【风口研报·公司】商业航天+光模块+高速背板+液冷互连，这家公司积极拓展星网、AI超算等领域打开增量空......

以下是根据您提供的原始研报生成的结构化简报：

核心结论

航天电器正从单一元器件商向系统互连解决方案商转型。公司以耐极端环境的核心连接器技术为基座，紧抓AI算力与商业航天两大产业趋势。目前公司在AI超算领域取得关键突破，高速背板与液冷产品已切入华为昇腾供应链；同时，商业航天电机及光模块业务正成为新的增长极。分析师预测公司2026年归母净利润将迎来111.8%的爆发式增长。

关键信息

• AI超算业务进展
• 高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路已完成产品开发，进入小批量交付阶段。
• 相关产品已成功切入华为昇腾供应链，有望受益于国产AI芯片放量。
• 子公司苏州华旃投资5725万元建设新项目，计划新增年产100.56万只液冷及高速模组产品。广州增城项目预计2027年投产，规划了3亿只连接器及600万只电机的庞大产能。
• 光模块与光电业务
• 子公司江苏奥雷主营防务领域光模块，其多信号链路及光背板布线技术已实现产品化应用。
• 公司正在开发电力光模块产品，目标是在电力等新市场形成批量订单。
• 商业航天与特种电机
• 公司另一核心业务为微特电机及控制组件，已应用于卫星太阳翼展开、火箭姿态控制等关键环节。
• 在民用领域，公司明确正在积极拓展“星网”、“千帆星座”等商业航天应用场景。
• 财务预测
• 分析师预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.87亿、5.39亿和6.10亿元人民币，对应2026年PE为87.4倍。

潜在影响

• 业绩反转预期：公司在经历一段时期的业绩低谷后，随着AI新业务的规模化和特种领域的复苏，有望迎来显著的业绩拐点。
• 估值与供应链地位重塑：成功进入华为昇腾供应链，不仅直接贡献增量收入，更标志着公司在高端商用连接器领域的技术实力获得顶级客户背书，有助于拓展更多客户并重塑其市场定位。
• 长期成长空间打开：商业航天和AI超算两大前沿赛道的布局，为公司打开了继传统特种领域之后的第二和第三条增长曲线，降低了单一市场的依赖风险。

关注要点

• 新业务量产节奏：关键跟踪高速背板及液冷产品的小批量交付后何时转入规模化量产，这是业绩兑现的核心前提。
• 商业航天进展：关注公司在“星网”和“千帆星座”等国家级商业航天项目中获取订单的具体规模与交付计划。
• 产能释放情况：苏州和广州新建产能的爬坡进度，将直接影响公司满足AI相关需求的能力。
• 核心财务风险：过去两年公司净利润大幅下滑，需重点关注2026年预测的逾110%的利润高增长能否如期实现，警惕订单交付不及预期的风险。

关联个股

• 航天电器（002025）

【风口研报·公司】商业航天+光模块+高速背板+液冷互连，这家公司积极拓展星网、AI超算等领域打开增量空间，部分产品已切入华为昇腾供应链

2026.05.06 10:59 星期三

风口研报

航天电器（002025）精要：

①全球AI算力需求激增，驱动高速连接器市场快速演进，公司紧跟AI算力浪潮，其高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等新质生产力布局已取得实质性进展，相关产品成功切入华为昇腾供应链；

②公司子公司江苏奥雷聚焦防务领域光模块，掌握核心技术，多信号链路及光背板布线等技术已在量产产品上得到运用实现了从传统元器件向系统集成互连一体化、驱动控制整体解决方案的转型；

③公司另一大核心业务为微特电机及控制组件，产品广泛应用于卫星太阳翼展开、火箭姿态控制及新能源汽车等领域，积极拓展商业航天（星网、千帆星座）应用场景；

④国信证券李聪预计公司2026-2028年实现归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，同比增长111.8%/39.1%/13.2%，对应PE分别为87.4/62.8/55.5倍；

⑤风险提示：新业务拓展不及预期风险。

商业航天+光模块+高速背板+液冷互连，这家公司积极拓展星网、AI超算等领域打开增量空间，部分产品已切入华为昇腾供应链

全球AI算力需求激增，驱动高速连接器市场快速演进，QYResearch预测全球AI服务器连接器市场规模在2025-2031年间的复合年增长率（CAGR）或达18.5%。

国信证券李聪最新覆盖航天电器，公司核心主营业务为高端连接器与互连一体化产品，凭借“麻花针”弹性接触件核心技术，产品可耐受-270度至1200度的极端环境。

公司紧跟AI算力浪潮，其高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等新质生产力布局已取得实质性进展，多项技术进入小批量交付阶段。公司部分产品已切入华为昇腾供应链，高速互连产品的客户认证与应用将直接受益于国产AI芯片的放量。

公司另一大核心业务为微特电机及控制组件，产品广泛应用于卫星太阳翼展开、火箭姿态控制及新能源汽车等领域。总体看，公司研发成果正加速向产业化转化，有望在AI算力、商业航天及深海装备等领域构筑新的增长点。

李聪预计公司2026-2028年实现归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，同比增长111.8%/39.1%/13.2%，对应PE分别为87.4/62.8/55.5倍。

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

注：摊薄每股收益按最新总股本计算

一、AI算力开辟新增长极，全产业链布局助力新质生产力转化

面对AI算力及数据中心的爆发式需求，公司通过子公司苏州华旃积极布局。目前，公司高速背板连接器、液冷连接器与液冷管路等产品已获下游重点客户认可。特别是苏州华旃投资5725万元建设的高速模组及液冷互连项目，拟新增年产100.56万只相关产品，旨在抢占AI超算市场。在建的广州增城项目预计2027年投产，届时将形成年产3亿只连接器及600万只电机的产能。

表14: 公司在研项目

此外，公司在光电产业持续发力。子公司江苏奥雷聚焦防务领域光模块，掌握核心技术，多信号链路及光背板布线等技术已在量产产品上得到运用。通过“三地一院十部”的跨地域布局，公司实现了从传统元器件向系统集成互连一体化、驱动控制整体解决方案的转型。

二、特种领域基本盘稳固，民用领域多元拓展打开增量空间

在特种领域，公司连接器与微特电机广泛应用于导弹导引头、战机航电系统、卫星太阳翼展开、舰载通信等核心装备场景，深度配套航天科工、兵器工业、航空工业等军工集团，受益于精确制导武器放量和军机升级换代。

在民用领域，公司积极拓展商业航天（星网、千帆星座）、AI超算、新能源汽车等，民用连接器业务稳步增长，苏州华旃布局高速模组及液冷产品，民用电机业务通过航电系统、斯玛尔特等子公司加速渗透。

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