【盘中宝】近两成供应从市场消失，地缘冲突或永久改变该行业前景，供应紧张状态可能持续至明年底，叠加补库高......

天然气市场简报

核心结论

全球液化天然气（LNG）供应因中东地缘冲突和霍尔木兹海峡航运受阻而持续紧张，近两成供应从市场消失，导致价格急剧上涨。这种紧张状态预计将持续至2027年年底，叠加欧洲补库高峰和夏季用电需求，天然气价格弹性可能显著放大，年内国内天然气价格易涨难跌。

关键信息

• 供应冲击：中东冲突导致全球约20%的LNG供应中断，可能永久改变LNG行业前景，预计2026-2030年间累计供应减少约1200亿立方米。
• 价格走势：全球主要进口地区LNG价格已急剧上涨。欧洲补库季（5月启动）和夏季用电高峰（6-8月）可能加剧货源竞争，推动价格进一步上涨（如TTF价格有望突破90欧元）。
• 国内挑战：国内天然气面临区域错配问题，进口LNG主要供应东南沿海，而长输管网瓶颈限制西北资源向沿海流动，迎峰度夏期间可能被迫高价采购现货。
• 时间框架：供应紧张状态可能持续至2027年年底，2026年市场预计从偏宽松转向短缺，价格弹性放大。

潜在影响

• 行业前景：地缘冲突可能永久改变全球LNG供应格局，长期供应紧张或成为新常态。
• 市场波动：欧洲低库存与地缘风险博弈，若霍尔木兹海峡通航恢复不及预期，价格可能进一步反弹；若谈判进展顺利，价格可能下探但受低库存限制。
• 国内产业：国内天然气产业面临“压力测试”，区域错配和进口依赖可能加剧价格波动，尤其在高需求季节。

关注要点

• 地缘政治：中东冲突进展和霍尔木兹海峡通航恢复情况，将直接影响全球LNG供应和价格。
• 欧洲补库：欧洲天然气库存处于历史低位，补库进度和夏季需求高峰将加剧全球气源竞争。
• 国内供需：国内管网瓶颈和区域错配能否缓解，以及迎峰度夏期间极端天气对需求的影响。
• 价格节点：关注5月后欧洲补库启动、6-8月用电高峰，以及9-10月入冬前保供担忧可能引发的价格冲高。

关联个股

• 首华燃气：作为国内稀缺的煤层气开采企业，受益于天然气价格高景气，通过规模化和技术进步降低成本，同时受益于政策支持和管网互联互通，实现量价齐升。
• 广汇能源：拥有“煤、油、气”多元资源布局，在哈萨克斯坦拥有油气储量并进入试开采阶段，形成“国内低成本煤炭+海外资源保障”体系，增强供应稳定性。

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信息备注：原文未提供其他具体上市公司信息或更详细的全球供需数据，部分分析基于机构预测。

【盘中宝】近两成供应从市场消失，地缘冲突或永久改变该行业前景，供应紧张状态可能持续至明年底，叠加补库高峰将临，相关价格弹性或将显著放大，这家企业受益于产品价格高景气

皇中宝

财联社资讯获悉，媒体报道，LNG供应短缺、气价上涨，全球能源格局深度调整，霍尔木兹海峡航运受阻的影响已实实在在传导至用气终端。外部环境“风高浪急”，国内天然气产业正迎来一场“压力测试”。多位与会人士表示，相较于总量缺口问题，区域错配也亟待解决。当前，进口LNG主要供应东南沿海，国产气和进口管道气主供北方和中西部，而长输管网的节点瓶颈限制了西北富余资源向沿海高效流动。一旦迎峰度夏期间出现长时间极端高温，东南沿海将被迫在国际市场抢购高价现货，年内国内天然气价格易涨难跌。

一、全球液化天然气供应紧张状态可能持续至2027年年底

国际能源署（IEA）最新天然气市场季度报告指出，中东冲突推迟了预期中的新一轮液化天然气（LNG）供应增长，已深度改变全球天然气市场前景。自3月初以来，霍尔木兹海峡航运中断引发了前所未有的全球贸易不确定性，导致全球近20%的LNG供应从市场消失，随之引发众多主要进口地区的LNG价格急剧上涨。危机或永久改变LNG前景，预计2026年至2030年间LNG供应累计减少约1200亿立方米。受美以伊战事引发的供应链不畅和基础设施破坏影响，全球液化天然气供应紧张状态可能持续至2027年年底。

新湖期货表示，近期来看，西北欧LNG进口量有所回升。欧洲注气季已开启，夏季天然气和冬季天然气之间的价差仍然太窄，无法锁定利润。欧洲的天然气库存冬季已被大幅消耗，补库季或进一步加剧对全球气源的竞争。近期市场核心矛盾在于极低库存与地缘之间的博弈：若美伊谈判取得实质性进展且霍尔木兹海峡实际通航恢复正常，TTF价格可能进一步下探，但欧洲库存的历史低位将限制下跌空间；若谈判陷入僵局的时间越长，或通航恢复不及预期，价格可能出现进一步反弹。

长江证券进一步分析指出，当前气价高位回落呈"脉冲式"特征，但非供需缓和。3-4月淡季、库存与在途船货构成缓冲，气价暂稳。5月在途船货耗尽后欧洲补库启动；6-8月欧亚补库叠加夏季用电高峰，货源竞争加剧，气价或迎主升浪，TTF有望突破90欧元；9-10月若补库未达标，入冬前保供担忧将引发第二轮冲高。2026年市场从偏宽松到短缺转变，气价弹性或将显著放大。

二、相关上市公司：首华燃气、广汇能源

首华燃气是国内稀缺的煤层气自主开采标的，自产气源成本随着规模化效应及技术进步而下降，同时充分受益于天然气价格高景气，量价齐升叠加降本逻辑持续兑现。另外，国内煤层气开发政策持续支持，管网互联互通推进，公司气源可通过西气东输干线辐射全国，下游需求保障充足，行业红利与自身成长形成共振。

广汇能源是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业。专家表示，公司在哈萨克斯坦离桑盆地拥有数亿吨级别的原油与天然气储量，目前已进入实质性试开采阶段，形成了独特的“国内低成本煤炭+海外资源保障”体系。

关联个股 ☐ ☐ ☐