰证券）王兴）：全球光纤现货价格快速上涨，叠加北美数通光纤、无人机光纤等需求高企，行业进入量价齐升的历史大周期。华泰证券王兴看好亨通光电凭借棒纤缆一体化与特种光纤能力，公司一季度实现业绩与盈利能力显著改善，并加速切入北美数据中心长协，有望持续受益于行业景气抬升与需求结构升级。AI数据中心建设与无人机等场景带来光纤消耗快速增加，而供给端受制于光棒产能18-24个月的扩产周期及高稼动率约束，供需缺口持续扩大，行业正从复苏走向全面景气。截至一季度末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约120亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元。风险提示：海上风电装机量不及预期等。

④华工科技（国金证券）张真桢）：华工科技800G以上光模块Q1销售额同比增长13974%，环比增长229%，驱动光互联业务成为第一大收入来源。国金证券张真桢看好AI带来巨大成长空间，公司全链条布局构建长期竞争壁垒。当前AI算力建设进入加速期，光互联需求随模型升级持续拉动。公司已形成从芯片（覆盖磷化铟、砷化镓、硅光三大平台，并布局薄膜铌酸锂和量子点激光器）到器件、模块、子系统的全系列研发与规模化量产能力，是国内唯一三大平台全覆盖企业。随着国内数据中心招标节奏推进及主流光模块速率升级，公司作为国内光模块龙头有望持续占据有利卡位，光互联业务的盈利弹性将进一步释放。风险提示：AI发展不及预期等。

⑤天孚通信（华创证券|于一铭）：天孚通信是国内光器件一体化平台龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，无源业务稳定增长，1.6T光引擎已规模量产，有源业务蓄势待发。华创证券于一铭看好公司业绩实现高速增长，有源光器件业务放量显著。公司紧抓市场机遇，在高速光器件领域，成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件的研发，为下一代超算中心与AI集群应用奠定基础。高速光引擎的量产有助于公司实现产业链垂直整合，提升在光模块内部的单位价值量，同时光引擎也是CPO环节核心硬件，技术布局符合长期发展趋势。公司围绕高速光器件、CPO、硅光集成等下一代技术路线持续深耕，保持技术领先性。风险提示：数通市场需求不及预期等。

⑥太辰光（国金证券）张真桢）：太辰光前瞻布局CPO交换机内部核心互联环节，光纤路由柔性板及Shuffle Box产品已完成头部客户验证，保偏MPO等配套价值持续提升。国金证券张真桢看好公司新技术卡位CPO核心增量，打开远期空间。公司超高密度光背板关键技术研发已完成，在OFC 2026明确CPO/NPO规模化部署需配套光背板的背景下，Shuffle光柔性板有望成为下一阶段重要增长极。同时，自产MT插芯规模化替代、MMC/MDC等下一代超小型连接器量产加速，产品矩阵正由无源向有源配套延伸，单机价值量有望持续提升。风险提示：海外大厂资本开支不及预期等。

①中远海能（国泰海通）岳鑫）：远海能是全球油运龙头，盈利弹性充分。国泰海通证券岳鑫表示，油运2025年进入高景气阶段，2026年中东局势较短期油运贸易紊乱运价飙升，更为灰色市场变化与超高景气演绎提供契机。自2026年3月中东局势升级油运贸易紊乱，战争风险与能源抢运等驱动运价创新高，公司船舶积极摆位保障运营效率高于行业，2026年Q2盈利有望再超预期。若海峡恢复通航，油运产能利用率恢复高位，长锦控盘叠加抢运补库，油运高景气将持续。岳鑫预计公司持2026-28年归母净利润110/122/128亿元，给予2026年16倍PE，对应目标价32.20元。风险提示：地缘局势等。

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