金融资讯简报

核心结论

• 市场情绪与走势：A 股市场经历震荡调整，创业板指收出四连阴，但资金对“黄金坑”预期增强，区间底部可能临近。市场风格偏向防御（电力）及具备硬实力的题材（电子特气、铜箔）。
• 技术革新机遇：CXL（ComputeExpressLink）内存池化方案被视为突破“内存墙”的关键，预计市场份额将从 2024 年的近乎零增长至 2030 年的约 15%，相关芯片厂商已送样测试。
• 资源品价格上行：工业气体（如高纯氨气）因供应链安全考量价格大幅上涨；稀土行业受新规影响供给弹性收缩，价格中枢有望上移。
• 业绩分化明显：一季度财报显示科技存储类企业业绩普遍向好，而部分传统消费及建筑企业面临压力。

关键信息

1. 市场动态

• 指数表现：周二三大指数低开低走，创业板指跌超 1% 收出 4 连阴。历史数据显示创业板指在 5 月前出现类似调整后往往接近底部。
• 资金流向：保守资金流向一季报预增股及电力防御板块；主动资金围绕 AI、锂电、半导体展开，其中半导体材料端（电子特气、光刻胶、靶材）表现强势。
• 海外映射：美股科技巨头即将发布一季报，此前费城半导体指数走弱未阻碍 A 股半导体反弹，但 DeepSeek 等概念缺乏资金承接。

2. 产业前沿：CXL 技术

• 行业预测：Techinsight 预测 CXL 在服务器 DRAM 中的总份额将快速增长至 2030 年的约 15%。
• 竞争格局：SK 海力士、美光等全球存储厂商加速推进 CXL 技术。英特尔、英伟达等推动制定标准。
• 国内进展：澜起科技已向主要客户送样测试 CXL 3.1 MXC 芯片；天山电子计划布局 CXL 扩展内存模组等产品线。

3. 资源与政策

• 工业气体：高纯氨气价格一个月从 550 元涨至 5000 元。采购决策转向“保供优先”，预计价格维持高位。
• 稀土管理：工信部就《稀土管理条例》行政处罚裁量权基准公开征求意见。新规将海外矿纳入冶炼分离配额管理，实现全链条管控。
• 大宗商品：WTI 原油因地缘政治因素上涨，现货白银下跌；美国小麦因干旱和成本冲击创新高。

4. 公司业绩与公告

• 业绩增长：工业富联 Q1 净利润同比增长 103%；北京君正 Q1 净利润同比增长 332%；深圳华强 Q1 净利润同比增长 90%；上海新阳 Q1 净利润同比增长 103%。
• 业绩下滑或亏损：古井贡酒 Q1 净利润同比下降 31.03%；中国建筑 Q1 净利润同比下降 7.5%；科大讯飞 Q1 净亏损 1.70 亿元。
• 资本运作：日联科技拟收购非莱测试 100% 股权；东土科技拟出资设立合资公司布局智能机器人；中国广核拟收购核电公司股权。

潜在影响

• 算力基础设施升级：CXL 技术的普及将重塑 AI 算力设施中的内存硬件构成，利好具备 CXL 互联芯片及内存池化解决方案的供应商。
• 化工与能源板块盈利改善：工业气体价格高位运行将直接提升相关上市公司的毛利率；稀土供给收缩有助于修复行业估值与盈利。
• 市场风格切换风险：若指数无法有效反弹，资金可能继续抱团业绩确定性强的防御性板块，高估值题材股面临回调压力。
• 地缘政治扰动：中东局势（伊朗港口封锁）及欧佩克动态可能对油价及航运板块产生持续波动影响。

关注要点

• 创业板见底信号：密切关注“易中天”组合及宁德时代等权重股的反弹情况，以确认市场底部。
• CXL 商业化进度：跟踪澜起科技等头部企业的 CXL 产品量产及客户验证情况，以及是否有更高标的高度票出现。
• 稀土政策落地：关注《稀土管理条例》后续细则出台及对海外矿配额管理的具体执行情况。
• 美股科技股业绩：本周谷歌、微软、亚马逊等“七巨头”集中发布一季报，其业绩指引将影响全球科技股情绪。
• 退市风险警示：注意禾信仪器、三房巷、深康佳 A 等被实施退市风险警示的风险事件。

