AI算力与厦门钨业简报

核心结论

1. AI领域：在模型能力升级（如Claude Opus 4.7）带来的算力需求增长与应用场景（如智能体）加速落地的双重驱动下，分析师持续看好AI算力及应用板块的投资机会。
2. 公司层面：厦门钨业聚焦钨钼、稀土、能源新材料三大业务，通过签署合作协议获得重要钨矿资源优先购买权，未来五年产量增长空间可观，有望显著增厚公司利润。

关键信息

AI算力与应用

• 事件驱动：Anthropic发布Claude Opus 4.7模型，在编码、推理、多模态等方面性能显著提升，支持高分辨率图像处理并新增多项交互功能。
• 影响分析：
• 算力需求：新版模型可能导致Token消耗增加，特别是在高算力模式下，从而直接拉动底层算力需求。
• 应用落地：模型工程化与智能体能力优化，为AI应用（Agent）的规模化部署提供了支持，利好具备开发能力的大模型厂商。
• 风险提示：AI技术迭代速度、政策监管与版权风险、应用落地效果不及预期。

厦门钨业

• 业务聚焦：公司核心业务为钨钼、稀土、能源新材料。
• 近期动态：与福建省工业控股集团、江钨集团签署协议，拟受让江西巨通实业部分股权，从而获得大湖塘钨矿40%的钨精矿优先购买权。
• 资源与前景：
• 资源储量：大湖塘钨矿保有钨资源量巨大。
• 产量规划：北区规划露天开采，预计2028年可贡献增量，满产后年产量可观。
• 盈利预测：根据当前钨价估算，大湖塘北区满产后的利润潜力巨大。
• 业绩预测：中信建投分析师预计公司2025-2027年归母净利润将实现显著增长。
• 风险提示：宏观经济波动影响产品价格与下游需求。

潜在影响

1. 对AI产业：高性能大模型的持续迭代将加剧算力基础设施的供需紧张，同时推动AI从技术探索向各行业实际应用渗透，加速商业化进程。
2. 对厦门钨业：获得优质钨矿资源的优先购买权，增强了公司对上游关键原材料的控制力，有利于保障主业稳定供应，并有望在未来钨价上行或维持高位时，大幅提升公司盈利能力和行业地位。

关注要点

1. AI算力：后续主要AI厂商大模型迭代的节奏与性能提升对算力消耗的实际拉动效果。
2. AI应用：智能体（Agent）等应用场景的商业化落地进展与用户接受度。
3. 厦门钨业：

• 大湖塘钨矿北区项目建设的实际进度与投产时间。
• 钨、钼等大宗商品的市场价格走势。
• 公司三大核心业务下游（如高端制造、新能源、节能等领域）的需求变化。

关联个股

• AI算力/应用相关：罗博特科、唯科科技、能科科技。
• 公司聚焦：厦门钨业。

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说明：原文中关于多家券商对厦门钨业的具体预测数据表格，因信息呈现方式复杂且部分数据列标识不明确（如“100%”列），为避免解读歧义，简报中未直接引用具体数值，仅概括了分析师的核心观点与增长趋势。如需详细数据，请参考原文表格。

【研选】在算力需求提升与应用场景落地的双重催化下，分析师持续看好AI算力及应用板块；公司聚焦发展钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，未来五年产量具有较大增长

研选

2026.04.23 07:04 星期四

【研选·大事件——读懂大市】

1、4月22日，全球共享发展行动论坛第三届高级别会议在京举行。中共中央政治局委员、中央外办主任王毅出席开幕式并致辞。

2、中办、国办发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，合理控制煤电装机规模和发电量，大力发展非化石能源和新型储能。

3、创业板综指创历史新高。

4、民调：特朗普经济政策支持率从3月的38%降至30%。

5、贝森特：美国海军将继续封锁伊朗港口，将继续对伊朗“极限施压”。

【研选·行业】

AI在算力需求提升与应用场景落地的双重催化下，分析师持续看好AI算力及应用板块

2026年4月16日，Anthropic发布ClaudeOpus4.7，该模型在编码、跨学科推理、多模态等维度显著提升，多项基准测试超越前代及主流竞品，支持2576像素高分辨率图像处理，模型新增自动模式、自适应思考等六大交互功能。

Opus4.7采用新版分词器，相同内容的Token消耗为原版本的1.0至1.35倍，高算力模式下输出Token数量会进一步增加。同时，Anthropic对Mac端ClaudeCode功能完成了迭代，将自动模式开放至Max订阅用户，并新增/ultrareview指令以用于专业代码审核。

华鑫证券任春阳认为，Opus4.7在长文本理解及复杂任务推理能力上的迭代，将带来显著的token消耗提升，进而带动底层的算力需求；同时其工程化成熟度与智能体能力的优化，也为Agent应用后续的规模化部署提供有力支撑，具备开发能力的大模型厂商有望充分受益于相关场景放量。在算力需求提升与应用场景落地的双重催化下，持续看好AI算力及应用板块，如专注于半导体等高端制造业的罗博特科、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技。

风险提示：AI底层技术迭代速度不及预期；政策监管及版权风险；AI应用落地效果不及预期。

【研选·公司】

厦门钨业|公司聚焦发展钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，未来五年产量具有较大增长空间

①公司概况：厦门钨业聚焦发展钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，近期与福建省工业控股集团、江钨集团签署三方《合作协议》，本次公司从省工控集团权属企业拟受让江西巨通实业有限公司30.1683%的股权；

②看好理由：中信建投王介超认为，未来五年，公司产量仍具有较大增长空间；

在本次协议中，厦门钨业将拥有大湖塘钨矿40%的钨精矿优先购买权，江钨则拥有60%的钨精矿优先购买权；

此外，北区目前规划露天开采，生产规模660万吨/年，按照90%的回收率计算，产量将达到1万吨WO3，对应1.5万吨65%品位的钨精矿标品，露天开采的速度较快，2028年大湖塘北区望贡献增量；

大湖塘钨矿目前保有资源储量WO3金属量约138.3万吨，钼金属量约3.3万吨，单吨资源量作价1.422元，按照北区满产后1.5万吨的钨精矿产量，对应当前的钨精矿价格，利润将达到100亿以上；

③投资建议：王介超预计公司2025-27年业绩分别为23.1/58.4/65.7亿元，对应的PE分别为45/18/16倍；

厦门钨业-600549-（预测2026年报）

④风险提示：宏观经济波动直接影响公司钨钼、稀土等产品的价格和下游需求等。

毛利率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

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