【机构调研】这家锂电正极材料供应商持续平台化转型，34万吨铁锂项目预计7月建成......

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核心结论

容百科技于2026年一季度实现近三年来首次盈利，标志着其平台化转型初见成效。公司正加速推进年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目，并与宁德时代签订大额采购协议，有望在年内实现大规模出货。同时，公司看好钠电产业化机遇，计划在下半年启动数十万吨级产能建设。

关键信息

• 盈利拐点：2026年第一季度，公司归母净利润为1160万元，同比扭亏为盈，是近三年一季度首次实现盈利。
• 业务格局：已形成以三元材料为核心，带动磷酸铁锂、钠电、锰铁锂等多体系协同发展的平台化业务格局。
• 核心项目：年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目已于2026年4月启动，预计7月建成，年内可实现出货。
• 客户与订单：根据与宁德时代的采购协议，2026年约有15万吨磷酸铁锂预测需求量。
• 钠电布局：公司预计2026年钠电材料出货为万吨级，认为2027年行业将显著放量。已收到下游多家客户明确需求意向，计划下半年启动数十万吨级生产基地建设。

潜在影响

• 业绩层面：34万吨磷酸铁锂项目年内建成投产并释放产能，将为公司贡献显著的增量收入与利润，有望大幅改善全年业绩。
• 成本优势：随着碳酸锂价格上行，公司预期钠电材料的成本优势将进一步凸显，可能推动其下半年出货量上修，加速客户导入。
• 市场地位：大规模进军磷酸铁锂和钠电材料领域，将使公司从高镍三元龙头转变为综合性正极材料平台企业，直接影响其在全球锂电材料市场的竞争地位。

关注要点

• 项目投产进度：34万吨磷酸铁锂项目能否如期于7月建成，以及后续产能爬坡和客户验证的节奏。
• 订单兑现情况：公司与宁德时代约定的15万吨预测需求量的实际落地情况，以及新客户的拓展进度。
• 钠电产业化进度：下半年钠电产能建设的具体启动时间，以及行业规模化放量的实际速度是否如公司预期。
• 成本波动风险：碳酸锂等关键原材料的价格波动，对公司各条技术路线材料（尤其是钠电）成本优势的直接影响。

关联个股

• 容百科技（文中提及，与调研主体名称一致）
• 注：原文末“关联个股”中列出的“客百科技”经核对应为“容百科技”。

【机构调研】这家锂电正极材料供应商持续平台化转型，34万吨铁锂项目预计7月建成

风口研报

2026.05.06 19.37 星期三

调研要点：

①这家锂电正极材料供应商近三年来一季度首次实现盈利，公司持续平台化转型，34万吨磷酸铁锂项目预计7月建成；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

容百科技于4月30日举行业绩说明会，2026年第一季度，公司持续推动平台化转型，正极材料业务完成多元化布局。目前，公司以三元材料带动铁锂、钠电及锰铁锂等多体系协同发展的业务格局。

报告期内，公司正极出货约2.5万吨，实现营业收入37.81亿元，归母净利润1160万元，同比实现扭亏为盈，是近三年来，一季度首次实现盈利。

在产能建设及交付方面，公司于2026年4月启动年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目建设，依托现有厂房实施扩建，整体建设周期较短，预计2026年7月完成建设。

随着产线分批建成并逐步完成调试，产能将有序释放，2026年内可实现出货。根据公司与宁德时代签订的采购协议，今年约有15万吨预测需求量。达产后，预计全年可贡献34万吨产能。

调研过程中，公司表示，从行业发展节奏看，2026年可视为钠电产业化的起步阶段。预计2027年行业规模将实现显著增长，整体呈现加速放量趋势。

在出货量方面，公司预计2026年钠电材料出货规模约为万吨级。随着碳酸锂价格上行，钠电材料的成本优势将进一步显现，预计下半年出货量存在上修空间。

公司已正式收到下游多家客户明确的需求意向，因此计划于下半年正式启动产能建设。目前与地方政府的相关协商已进入收尾阶段，计划建设数十万吨级别的生产基地。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。