金融资讯简报

核心结论

本期研选聚焦于AI算力、半导体及新能源材料等板块。核心观点认为，在生成式AI商业化加速和国产替代趋势下，相关产业链公司，特别是在高端处理器、交换芯片、GPU、关键材料等领域具备技术突破和商业化落地能力的公司，有望迎来业绩增长拐点或市场份额提升。

关键信息

1. 海光信息：公司升级自研软件栈并全面开放，以支撑超节点及分布式训练/推理。一季度末存货与预付款环比显著增长，显示公司正积极备货应对潜在需求。
2. 盛科通信：作为国产交换芯片稀缺标的，其一季度预付款项环比大增82%，采购现金流大幅放大，前瞻性指标显示其可能已获大额订单并启动规模化投片，放量提速信号明确。
3. 沐曦股份：2025年GPU销量同比大增170%以上，商业化加速落地。公司“1+6+X”战略推进行业应用，自研MetaXLink互连技术具备高带宽优势，支持超节点架构。
4. 华正新材：作为国产高端覆铜板（CCL）核心供应商，其高速材料（M7/M8）已在交换机、光模块及AI服务器领域获得客户认证或实现销售，并布局CBF/BT半导体封装材料。
5. 深信服：云业务向AI基础设施（AI Infra）转型持续发力，提供AI超融合等核心产品。其全栈超融合解决方案在2025年前三季度中国市场占有率位居第一。
6. 恒铭达：公司精密金属结构件业务受益于AI服务器需求井喷，有望成为未来业绩增长新抓手。
7. 恩捷股份：2026年一季度业绩超预期，归母净利润同比大幅增长，主要受益于行业供给格局优化及产品提价，盈利弹性释放。

潜在影响

1. 算力基础设施演进：AI大模型发展推动基础设施从“服务器集群”向“集成计算单元”和“超节点架构”演进，对处理器互联、交换芯片、高速材料等提出更高要求，相关技术领先企业将受益。
2. 国产替代加速：在高端处理器（CPU/DCU）、交换芯片、GPU、高端CCL等领域，具备技术突破和量产能力的国产公司，其产品商业化落地进程有望加快，市场份额有望提升。
3. 产业链景气度传导：AI算力需求从芯片层面向上游材料（如高速CCL）、结构件以及下游应用解决方案传导，带动相关环节公司业绩增长。

关注要点

1. 订单与量产进展：需密切关注如盛科通信、沐曦股份、华正新材等公司的订单落地情况、产品量产规模及客户导入进度。
2. 技术迭代与产品竞争力：关注海光信息新一代产品、沐曦股份C600/C700系列、华正新材更高阶材料（如M8）的研发与商业化进展。
3. 行业需求与价格走势：关注AI算力建设资本开支的实际落地情况，以及如恩捷股份所在隔膜行业的竞争格局与产品价格变化。
4. 风险提示：需注意人工智能技术商业化不及预期、下游需求复苏不及预期、行业竞争加剧、技术研发进度不及预期等风险。

关联个股

• 海光信息
• 盛科通信
• 沐曦股份
• 华正新材
• 深信服
• 恒铭达
• 恩捷股份

---
说明：本简报基于提供的原文信息整理。原文信息集中于各公司的积极进展与券商观点，对于潜在风险的详细分析、具体财务模型或更长期的行业竞争格局等信息相对有限。

【研选】公司升级自研软件栈并全面开放，为超节点及分布式训练、推理提供软硬件耦合支撑；国产交换芯片稀缺标的，前瞻性采购指标已显示放量提速信号

研选

2026.04.26 12:35 星期日

本期优选报告：

①海光信息（西部证券）郑宏达）：海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，坚持CPU+DCU双重发展战略。西部证券郑宏达表示，随着生成式AI加速实现商业化，下游客户持续投入，公司面向生成式AI场景积极建设互联生态，有望进一步提升公司产品在推理场景下的竞争力。若公司新一代产品能较快落地并实现商业化，公司或将持续扩大市场份额，获得弹性较大、确定性较高的增长。在大模型应用拉动下，传统数据中心的横向扩展范式暴露出跨机通信瓶颈，AI基础设施正在从“服务器集群”时代向“集成计算单元”时代演进。面对MoE大模型万亿参数化趋势及MoE+C+T架构带来的计算与通信开销挑战，公司升级自研软件栈并全面开放，为超节点及分布式训练、推理提供软硬件耦合支撑。截至2026年一季度末，公司存货为73.33亿元（QoQ+14%），预付款为34.40亿元（QoQ+19%），积极增加备货以应对潜在下游需求。风险提示：人工智能技术落地和商业化不及预期等。

