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【风口研报·记者传真】厂商控产+旺季推涨，该化工品种淡季不淡、新一轮的涨价行情随时启动，业内人士预判行......

2026-04-23 14:14 默认源

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AI 简报

制冷剂市场简报：厂商控产与旺季需求推动，新一轮涨价行情在即

核心结论

制冷剂市场呈现“淡季不淡”特征，在厂商主动控产、社会库存低位及原料成本支撑下，新一轮集中涨价行情预计将随制冷旺季到来而启动。其中，三代制冷剂因配额制锁定供给，价格具备更强上涨动能；不同牌号产品利润分化显著，龙头企业有望受益。

关键信息

价格走势：

截至4月21日，所有制冷剂产品价格较年初均实现正增长，多数已完成3轮及以上涨价，部分产品累计涨幅超30%。
R22（二代制冷剂）华东市场价格约20500-21500元/吨，环比涨幅14%-21%，但仍低于去年同期（35000-36000元/吨）。贸易商预计后续涨幅不低于10%。
三代制冷剂R32华东市场价格约63000-63500元/吨，同比上涨超30%；R125、R134a价格同比分别上涨15%以上、30%以上。

供给端：

厂商主动控量：3月以来，多数制冷剂生产企业有意识控制产量，三代制冷剂R32行业整体开工率约6成（去年同期约8成）。
库存低位：企业库存和社会库存均处于偏低水平，厂家主要保供核心客户，新货供应有限。
配额制影响：自2024年实施配额制以来，三代制冷剂有效供给大幅压缩，供给总量被锁定。

需求端：

下游空调市场排产未达预期：一季度空调市场零售额同比下滑13.8%，4月总排产量同比下滑9.4%。
旺季刚需支撑：夏季制冷需求逐步释放，空调维修市场对R22需求预计环比起量，空调生产等刚需将跟进。

成本支撑：原油价格维持高位，对制冷剂后续涨价形成支撑。

潜在影响

行业盈利分化：三代制冷剂（如R32、R125、R134a）因供需紧平衡且附加值较高，相关企业利润空间更大；二代制冷剂R22主要用于维修市场，增量需求萎缩，利润弹性相对较低。
龙头企业优势凸显：在配额制背景下，拥有较大三代制冷剂配额、具备专利与产能优势的龙头企业，更易实现价格传导，盈利弹性更强。
下游成本压力：制冷剂持续涨价可能增加空调制造、汽车售后等下游行业的采购成本。

关注要点

价格传导节奏：关注厂商控产策略的持续性，以及下游空调旺季需求实际释放情况，二者将决定涨价幅度与速度。
库存变化：社会库存低位是当前涨价的重要支撑，需跟踪库存回补节奏。
政策执行：配额制的实际执行力度对三代制冷剂供给约束具有关键影响。
原材料价格：原油等上游原料价格走势将影响制冷剂成本及涨价空间。

关联个股

巨化股份：拥有二代及三代制冷剂合计配额约27.92万吨，其中三代制冷剂配额约24.08万吨，占行业总量超30%，龙头地位显著。
三美股份：拥有R22、R142b配额0.83万吨，以及R125、R134a等三代制冷剂配额合计6.90万吨。
永和股份：三代制冷剂配额约3.68万吨。
东岳集团：R22及R142b配额合计4.4万吨（行业第一），三代制冷剂配额约8.6万吨。
东阳光：拥有约5.25万吨三代制冷剂配额，为华南地区唯一拥有完整氯氟化工产业链的企业。
ST联创、昊华科技：在不同牌号制冷剂产品上拥有自身优势。

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说明：本简报基于提供的公开信息整理。部分细分数据（如各公司具体盈利对涨价的敏感度、下游需求恢复的具体时间点）原文信息不足，实际投资决策需结合更全面的市场动态与公司基本面。