【玩转ETF】如何判断行情短期见顶；展望4月下旬市场或将进入压力测试期，密切关注这两点......

以下是根据您提供的《玩转ETF》原文信息整理的中文简报：

核心结论

市场在4月23日出现放量调整，三大指数止步五连阳，资金流向显示防御性板块（如白酒、零售）和资源板块（如煤炭、绿电）获资金流入，而前期强势的科技硬件链出现调整。机构观点认为，4月下旬市场可能进入压力测试期，需密切关注全球市场表现，尤其是美伊冲突与中美元首会晤的进展。

关键信息

1. 市场表现：4月23日，沪指跌破4100点，创业板指、深成指盘中跌超1.5%。资金流向显示，煤炭ETF、绿电ETF获大额净流入，而机器人、酒、军工等ETF出现净流出。
2. 行业动态：防御性板块（如白酒、零售）和资源板块（如煤炭、电力）逆势走强。通信ETF连续两个交易日净流入排名靠前，显示资金对通信板块关注度仍高。
3. 机构观点：中泰证券指出，当前市场核心风险来自美伊冲突和中美元首会晤的不确定性。建议在科技板块拥挤度较高时，可考虑布局“老能源”及资源板块（如煤炭、有色金属），但需注意时间成本风险。
4. ETF资金流向：

• 净流入前列：通信ETF、卫星ETF、中证1000ETF、港股通创新药ETF、煤炭ETF等。
• 净流出前列：沪深300ETF、中证500ETF、上证50ETF、创业板ETF等宽基指数ETF。

潜在影响

1. 市场风格切换：若资金持续从科技板块流向防御性及资源板块，可能预示短期市场风格切换，投资者需关注相关板块的持续性。
2. 全球事件风险：美伊冲突若升级或中美元首会晤出现波折，可能加剧市场波动，影响A股科技结构牛市的延续。
3. 板块轮动机会：电力、煤炭等板块若持续获资金流入，即使短期回调，后续仍可能有反复机会。

关注要点

1. 行情见顶信号：机构提出两种观测思路——一是市场放量全面过热后补涨结束；二是在量能不足时出现“缩圈吸血”式分化（即少数板块逆势上涨）。
2. 配置策略：在科技板块拥挤度较高时，可考虑反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块，以应对潜在波动。
3. ETF资金动向：密切关注通信、煤炭、电力等板块的ETF资金流入情况，作为判断板块热度的参考指标。

关联个股

• 新易盛：公告2026年第一季度净利润同比增长76.80%，但环比下降13%，其业绩表现可能对光通信板块产生一定影响。
• 自由现金流ETF相关个股：如华夏自由现金流ETF（159201）和南方自由现金流ETF（159232）的前三大持仓包括上汽集团、格力电器、中国海油，这些个股可能受益于防御性配置策略。

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说明：本简报基于提供的原文信息整理，部分数据（如个别ETF的具体持仓细节）可能不完整，建议投资者结合更多市场信息进行综合判断。

【玩转ETF】如何判断行情短期见顶；展望4月下旬市场或将进入压力测试期，密切关注这两点

玩转ETF

2026.04.24

【ETF透视】

4月23日，周四三大指数放量调整止步5连阳，创业板指、深成指盘中跌超1.5%，沪指跌破4100点。盘面上，燃气轮机概念开盘表现活跃，防御性板块逆势走强，其中大消费方向的白酒、零售概念领涨，绿电概念午后快速拉升。在当日行业主题ETF中，煤炭ETF净流入排名大幅跃升，同时多只绿电ETF获大额净流入，而机器人、酒、军工等ETF则出现了大幅的资金净流出。

具体来看，其实昨天市场的风格强行切换还是挺明显的，像上文提到的那些防御性板块开盘就主动走强，除了盘面上的信号外，周二和周三酒ETF就少见的连续两天净流入排名靠前，虽然没有在走势上立刻有反应，但这倒也给后续观察超跌板块提供了思路，不同于市场上的主流板块/题材，像这种冷门的板块如果短期有持续的资金流入，可能不会立刻在股价上有所体现，但大概率只是时间早晚问题。其次，昨天真正在指数回调后逆势走强的其实是电力板块，不过除了指数外，决定今天电力股能不能持续走强的因素也包括ETF的流入情况，如果能持续获得资金青睐，即使今天股价出现回调，后续也可能还会有反复的机会。最后，虽然昨天连板股中已经看不到AI相关的概念股了，但通信ETF倒是连续两个交易日净流入排名靠前，可见资金的关注度仍然较

虽然昨天连板股中已经看不到AI相关的概念股了，但通信ETF倒是连续两个交易日净流入排名靠前，可见资金的关注度仍然较高。

【市场聚焦】

1、如何判断行情短期见顶

昨日市场三大指数收跌，成交量明显放量达2.8万亿，市场热点明显转向防御与资源方向（后续持续关注市场风格切换迹象），前期强势的科技硬件链出现较大幅度调整，其中一些龙头公司表现还比较强势。“易中天”里的新易盛昨日晚间发布业绩，一季度净利润环比下降13%，看市场原不原谅吧，不原谅的话可能对光通信板块会有点压制。从拥挤度相对位置上看，IDC、光模块、光纤光缆等板块拥挤度较高。

21:09:23【新易盛：第一季度净利润为27.80亿元 同比增长76.80%】财联社4月23日电，新易盛(300502.SZ)公告称，2026年第一季度实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归属于上市公司股东的净利润为27.80亿元，同比增长76.80%。业绩变动主要系报告期受益于终端客户算力投资持续增长，销售收入较上年同期大幅增加。小财注：公司2025年Q4净利润32.05亿，据此计算，2026年Q1净利润环比下降13%。

AI产业链近一周拥挤度分布及变化（2026/4/20-2026/4/22）

对于如何判断后续行情短期见顶，有机构提出两种观测思路：第一，以放量全面过热型补涨结束（如像去年9月，市场放量到3—3.5万亿后各板块完成补涨）；第二，以缩圈吸血型的微观结构恶化结束；即在量能不足情况下，出现市场下跌而少数科技核心板块逆势上涨的“缩圈吸血”式极端分化，有点类似去年8月27号（上证指数大跌，但海外算力板块大涨）。

该机构认为，后续待科技板块行情阶段性见顶后，可考虑布局此前调整的“老能源”及资源板块，如能化上游（煤炭、煤化工）、工程机械出海链及部分有色金属（铝、铜）。但有一个风险是，不一定布局后就立马上涨，可能会一定时间成本损失。

【机构观点】

展望4月下旬，市场或将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现

中泰证券认为，当前市场核心风险主要来自两方面：一是美伊冲突的演绎路径，二是中美元首会晤的预期变化。

中美元首会晤的领先指标在于美国高层官员访华或开始密切接触，但目前尚未看到这一信号，会晤前景仍存在较大不确定性。维持当前市场不具备主升条件、仍在震荡区间的判断：短期交易拥挤度较高、反弹幅度较大的板块可适当兑现收益。配置策略上，建议反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块，以应对市场波动。

展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。若原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

“相关ETF：自由现金流ETF华夏（159201），最新申赎清单数据显示，该ETF上汽集团、格力电器、中国海油位列前三。自由现金流ETF南方（159232），最新申赎清单数据显示，该ETF中国海油、上汽集团、格力电器位列前三。

【ETF数据全知道】

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况

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