②恒铭达（东北证券）李玖）：恒铭达过去三年公司抓住消费电子关键客户的发展机遇，精密柔性结构件产品实现重点突破，带动公司整体实现跨越式发展。随着AI行业爆发增长，全球AI巨头不断加码资本开支，拉动通信基础设施建设需求快速增长，AI服务器行业需求井喷。公司为客户提供数通设备的精密金属结构件，也能够为客户提供从研发设计到量产的一站式解决方案，相关产品、服务能够广泛适用于数据中心、基站等多种场景，凭借多年的技术积淀与研发创新能力，公司相关业务拥有极大的潜力与发展空间。东北证券李玖认为，精密金属结构件产品有望在下一个三年成为公司业绩再创辉煌的重要抓手。风险提示：下游需求复苏不及预期等。

③盛科通信（东北证券）李玖）：东北证券李玖看好盛科通信作为国产交换芯片稀缺标的，前瞻性采购指标已显示放量提速信号，叠加超节点架构演进带来的需求倍增逻辑。2026年Q1末公司预付款项达3.96亿元，较2025年Q4末的2.17亿元环比增长82%；单季度购买商品经营活动现金流为2.25亿元，约为2025年Q4的0.62亿元的3.6倍。预付款项的大幅增长通常对应晶圆流片等长周期采购的预付定金，采购现金流的同步放大进一步验证公司可能已获大额订单并启动规模化投片。从前瞻指标的节奏观察，2026年Q1盛科通信的预付款与采购现金流组合，与2024年Q2寒武纪放量前期的特征高度相似，后者随后在2024年Q3迎来业绩爆发。公司已进入新华三、锐捷等头部网络设备供应商产业链，目前正在积极布局更高端算力配套交换芯片。风险提示：下游需求不及预期等。

④沐曦股份（东北证券|李玖）：沐曦股份2025年实现收入翻倍增长，源于产品放量带动经营质量边际提升，训推一体和智算推理GPU年内合计销售3.86万片，同比增长170%以上；累计销售GPU超5.5万片，相继应用部署于10余个智算集群，商业化加速落地。东北证券李玖认为，公司“1+6+X”战略加速布局，GPU国产替代势能初显。公司在战略上深度构建“1+6+X”布局，重点面向教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等场景推进落地，当前已同多个大型机构之间建立合作，实现行业前瞻卡位。公司自主研发的MetaXLink具备国内稀缺的高带宽卡间互连能力，突破传统PCIe总线限制，可实现2-128卡等多种互连拓扑及超节点架构，在智算集群的线性度和稳定性方面具有较强的产品表现。产品方面，曦云C500系列已成为营收主力，曦云C600系列实现全国产供应链闭环，预计2026年进入大规模量产，在研曦云C700系列性能较现有产品存在显著提升。风险提示：行业竞争加剧的风险等。

⑤华正新材（申万宏源）杨海晏）：华正新材是国产高端CCL核心供应商，布局CBF/BT半导体封装材料。申万宏源杨海晏看好国产算力需求与AI驱动的成本传导将带动CCL的量价和盈利提升，AI服务器、交换机、光模块需求扩容升规，有望加速高速CCL份额突破，带动产品附加值提高。公司M7材料已完成国内大型通讯公司认证，可应用于56Gbps交换机、400G光模块以及高阶AI服务器领域，2024年实现小批量销售，2025年上半年实现批量销售；M7（LowCTE）材料自2023年开始在国内主要终端客户开展验证，2025年实现小批量订单；M8材料面向112Gbps交换机和800G光模块，正积极参与海外客户测试认证。此外，公司对标的CBF已经在算力芯片等应用场景形成系列产品，并已在国内主要IC载板厂家开展验证。风险提示：国产算力景气度不及预期等。

⑥深信服（银河证券|吴砚靖）：深信服是国内网络安全与云计算双龙头，深耕企业级市场二十余年，以智安全+信服云“为核心，覆盖防火墙、超融合、零信任等全栈方案。银河证券吴砚靖认为，云计算及IT基础设施成为驱动公司业绩增长核心引擎，云业务向AIInfra转型持续发力。公司通过创新技术为用户提供AI超融合、AI存储、AI算力网关、托管云AI安全算力等核心产品和服务，让用户在统一的AI基础设施中承载企业传统应用和新型Agent应用，帮助用户的AI转型更加平滑，获得更高的ROI，根据IDC研究报告，公司全栈超融合在2025年前三季度市占率位居中国全栈超融合市场第一。风险提示：技术研发进度不及预期风险等。

⑦恩捷股份（兴业证券|王帅）：恩捷股份发布了2026年一季报，实现营收39.08亿元，同比+43.21%，实现归母净利润为2.60亿元，同比+901.70%。兴业证券王帅认为，公司业绩超预期，盈利水平显著改善，2025年下半年行业供给格局刚性收紧、竞争格局持续优化，预计公司对客户完成产品提价，盈利弹性充分释放。截至2025年公司湿法锂电隔膜产能稳居全球首位，具备行业顶尖隔膜量产及供货实力，是全球出货规模最大、市占率排名第一的锂电隔膜龙头企业。公司极致规模优势与优质全球客户壁垒相辅相成，深度绑定宁德时代、松下、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等海内外一线动力电池企业及整车厂商。风险提示：新能源车销量不及预期等。

研选

主流机构投资者眼中的“价值研报”

¥528起

回

立即购买

最新文章