关联个股

• CXL 与存储芯片
• 澜起科技（CXL MXC 芯片送样测试）
• 天山电子（布局 CXL 扩展内存模组）
• 北京君正（存储芯片和计算芯片销售强劲）
• 深圳华强（存储类产品线出货额增幅显著）
• 协创数据、朗科科技（存储产业链相关）
• 普冉股份（存储芯片产品单价提升）

• 工业气体与材料
• 蜀道装备、水发燃气（工业气体板块）
• 华特气体（电子特气代表）
• 金宏气体（电子特气，需关注业绩预告）
• 江丰电子（靶材）
• 上海新阳（集成电路材料）

• 稀土与有色金属
• 华宏科技（稀土回收龙头）
• 中稀有色（华南稀土龙头）
• 北方稀土（稀土产品均价升高）
• 翔鹭钨业（钨价上涨带动收入增加）
• 中金黄金（矿产盈利能力提升）

• AI 与算力硬件
• 工业富联（CPO 全光交换机样机出货）
• 紫光股份（净利润大幅增长）
• 寒武纪（权益分派方案）
• 胜宏科技（Q1 净利润增长）

• 其他重点关注
• 维科技术（锂电持续性）
• 荣昌生物（扭亏为盈）
• 巨化股份（制冷剂价格上涨）
• 长电科技（封测业务增长）

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市场主线

周二市场全天震荡调整，三大指数低开低走，创业板指跌超1%收出4连阴。盘面上，医药板块开盘走强，工业气体概念反复活跃，算力租赁和算力芯片概念轮番冲高，绿电概念午后快速拉升，而有色金属板块则震荡走弱。指数层面，如果看了昨天的文章，应该会对周二的调整有一定预期了，很明显资金将周一的走势理解成放量滞涨，导致创业板走出了4连阴中最弱的一天（跌幅和盘中反弹力度）。不过就像昨天所说，这可能是5月前的一个“黄金坑”，尤其是4连阴后又进一步加强了数学优势，从2024年9月底至今，创业板总共也就出现过2次5连阴（含以上），分别是去年03/20-26以及05/22-28，并且从走势上看，这次更像是后者，换言之目前大概率离区间底部已经不远了。此外，由于创业板指成分股组成的特殊性，使其的见底表现比起另外两大指数更容易分辨，即看“易中天”何时反弹就行（捎带看看宁德时代）。

题材上，首先看昨天的跌停家数、资源的上攻意愿、资金的方向选择，跌停家数和前一日几乎持平（减少3家），上攻意愿有所提高（连板股晋级率提高，炸板率减少），方向选择依旧以抱团为主（业绩、医药、电力等），可见昨天的市场情绪仍旧很差，但比周一稍好，并且从综艺股份、金螳螂的反包也能看出，个股逐渐有了反弹意愿。不过，这几天倒是有个显著的特征，就是更存粹看盘口强弱，或者说资金的硬实力，比如昨天再度逆势走强的电子特气，本栏目在上周就提到了好几次，类似的还有铜箔，都是短期资金介入较深的方向，哪怕是防御型的电力股也是属于肉眼可见的强，而像昨天的药明康德和天味食品也是典型有资金顶着，反面教材就是上周末的Deepseek，不管怎么吹上天，周一开盘愣是没资金承接，然后就一泻千里了。

具体题材上，和周一相比并没出现多大的改变，偏保守资金会选择在开盘先拉一季报预增的个股，然后观察指数表现，一旦确认转弱，就会流向电力为代表的防御型题材。而主动型资金则是继续围绕着AI-锂电-半导体展开，其中半导体芯片在最近两天有爬头的趋势，主要就是电子特气为代表的材料端，并逐步扩散至光刻胶、靶材等细分方向，而且这还是在前一天晚上美股费城半导体指数走弱的背景下实现的，更关键的是像摩尔线程、沐曦股份、寒武纪等大票都在最近走出了三连阳，短期的关注点在于还能不能出现比华特气体更连贯的高度票，以及板块能不能在指数反弹时候形成共振。其次是AI，最近虽然CPO等前期热门赛道迎来调整，但资金仍然围绕着硬件方向在深挖，比如铜箔和CPU等，而像DeepSeek和HappyHorse都没掀起多大的波浪，也许是资金受困于本周美股科技股“七巨头”中的五家将集中发布第一季度业绩，那就要等五一假期之后了。最后是锂电，虽然主动性不如半导体，但不妨碍不少锂矿股都在近期创新高了，而昨天的维科技术也如预期般展现出不错的持续性。

