金融资讯简报

日期： 2026 年 04 月 23 日
来源： 财联社《风口研报》及机构观点整理

核心结论

1. 算力架构变革： 全球 AI 大模型周调用量已达 27 万亿 Token，传统服务器堆叠模式难以满足需求井喷，国产超节点凭借高密度集成与高速互联优势，有望成为承载万亿级算力的关键基座。
2. 市场策略调整： 本轮反弹持续性受地缘政治（美伊冲突）及中美元首会晤预期影响较大。当前市场处于震荡区间，建议对交易拥挤板块兑现收益，配置防御性板块（石化、红利等）。
3. 业绩拐点显现： 多家公司在 2026 年一季度展现盈利改善或扭亏迹象，涵盖云计算、光芯片、汽车电子及物联网等领域，AI 相关产业链景气度持续。

关键信息

1. 产业趋势：AI 算力与超节点

• 调用量数据： 截至 2026 年 4 月初，全球 AI 大模型周调用量达 27 万亿 Token。中国市场增速（31.48%）显著高于全球平均（18.9%）。
• 头部模型： 阿里巴巴“通义千问”Qwen3.6Plus 以 4.6 万亿 Token 周调用量位居全球首位。
• 技术演进： 传统服务器堆叠模式面临瓶颈，超节点通过提升单体架构集成度和互联带宽释放算力。预计中国智能算力规模 2025 年至 2028 年增长将超过 160%。
• 受益领域： 国产芯片与 CPU、服务器 ODM 厂商。

2. 重点公司研报摘要

• 杰瑞股份 (002353)： 燃机积压订单容量提升至 100GW，排产延伸至 2030 年。已获约 11 亿美元燃气轮机销售合同，客户含全球顶级 AI 巨头。预计 2025-2027 年归母净利润复合增长强劲。
• 优刻得 (688158)： 2026 年一季度实现扭亏盈利拐点，营收同比增长 16.77%，毛利率提升至 29.34%。布局全球化算力网络。
• 仕佳光子 (688313)： 硅光模块用高功率 CWDFB 激光器芯片已小批量供货，拟投资 12.65 亿元建设高速光芯片项目。预计 2025 年归母净利润同比增长 473.2%。
• 铂科新材 (300811)： 受益于 AI 数据中心 CAPEX 爆发，金属软磁粉芯业务增长。芯片电感新增产能投产在即，惠州项目满产后产能或增 400%。
• 均胜电子 (600699)： 定位为“汽车 + 机器人 Tier1"，新业务订单规模突破约 970 亿元，布局大小脑控制器及机器人一体化解决方案。
• 移为通信 (300590)： 2026 年一季度归母净利润同比增长 430.64%，主因新业务收获期及境外业务回暖。

3. 宏观与市场观点

• 风险因素： 美伊冲突演绎路径、中美元首会晤预期变化（目前尚未看到高层密切接触信号）。
• 油价影响： 若原油价格未失控且纳指韧性较强，A 股科技结构牛市有望延续；若出现物理短缺及通胀压力，可能带动风险资产回调。
• 配置建议： 短期交易拥挤度较高板块适当兑现，反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块。

潜在影响

1. 供应链重构： 超节点的发展将直接带动国产算力板块的高景气度，利好具备精密制造及良率控制优势的 IDM 模式厂商。
2. 能源需求升级： AI 数据中心对电力稳定性要求提高，利好燃气轮机发电机组设备及储能、液冷等新兴业务布局的企业。
3. 市场波动加剧： 4 月下旬市场进入压力测试期，需警惕全球金融市场表现及油价波动对 A 股科技股的传导效应。
4. 行业集中度提升： 随着 AI 应用需求指数级增长，拥有自主可控算力基础设施和全球化布局的云服务商及硬件厂商将获得更多市场份额。

