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财联VIP专栏

【风口研报·公司】1.6T光模块+448G铜互连+机柜液冷+智能电源，这家公司AI算力及端侧硬件全面布......

2026-04-23 01:20 默认源
立讯精密 +3.47% 东方电缆 +10.00%

AI Report

AI 简报

金融资讯简报

日期： 2026 年 4 月 22 日
来源： 风口研报

核心结论

  1. 立讯精密（002475）： 公司在 AI 算力及端侧硬件领域实现全面布局，光模块、铜互连、液冷及智能电源产品进展顺利。2026 年一季度归母净利润预计同比增长 20%-22%，表现优于市场预期，分析师看好其未来三年业绩复合增长。
  2. 东方电缆（603606）： 受益于海缆交付起量及成本管控优化，一季度业绩同比高增。存货与合同负债规模创历史新高，预示后续二三季度海风交付旺季出货量可期，国内外海上风电需求高景气支撑海外订单放量。

关键信息

立讯精密

  • 业绩表现： 2026 年一季度预计归母净利润 36.5 亿至 37.1 亿元，同比增长 20.0% 至 22.0%。在物料涨价及新业务投入背景下，业绩仍好于预期。
  • AI 算力布局：
  • 光模块： 800G 及 1.6T 光模块已小批量供货，800G LRO 产品通过部分客户验证。预研单模块 12.8Tbps 带宽 XPO 方案。
  • 铜互连： 自主研发的 224G KOOLIO CPC/NPC 方案及背板连接器已在海外主流 AI 集群商用，正推进 448G 铜互连产品矩阵验证。
  • 热管理与电源： 推出 120kW 液冷交换 CDU、浸没式油冷机柜等方案；适配 ORV3 供电架构，推出 Busbar、Powershelf 等智能电源系统。
  • 盈利预测： 招商证券预计 2026-2028 年归母净利润分别为 216.50 亿元、285.05 亿元、370.28 亿元，同比增长率分别为 30%、32%、30%。对应市盈率（PE）分别为 20.1 倍、15.3 倍、11.8 倍。

东方电缆

  • 业绩表现： 2026 年一季度营收 28.8 亿元（同比 +34.3%），归母净利润 3.7 亿元（同比 +32.3%）。扣非净利率因交付起量及成本管控而改善。
  • 经营指标： 截至一季度末，存货 43.6 亿元（同比 +92.8%），合同负债 25.0 亿元（同比 +179.6%），均环比增长并创历史新高。在手订单总额 184.1 亿元。
  • 行业展望： 国内“十五五”规划提出海上风电累计并网装机规模达 100GW 以上；欧洲、亚太区域海风资源开发加速，电力互联需求起量。
  • 盈利预测： 华泰证券维持 2026-2028 年归母净利润预测为 20.36 亿元、24.09 亿元、28.53 亿元，复合增长率 30.92%。对应每股收益（EPS）为 2.96 元、3.50 元、4.15 元。

潜在影响

  • AI 产业链： 立讯精密在高速互联及散热领域的突破，可能巩固其在北美头部云服务商供应链中的地位，带动数据中心硬件板块关注度提升。
  • 新能源基建： 东方电缆的高景气指标表明海上风电建设周期上行，利好海缆及相关海洋工程装备产业链，同时电力互联需求增长可能拓展海外市场空间。
  • 市场情绪： 两家公司的业绩超预期及高增长预期，有助于提振科技制造与绿色能源板块的投资信心。

关注要点

  1. 新品落地进度： 关注立讯精密 1.6T 光模块及 448G 铜互连产品的客户验证结果及大规模商用时间表。
  2. 交付节奏： 跟踪东方电缆二三季度海风交付旺季的实际出货情况，以及海外订单的落地速度。
  3. 成本控制： 留意原材料价格波动对东方电缆毛利率的影响，以及立讯精密在新业务投入期的费用控制情况。
  4. 政策导向： 关注国内“十五五”规划具体细则对海上风电装机目标的进一步指引。

关联个股

  • 立讯精密（002475）： 当日涨幅 +3.47%
  • 东方电缆（603606）： 当日涨幅 +10.00%