【风口研报·公司】AI芯片功耗提升重塑服务器电源市场，这家公司已成功切入北美头部客户供应链，且卡位其他......

以下是根据原文生成的中文 Markdown 简报，内容聚焦于新雷能（300593）与震裕科技（300953）两家公司的核心逻辑与市场机遇。

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新雷能（300593）简报

核心结论

公司作为全市场稀缺的服务器全系列电源供应商，已成功切入北美头部客户供应链。AI芯片功耗提升驱动服务器电源市场迎来长周期景气，叠加商业航天、大飞机等特种电源业务的深度卡位，公司有望在2026年后迎来业绩拐点，重归高速增长。

关键信息

• AI服务器电源：公司具备从一次电源到三次电源的全系列研制能力，并与全球模拟芯片龙头ADI深度合作，绕过海外认证壁垒，实现了对北美头部客户的批量供货。
• 特种电源：深度参与嫦娥探月、北斗组网等国家级项目，随着商业航天及国产大飞机快速发展，公司作为本土龙头，市场份额有望持续提升。
• 产能扩张：现有模块及非模块类产品合计产能9亿元，预留产线扩建后将新增4-5亿元产能；子公司深圳雷能拟在马来西亚建线，预计2026年下半年投产。
• 股权激励：于2025年9月底发布股权激励草案，考核指标覆盖未来三年业绩，彰显管理层增长信心。

潜在影响

• AI电源业务迎来关键拐点，北美头部客户订单有望贡献显著营收增量，推动公司整体营收在2026年实现跳跃式增长。
• 特种电源扩产项目达产后，将进一步承接航天航空领域的扩容需求，巩固公司在高景气赛道的垄断或领先地位。

关注要点

• 北美数据中心客户订单的落地规模与持续性。
• 马来西亚及国内特种电源扩产项目的投产进度。
• 公司盈利能力修复情况，尤其是毛利率与费用端的改善幅度。

关联个股

• 新雷能（300593）

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震裕科技（300953）简报

核心结论

公司立足精密模具技术，深度绑定宁德时代、亿纬锂能等动力电池龙头，锂电结构件业务产能接近满负荷，规模效应释放驱动业绩高速增长。同时，公司抢抓人形机器人产业机遇，行星滚柱丝杠等精密传动部件已实现量产，打开了远期成长空间。

关键信息

• 锂电结构件：深度绑定宁德时代（2025年占比39.48%）、亿纬锂能等头部客户，2025年前三季度产能利用率达93%。拟投资10.4亿元在宁波扩产6.59亿件结构件，预留增长空间。
• 电机铁芯：首创模内点胶工艺，显著降低铁芯损耗与噪音，已进入比亚迪、小米、理想、蔚来等主机厂供应链，为比亚迪全系平台供货。
• 人形机器人丝杠：已具备行星滚柱丝杠全流程工艺，建立C3/C5精度等级标品库。反向式行星滚柱丝杠已量产，模组体积缩小30%以上。国内拟投资5.67亿元建设人形机器人精密模组项目，海外拟在泰国投建精密传动部件基地。
• 业绩表现：2026年Q1归母净利润2.82亿元，同比增长286.8%，环比增长179.0%。

潜在影响

• 随着电动汽车与储能市场持续高景气，公司结构件及铁芯业务的规模化放量将显著摊薄成本，提升盈利水平。
• 人形机器人业务已从产品验证迈向小批量产，未来有望成为第二增长极，推动公司从制造业向机器人核心部件供应商跃迁。

关注要点

• 锂电池结构件新产能的建设与爬坡进度，以及头部客户订单份额的维持与提升。
• 人形机器人丝杠的客户送样验证及大批量订单的获取情况。
• 泰国生产基地的建设进展及达产时间。

关联个股

• 震裕科技（300953）

【风口研报·公司】AI芯片功耗提升重塑服务器电源市场，这家公司已成功切入北美头部客户供应链，且卡位其他商业航天、大飞机等特种电源产业链；电车+储能高景气驱动锂电结构件规模放量，这家公司产能已接近满负荷

《风口研报》今日导读

1、新雷能（300593）：①随着AI芯片功耗持续提升，服务器电源市场迎来长周期景气，公司是全市场稀缺的具备服务器一次电源到三次电源全系列研制生产能力的厂商；②公司在数据中心领域与全球模拟芯片龙头ADi深度合作，绕过海外客户长周期认证壁垒，成功切入北美头部客户供应链，有望为公司贡献显著营收增量；③其他特种电源业务方面，公司深度绑定航空航天等下游客户，随着商业航天及国产大飞机等快速发展将牵引电源需求持续扩容，公司市场份额有望持续提升；④国信证券李聪预计公司2026-208年归母净利润1.13/3.68/5.3亿元，EPS分别为0.21/0.68/0.98元；⑤风险提示：激烈竞争导致产品价格下降等。

2、震裕科技（300953）：①全球新能源汽车与储能产业链景气延续，公司深耕电机铁芯、锂电池精密结构件业务，绑定宁德时代、亿纬锂能、海辰科技等行业龙头，2026年Q1公司归母净利润2.82亿元，同比增长286.8%，环比增长179.0%；②公司目前已在溧阳、宜宾、肇庆等多地投产结构件项目，并拟投资10.4亿元在宁波进一步扩产6.59亿件锂电池精密结构件，以预留充足的增长空间；③人形机器人的兴起为精密传动部件打开了远期千亿级的市场空间，公司已具备行星滚柱丝杠产品的设计、生产及检测全套工艺，建立起导程精度覆盖C3/C5等级的标品库；④西部证券杨敬梅预计公司2025-2027年实现归母净利润5.13/11.56/16.13亿元，同比增长102.0%/125.4%/39.4%，对应PE分别为74.6/33.1/23.7倍；⑤风险提示：下游需求增长不及预期、机器人产品落地不及预期。