龙头板块

工业气体

近期、氨气、氙气、六氟化钨等工业气体价格持续上涨，高纯氨气(40L)昨日报达5000元，一个月前仅550元。山西证券新材料团队认为，考虑到供应链安全已成为全球产业界首要关切，企业采购决策已从“成本最优”转向“保供优先”，加之氨气供需缺口难以短期填补，预计氨气价格将维持高位。板块内上市公司包括：蜀道装备、水发燃气等。

热点前瞻

全球存储厂商在下一代内存技术——CXL（ComputeExpressLink）领域的竞争正在加剧。CXL由包括英特尔和英伟达在内的多家全球半导体公司推动制定，旨在实现CPU、GPU、FPGA等处理器与内存、加速器之间的高效、低延迟、高带宽互连，主要应用于AI、高性能计算及数据中心领域，以突破“内存墙”限制并提升系统资源利用率。SK海力士在加速推进CXL技术。据报道，该公司于2022年推出首款CXLDRAM，2023年发布兼容CXL2.0的产品，并持续推进技术演进。其DRAM营销负责人ParkJoon-deok表示，公司将在已完成客户验证（2025年）的第一代CXL2.0产品基础上，继续通过支持CXL3.0的第二代产品保持领先地位。除韩国厂商外，美光也在2024年推出了自家的CXL内存模块，加入竞争。

东方证券薛宏伟指出，CXL内存池化方案能优化存储系统效率、拓展内存空间，未来有望重塑AI算力设施中的内存硬件构成。从产业进展来看，目前CXL内存池化相关软硬件已逐步完善，头部大厂有望继续加速推进布局。根据Techinsight的预测，CXL在服务器DRAM中的总份额将从2024年的近乎为零快速增长至2030年的约15%。CXL方案也有望带动CXL互联芯片行业高速成长。

“澜起科技：公司于2022年全球首发CXLMXC芯片，2025年9月推出CXL3.1MXC芯片，并已向主要客户送样测试。近年来，公司与合作伙伴共同推进CXL技术的商用化进程，目前已有多家服务器厂商、云服务提供商推出基于澜起MXC芯片的内存扩展和内存池化方案。

“天山电子：公司计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大产品线，通过“芯屏协同，算存融合”的战略组合，构建从AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力。

《〈稀土管理条例〉设定的行政处罚事项裁量权基准表（征求意见稿）》公开征求意见

财联社4月28日电，为更好地贯彻落实《稀土管理条例》，规范稀土领域行政处罚工作，提高依法行政水平，按照《国务院办公厅关于进一步规范行政裁量权基准制定和管理工作的意见》要求，工业和信息化部原材料工业司组织编制了《〈稀土管理条例〉设定的行政处罚事项裁量权基准表（征求意见稿）》。现向社会公开征求意见。

《稀土管理条例》确立总量调控顶层原则，后续《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式出台，核心突破是将海外矿纳入冶炼分离配额管理，实现国内与进口原料的全链条管控，行业供给弹性进一步收缩。东方证券有色金属团队认为，当前海外虽然自建稀土供应链意愿较强，但进度普遍缓慢，且需求端超额备库意愿或明显增强，未来稀土的“反向备储”或持续进行，看好稀土价格中枢的上移，板块盈利、估值有望迎来双击。

华宏科技：公司是稀土回收龙头企业，年可产再生稀土氧化物超12000吨，在稀土高景气带动下，公司2025年迎来业绩反转。

中稀有色：公司是华南稀土龙头，拥有仁居、五丰稀土矿，若考虑左坑矿投产，公司稀土矿产量有望从2000余吨增加至5000余吨，产量有望实现倍增，且体外资产庞大，或有较大注入空间。

九点·数据分析

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