投资简报：铂科新材机构调研及业务动态

核心结论

公司作为金属软磁粉芯及电感领域的重要供应商，基本面向好。在人工智能数据中心建设加速的背景下，公司在通信服务器电源、新能源汽车及新兴的 ASIC、光模块领域均取得实质性进展。随着惠州新产能的释放及海外市场的拓展，公司经营业绩保持稳健增长态势，在 AI 硬件供应链中的地位得到进一步巩固。

关键信息

1. 财务表现

• 2025 年度： 实现营业收入 18.02 亿元，同比增长 8.38%；实现归母净利润 4.18 亿元，同比增长 11.29%。
• 2026 年第一季度： 实现营业收入 4.89 亿元，同比增长 27.73%；实现归母净利润 8.851 万元，同比增长 20%。
• 整体评价： 经营业绩总体呈稳步增长趋势，部分季度数据创下历史新高。

2. 市场与客户拓展

• AI 与数据中心： 受益于全球云厂商加大 AI 数据中心资本支出，通讯、服务器电源及 UPS 应用领域销售收入高速增长。
• 新能源汽车： 持续获得比亚迪、华为等头部品牌认可，海外市场亦实现重大客户突破。
• 新客户合作： 芯片电感产品除深化与 MPS 等现有客户合作外，新增与伟创力（Flex）等全球知名厂商的合作关系。
• 新领域突破： 报告期内已在 ASIC（专用集成电路）、光模块等领域实现量产突破。

3. 产能布局与建设

• 生产基地： 以惠州、河源、泰国三大基地为核心。
• 在建项目： 惠州新型高端一体成型电感建设项目一期已完成，计划于 2026 年上半年投产。
• 产能目标： 项目满产后，公司芯片电感产能或达 2.5 亿片。
• 新材料产线： 2025 年内已完成多条非晶纳米晶、水雾化铁硅铬粉末生产线建设并顺利投产，新粉体工厂筹建中。

潜在影响

• 估值支撑： AI 服务器需求爆发为磁性元件带来增量市场，有助于提升公司产品的技术溢价和市场份额。
• 供应链地位： 进入华为、比亚迪及国际大厂供应链，验证了公司的技术实力，增强了客户粘性。
• 成长预期： 随着惠州二期及泰国基地的成熟，未来几年有望维持较高的营收复合增长率。

关注要点

• 产能爬坡进度： 需密切关注惠州高端一体成型电感项目是否按计划在 2026 年上半年如期投产及良率情况。
• 新品验证转化： 重点跟踪 ASIC 及光模块领域的样品验证结果向大规模订单转化的实际落地情况。
• 原材料成本： 金属软磁粉末及上游大宗商品价格波动对毛利率的潜在影响。
• 汇率与地缘风险： 鉴于公司有泰国海外基地及出口业务，需留意汇率变动及国际贸易环境变化。

关联个股

• 铂科新材 （当前涨幅 +1.74%）

【机构调研】这家金属软磁粉芯供应商ASIC、光模块等领域量产突破

风口研报

2026.04.28 19:36 星期二

调研要点：

①这家金属软磁粉芯供应商主要产品产能扩张，新能源汽车领域持续取得比亚迪、华为等品牌认可，ASIC、光模块等领域量产突破；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

铂科新材于4月23日接待122家机构电话调研，2025年度，公司实现营业收入18.02亿元，同比增长8.38%，实现归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比增长11.29%。2026年第一季度，公司实现营业收入4.89亿元，同比增长27.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8.851万元，同比增长20%。经营业绩总体稳步增长，并达到了历史新高。

通讯、服务器电源及UPS应用领域，在全球云厂商持续加大AI数据中心建设资本支出的背景下，销售收入同比取得高速增长；新能源汽车及充电桩领域，持续取得了比亚迪、华为等品牌的认可，同时海外市场也取得了系列重大客户突破，销售收入同比取得较快增长。

在客户拓展方面，公司芯片电感产品除了与MPS等现有客户不断深化合作外，报告期内还与伟创力（Flex）等多家全球知名厂商建立了合作关系。在应用领域拓展方面，公司持续开发新品并向市场交付大量的样品进行验证，不断开拓更多应用领域，报告期内已经在ASIC、光模块等领域取得量产突破。

东兴证券分析师表示，公司已完成惠州新型高端一体成型电感建设项目一期建设，并计划于2026年上半年投产，项目满产后公司芯片电感产能或达2.5亿片。金属软磁粉末方面，公司2025年内完成多条非晶纳米晶、水雾化铁硅铬粉末生产线建设并顺利投产，新粉体工厂的筹建工作亦在稳步推进中。公司以惠州、河源、泰国三大生产基地为核心，持续实现金属软磁粉芯、芯片电感、金属软磁粉末三大主要产品的产能扩张。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。