AI芯片功耗提升重塑服务器电源市场，这家公司已成功切入北美头部客户供应链，且卡位其他商业航天、大飞机等特种电源产业链，市场份额有望持续提升

国信证券李聪最新跟踪新雷能，当前AI驱动电源市场重塑，公司迎来成长拐点。

随着AI芯片功耗持续提升，服务器电源市场迎来长周期景气。公司在数据中心领域产品覆盖一次电源、二次电源和三次电源，是全市场稀缺的具备服务器一次电源到三次电源全系列研制生产能力的厂商。

表5：公司数据中心业务相关产品谱系

其他业务方面，公司深度绑定航空航天等下游客户，参与了嫦娥探月、北斗组网、神舟飞船等国家级重大项目。长期来看，特种装备电气化水平提升、商业航天及国产大飞机等快速发展将牵引电源需求持续扩容，公司作为本土特种电源龙头，市场份额有望持续提升。

公司作为特种电源龙头，战略卡位航空、航天及AI数据中心等高景气赛道，其AI电源业务已迎来重要拐点，二次电源达国际水平并与国际巨头ADI合作批量供货。李聪预计2026-208年归母净利润1.13/3.68/5.3亿元，EPS分别为0.21/0.68/0.98元。

、算力需求爆发在即，电源赛道黄金时代

随着AI芯片功耗持续提升，服务器电源市场迎来长周期景气。根据QYResearch，2025年全球数据中心电源市场销售额已达到160.3亿美元，预计到2032年将增长至580亿美元。

中心领域与全球模拟芯片龙头ADI深度合作，绕过海外客户长周期认证壁垒，成功切入北美头部客户供应链。

产能陆续释放，股权激励彰显信心

心业务方面，模块类产品理论产能5亿元、非模块类产品理论产能4亿元，合计9亿元，公司预留了一条产线空间，扩建6个月，完成后将新增4-5亿元产能。

同时，子公司深圳雷能计划在马来西亚新建产线，目前正在进行备案流程，预计2026年下半年投产

特种电源扩产项目投资总额9.49亿元，预计2026年4月达到预定可使用状态。并且公司于2025年9月底发布股权激励草案，考核指标覆盖未来三年业绩，彰显管理层对公司重回高速增长的坚定信心。

电车+储能高景气驱动锂电结构件规模放量，这家公司绑定宁德时代+亿纬锂能等龙头、产能已接近满负荷，另有丝杠业务受益机器人浪潮

全球新能源汽车销量持续提升，叠加工业4.0、机器人等新兴领域拓展，打开电机铁芯、动力电池市场空间。2025年全球动力锂电池出货同增42.2%至1495.2GWh，精密冲压铁芯市场规模超1400亿元。

西部证券杨敬梅看好震裕科技，公司以精密级进冲压模具起家，逐步拓展下游电机铁芯、锂电池精密结构件业务，进入宁德时代、亿纬锂能等头部客户供应链。2026年Q1公司归母净利润2.82亿元，同比增长286.8%，环比增长179.0%。

此外，人形机器人的兴起为精密传动部件打开了远期千亿级的市场空间。依托精密制造技术积累与完整工艺体系，公司已具备丝杠产品设计、生产及检测能力，相关产品实现验证并形成初步收入。

杨敬梅预计公司2025-2027年实现归母净利润5.13/11.56/16.13亿元，同比增长102.0%/125.4%/39.4%，对应PE分别为74.6/33.1/23.7倍。

一、精密制造底座筑高技术壁垒，锂电结构件与电机铁芯规模放量

锂电池精密结构件业务是公司近年来主要的增量贡献。公司通过大客户战略，深度绑定宁德时代（2025年占比39.48%）、亿纬锂能、海辰科技等行业龙头。2025年前三季度，公司锂电结构件产能利用率回升至93%，规模效应开始摊薄折旧与人工成本。公司目前已在溧阳、宜宾、肇庆等多地投产结构件项目，并拟投资10.4亿元在宁波进一步扩产6.59亿件锂电池精密结构件，以预留充足的增长空间。

图 35: 全球锂电池结构件市场规模及预测

在电机铁芯领域，公司在国内首创了模内点胶工艺，利用高性能结构胶替代传统焊接或铆接，显著降低了铁芯损耗与噪音。凭借这一工艺优势，公司深度进入了比亚迪、小米、理想、蔚来等主机厂供应链，并为比亚迪全系纯电及混动平台提供铁芯产品。

Improvement when self-bonding technology applied

Motor core energy loss
Core loss
Motor noise

资料来源：POSCO Group Newsroom，西部证券研发中心

二、人形机器人赛道深度切入，丝杠业务打开长期成长空间

产能端，公司正通过国内外双重布局抢占先机。国内方面，拟投资5.67亿元建设人形机器人精密模组及零部件项目，达产后预计年产56万套行星滚柱丝杠与64万套微型滚珠丝杠。海外方面，拟在泰国投资不超过1.5亿美元建设精密传动部件基地，一期预计2027年建成，年产能500万件。目前，公司的反向式行星滚柱丝杠已量产，模组体积较前代缩小30%以上，有望成为机器人硬件解决方案供应商。

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