关注要点

1. 地缘政治信号： 密切关注美国高层官员访华动态及中美元首会晤的具体进展，这将是判断市场是否具备主升条件的领先指标。
2. 原油价格走势： 观察原油是否出现物理短缺信号，这将直接影响通胀预期及全球科技股的风险偏好。
3. 超节点量产进度： 跟踪国产超节点在智算中心的实际部署情况及渗透率提升速度。
4. 公司业绩兑现： 重点关注杰瑞股份燃机订单交付情况、优刻得盈利持续性、仕佳光子高端光芯片产能释放情况。
5. 交易拥挤度： 监控 AI 及相关热门板块的交易拥挤程度，防范短期获利回吐风险。

关联个股

• 算力与超节点概念： 寒武纪、海光信息、禾盛新材、浪潮信息、杰华特
• 研报重点覆盖： 杰瑞股份、优刻得、仕佳光子、铂科新材、均胜电子、移为通信
• 其他提及标的： 大全能源、翔港科技、梅花生物、国瓷材料、奥特维、洽洽食品、青鸟智控、华峰化学、罗曼股份、江海股份、维信诺、通策医疗、惠而浦、百亚股份、立华股份、兆丰股份、继峰股份、苏利股份、湖南黄金、巨星农牧、圆通速递
• 近期机构关注度较高： 贵州茅台、百亚股份、中炬高新、金徽酒、保利发展

【风口研报·洞察】AI大模型周调用量已达27万亿Token，传统服务器堆叠模式或难以满足需求井喷，分析师看好国产超节点发展势在必行，有望成为承载万亿级算力需求的关键基座；本轮反弹的持续性关注2点

风口研报

2026.04.23 21:45 星期四

【宏观策略·机构观点】

本轮反弹的持续性关注2点

中泰证券策略认为，当前市场核心风险主要来自两方面：一是美伊冲突的演绎路径，二是中美元首会晤的预期变化。

中美元首会晤的领先指标在于美国高层官员访华或开始密切接触，但目前尚未看到这一信号，会晤前景仍存在较大不确定性。维持当前市场不具备主升条件、仍在震荡区间的判断：

短期交易拥挤度较高、反弹幅度较大的板块可适当兑现收益。配置策略上，建议反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块，以应对市场波动。

展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。

若原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

【产业跟踪】

超节点 | 有望成为承载万亿级算力需求的关键基座

随着全球AI应用需求的持续旺盛，大模型API调用量呈现指数级增长。截至2026年4月初，全球AI大模型周调用量已达27万亿Token。中国市场的增速（31.48%）显著高于全球平均水平（18.9%）。其中，阿里巴巴的“通义千问”Qwen3.6Plus（free）以4.6万亿Token的周调用量位居全球首位，小米MiMo-V2-Pro、阶跃星辰Step3.5Flash等国产模型亦展现出旺盛的应用需求。

华源证券分析师宁柯瑜认为，这种海量、高频的调用需求，对底层算力设施的稳定性、吞吐量和时延提出了严苛要求，传统的服务器堆叠模式已难以满足，国产超节点有望凭借高密度集成、高速互联等核心优势实现量产与渗透率提升。

超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同三大核心优势，正成为智算中心的核心部署形态。它不再单纯依赖增加服务器数量，而是通过提升单体架构的集成度和互联带宽来释放算力。IDC数据显示，中国智能算力规模预计从2025年到2028年，规模增长将超过160%。在此背景下，超节点有望通过性能、规模与生态的协同升级，成为承载万亿级算力需求的关键基座。

未来两年，超节点有望向更高传输带宽、更大规模XPU互联能力以及构建开放友好的全产业链生态方向演进。这种转向“密度集成”的发展趋势，有望实现性能、规模与生态的协同升级，彻底打破旧有的算力扩张模式。

分析师认为，国产超节点的发展将直接带动国产算力板块的高景气度，包括国产芯片与CPU、服务器ODM厂商等领域。

A股相关公司：寒武纪、海光信息、禾盛新材、浪潮信息、杰华特等。

【风口研报·数据雷达】