金融资讯简报

核心结论

• 算力供需失衡：随着 Token（词元）使用量爆发式增长，高端算力资源日益紧缺，市场呈现供不应求态势。
• 商业模式转型：基础电信运营商正从“流量经营”向“算力经营”转变，推出按 Token 计费的创新服务；算力租赁厂商有望从单纯“卖算力”转向“卖 Token"。
• 议价权提升：稀缺的高端算力资源使租赁厂商行业议价权增强，盈利能力预期改善，估值体系可能由 PE 向 PS 切换。

关键信息

• 运营商新业务：中国移动北京公司推出面向个人用户的“算力 Token 套餐”，支持按需付费。
• 价格示例：已有云电脑用户最低 5.99 元/次包，或 24.99 元/月包（含 1000 万词元）。
• 配套服务：为无云电脑用户提供内置智能体工具 OpenClaw 的云电脑融合套餐，开机即用。
• 推广范围：目前已在北京、湖北、河南等地陆续推出，中国联通近期也推出了算力融合订阅套餐。
• Token 需求数据：
• 我国日均 Token 调用量截至今年 3 月超过 140 万亿，相比 2024 年初的 1000 亿增长了 1000 多倍。
• 海外方面，Anthropic 因用户需求空前出现多次系统性宕机，年化营收突破 300 亿美元。
• 市场现状：2026 年 Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购高端算力租赁，二线厂商面临巨大缺口。
• 机构观点：东吴证券指出，算力租赁厂商业务模式升级有望大幅提升盈利能力。

潜在影响

• 行业格局：高端算力成为云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。
• 盈利预期：算力租赁步入卖方涨价市场，具备稀缺高端算力服务的厂商议价能力提升，利润空间扩大。
• 估值逻辑：算力租赁公司的估值体系存在从市盈率（PE）向市销率（PS）切换的可能性。
• 用户体验：降低用户使用人工智能服务的门槛，解决本地部署复杂、成本高及数据安全等难题。

关注要点

• 政策与推广：关注基础电信运营商在更多省份落地算力 Token 套餐的进度。
• 价格走势：密切跟踪各大云厂商及算力租赁市场的限购与涨价动态。
• 产能扩张：观察相关上市公司在高端算力设备采购、服务器生产及算力网络组建方面的实际进展。
• 需求持续性：监测 Token 调用量的增长趋势是否持续支撑算力紧缺逻辑。

关联个股

• 奥飞数据
• 表现：+3.96%
• 简介：国内较有影响力的专业 IDC 服务商，与中国电信、联通、移动均达成重要合作。提供机柜租用、带宽租用、算力设备销售、算力租赁及网络安全等增值服务。
• 弘信电子
• 表现：+5.92%
• 简介：提供算力产业一站式整体解决方案，涵盖芯片采购、服务器整机生产、算力网络组建、调度运营及维保服务等。

【电报解读】随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺，这类厂商的行业议价权有望提升，这家公司为国内较有影响力的专业服务商

电报解读

2026.04.22 17:09 星期三

电报内容

【从“流量经营”迈向“算力经营”基础电信运营商推出一系列算力服务】中国移动北京公司推出面向个人用户的“算力Token套餐”，以词元（Token）计费、按需付费。此举旨在助力人工智能算力从实验室走向日常生活。对于已有云电脑的用户，算力Token套餐将提供最低5.99元的算力次包，或低至24.99元、1000万词元的算力月包；对于没有云电脑的用户，北京移动推出了内置智能体工具OpenClaw（俗称“龙虾”）的云电脑融合套餐，用户无需自行部署环境，开机即用，且支持主流的通用大语言模型。目前中国移动已在北京、湖北、河南等地陆续推出此类套餐，旨在解决用户使用人工智能服务时面临的本地部署复杂、算力成本偏高、数据安全存忧等难题。从“流量经营”迈向“算力经营”，近期基础电信运营商推出一系列创新算力服务，如中国联通近期推出算力融合订阅套餐。（新华社）

Ⅱ 电报解读

一、Token需求膨胀引致算力紧缺

根据国家统计局，到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。海外来看，4月Anthropic由于用户空前需求，截至目前已出现7次系统性宕机；据官方最新披露，Anthropic年化营收已经突破300亿美元，比2025年底的约90亿翻了三倍多，显示用户对其强劲的需求。

算力紧缺叠加上游存储等成本上升，促使算力租赁步入卖方涨价市场。因此，能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商，将成为以Token为中心的新时代中，各家云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。算力租赁呈现供不应求的态势，2026年Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购算力租赁公司所持有的高端算力。仅有头部云厂商能够获得较为充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司对高端算力的需求远未满足，缺口巨大。

二、算力租赁厂商议价权有望提升

东吴证券指出，算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”。当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，即从“卖算力”转向“卖Token”。这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力，动其估值体系从PE向PS切换。云涨价周期刚刚开始，各大厂商陆续出现限购甚至涨价，随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺。

三、相关上市公司：奥飞数据、弘信电子

奥飞数据：公司是国内较有影响力的专业IDC服务商，与中国电信、中国联通、中国移动均达成重要的合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务以及算力设备销售、算力租赁、内容分发网络（CDN）、数据同步、网络安全等增值服务。

弘信电子：公司可为合作伙伴在算力产业的投资与运营中提供一站式整体解决方案，提供从算力芯片采购、服务器整机生产、算力网络组建、算力调度与运营管理，到维保服务等全方位服务，大幅降低客户进入算力领域的门槛。

电报解读

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17:09【电报解读】随着token使用量提升，高端算力将愈发紧缺，这类厂商的行业议价权有望提升，这